根據(jù)LanzaTech在2023年2月新近披露的數(shù)據(jù)，在全球運(yùn)用了LanzaTech的碳捕集技術(shù)的工廠中，有3家已經(jīng)完全投入運(yùn)營(yíng)的；有6家將在今年投入運(yùn)營(yíng)，另外有8家工廠在建。通過(guò)信息比對(duì)可知，LanzaTech所說(shuō)的“3家投入運(yùn)營(yíng)的工廠”，至少2家是首鋼朗澤旗下的。（開(kāi)頭我們提過(guò)，首鋼朗澤可能作為中國(guó)“碳捕集第一股”在近期上市。）

 

對(duì)于LanzaTech來(lái)說(shuō)，問(wèn)題在于這些工廠并不是其子公司，而是部分參股+技術(shù)合作的公司。“投入運(yùn)營(yíng)的碳捕集工廠”為L(zhǎng)anzaTech帶來(lái)的現(xiàn)金流還非常有限。公司過(guò)去12個(gè)月的總營(yíng)收，只有區(qū)區(qū)3300萬(wàn)美元，而支出是9500萬(wàn)美元。公司的總資產(chǎn)為1.36億美元。

 

首鋼朗澤則是真正擁有碳捕集產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的一方。它名義上是LanzaTech和上游碳排放企業(yè)（即首鋼集團(tuán)）合作建立的企業(yè)。但看一下首鋼朗澤的股權(quán)結(jié)構(gòu)（下圖）就能發(fā)現(xiàn)，LanzaTech只占了10%的股權(quán)，此外還有一些LanzaTech的資方繞過(guò)LanzaTech，直接投了首鋼朗澤。

 

而首鋼朗澤還控股了另外3個(gè)碳捕集工廠，即寧夏首朗吉元、寧夏濱澤、貴州金澤。LanzaTech是這些工廠的技術(shù)供應(yīng)商，不持有股份。

 

 

首鋼朗澤的股權(quán)穿透圖。| 圖片來(lái)源：企查查

 

從首鋼朗澤的4家工廠擁有的碳捕集產(chǎn)物（乙醇和菌體蛋白）產(chǎn)能推算，滿(mǎn)打滿(mǎn)算大概能創(chuàng)造15億人民幣的收入。

 

從以上數(shù)據(jù)中可以看出某些端倪：目前，相比碳捕集核心技術(shù)的擁有者（LanzaTech），碳捕集資產(chǎn)的擁有者（首鋼朗澤）能獲得這條新興產(chǎn)業(yè)鏈上更多的價(jià)值。

 

更直白地講，LanzaTech的風(fēng)頭，一時(shí)間可能都會(huì)被首鋼、中石化、巴斯夫、印度石油等傳統(tǒng)工業(yè)巨頭搶去。

 

LanzaTech的營(yíng)收增加，依賴(lài)于有更多的上游碳捕集工廠、下游可持續(xù)材料工廠的投產(chǎn)。但即便LanzaTech披露到的所有17家工廠全部投產(chǎn)，似乎也很難把公司現(xiàn)有的營(yíng)收規(guī)模提升到多么爆炸的水平。理想上，LanzaTech將成為一個(gè)產(chǎn)生碳捕集方案、可持續(xù)原料供應(yīng)方案的平臺(tái)，以此獲得較高的市場(chǎng)地位——順利的話，這或許是三年之后的事了。

 

“平凡”的產(chǎn)物

 

LanzaTech暫時(shí)被市場(chǎng)冷落的另一原因，在于它的產(chǎn)品過(guò)于“平凡”了。

 

碳捕集技術(shù)雖然被當(dāng)作人類(lèi)救星，但如果我們摘下這副“環(huán)保主義眼鏡”再看，該技術(shù)的產(chǎn)物無(wú)非是酒精、乳酸而已。它們?cè)诳萍几郊又瞪系南胂罂臻g，遠(yuǎn)小于電池、光伏板等新能源技術(shù)產(chǎn)品。

 

碳捕集產(chǎn)物的附加值唯有“低碳、可持續(xù)”。這個(gè)標(biāo)簽歸根到底，還得看成本。

 

說(shuō)“碳捕集產(chǎn)物”比較抽象，我們就拿目前工藝最成熟的乙醇為例。“碳捕集乙醇”較傳統(tǒng)的糧食制乙醇的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，取決于碳的（負(fù)）價(jià)格和糧食價(jià)格。由于氣候變化這個(gè)大趨勢(shì)在，碳的價(jià)格一定會(huì)越來(lái)越高，糧食的價(jià)格也存在越來(lái)越大的上漲與波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。兩個(gè)因素相疊加，碳捕集乙醇相比糧食制乙醇的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。如今，人們用了很多的辦法——包括但不限于碳市場(chǎng)、ESG、綠色金融——企圖讓可持續(xù)原材料獲得更好的成本優(yōu)勢(shì)。但真正兌現(xiàn)出來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)還是蠻有限的。

 

目前據(jù)首鋼朗澤的《2022年進(jìn)展報(bào)告》透露，碳捕集乙醇的綜合成本比傳統(tǒng)乙醇少了約20%——這個(gè)優(yōu)勢(shì)，可謂情理之中，但不令人驚喜。

 

總之，碳捕集技術(shù)的規(guī)模效應(yīng)、平臺(tái)效應(yīng)一時(shí)間還難以建立，并且產(chǎn)品過(guò)于“平凡”，綠色溢價(jià)難以變現(xiàn)。所以LanzaTech也好、首鋼朗澤也罷，這些劃時(shí)代的“碳捕集概念股”的上市，短期內(nèi)可能激不起太大的水花。

 

但重新戴上環(huán)保主義的眼鏡，我們希望“碳捕集概念”的企業(yè)至少在中長(zhǎng)期能獲得更大的成功，幫助人類(lèi)應(yīng)對(duì)氣候變化。

 

碳捕集的生意，雖然在一兩年時(shí)間里做大了很多，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠大。