據(jù)了解，未來兩年環(huán)保相關政策出臺的力度和頻度都將保持，同時，前期的政策約束和規(guī)劃推動相關領域投資增加將在2014年進一步顯現(xiàn)，由此板塊整體高估值水平有望延續(xù)。目前來看，環(huán)保行業(yè)由于細分子行業(yè)多，行業(yè)空間受限，地域性壁壘、行業(yè)性壁壘等因素導致優(yōu)勢企業(yè)通過并購發(fā)展成為必然。我國環(huán)保行業(yè)的并購大幕已經(jīng)拉開，優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展正在走向并購擴張的道路。

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環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展因其外部性特征，政策是推動其發(fā)展的重要力量。國外經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長期是由政策決定。特征是密集發(fā)布，體系逐步完善。進入成熟期才是由市場所驅動。國內(nèi)自2010年起環(huán)保產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期，經(jīng)濟學上解釋成因為我國已接近環(huán)境庫茲涅茨曲線拐點，政府環(huán)保政策大力調(diào)整導致投資加速。產(chǎn)業(yè)層面的反饋是訂單增加，業(yè)績持續(xù)增長。資本市場的反應是估值溢價。

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從產(chǎn)業(yè)鏈的角度環(huán)保行業(yè)可概括為設計、制造、工程、運營四個主要環(huán)節(jié)，典型的已上市環(huán)保企業(yè)主要為工程和投資運營公司。由于工程領域進入壁壘較低，競爭激烈，業(yè)務本身的不穩(wěn)定，盈利能力和盈利水平持續(xù)下降，相關公司迫切需要通過業(yè)務的并購保持持續(xù)性發(fā)展。

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從業(yè)務發(fā)展與市場發(fā)展兩個角度看，環(huán)保類的企業(yè)擴張模式分為三類：一是縱向擴張，主要是工程類企業(yè)，由于盈利能力降低，期望通過縱向延伸提高建造項目盈利能力，向上進入設備制造環(huán)節(jié)，行業(yè)主要采用的BOT模式又為此提供契機，典型的為煙氣治理行業(yè)和固廢治理行業(yè)中的企業(yè)；二是橫向擴張，所處行業(yè)增速減緩、技術壁壘促使相關企業(yè)以并購方式進行跨領域擴張，通過并購形成綜合環(huán)保供應商；三是區(qū)域擴張，由于環(huán)保需求主要來自地方政府和大型集團，企業(yè)發(fā)展依托地方政府或大型集團特征明顯，具有特定壟斷性，謀求全國發(fā)展的環(huán)保企業(yè)需要通過并購、合資等方式擴張。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

并購具有突發(fā)性，但也并非完全無章可循。企業(yè)的自我定位、發(fā)展戰(zhàn)略、股東背景、技術能力、融資能力、所處行業(yè)發(fā)展前景等均可以給我們提供線索。從國外著名環(huán)保上市公司美國廢品管理公司、法國威立雅環(huán)保集團的發(fā)展軌跡中可以看到，并購是公司規(guī)模成長的必經(jīng)之路，規(guī)模擴張必然帶來市值膨脹。我國環(huán)保行業(yè)的并購大幕已經(jīng)拉開，偉大公司必將出現(xiàn)。（完）