天風證券近日發(fā)布公用事業(yè)行業(yè)專題研究：綠電、綠證、碳減排，多市場助力節(jié)能降碳。

 

 以下為研究報告摘要：

 

綠電、綠證與碳排放權共同助力節(jié)能降碳目標。本篇專題我們針對于節(jié)能降碳目標及這三類市場展開分析。

 

再提節(jié)能降碳，盡最大努力完成“十四五”約束性指標

 

“十四五”前三年全國能耗強度的降低仍滯后于時序進度，使得完成“十四五”節(jié)能降碳目標的任務十分艱巨，因此國務院于今年5月發(fā)布了《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，旨在具體2024年與2025年的節(jié)能降碳目標：在2024年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消費占比達到18.9%左右；2025年，非化石能源消費占比達到20%左右，同時每年重點領域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標準煤、減排二氧化碳約1.3億噸，盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標。

 

綠電和綠證交易：凸顯綠色能源環(huán)境價值

 

綠電交易：從量上來看：2023年綠電交易量相較2022年同比增長284.2%，2024年前5個月的交易量同比增長327%，綠電交易市場不斷擴大。從價上來看：綠電交易的價格由電能量價格與環(huán)境溢價組成，有助于增厚新能源運營商收益。以江蘇省近三年為例，綠電價格均高于燃煤基準價，且溢價在18%到20%之間。

 

綠證交易：從量上來看：今年前5個月，我國綠證交易量達3907萬張，同比增長1839%，或系相關政策對綠證消費的刺激使然。從價上來看：國網(wǎng)今年前5個月價格先升后降，其中峰值達到25.18元/張，最低值為7.73元/張，綠證交易價格的走低或系供過于求及綠證期限的影響。

 

碳市場：從試點到全國，助力碳減排目標

 

從試點市場到全國市場，我國碳市場目前已完成兩個履約周期。近日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2023、2024年度全國碳市場配額總量與分配方案（征求意見稿）》，延續(xù)了此前的總體框架，也在管控范圍、履約年度、配額核定、修正系數(shù)、配額清繳和配額結轉(zhuǎn)六個方面進行優(yōu)化調(diào)整。從量上來看：由于第二次履約周期的期限迫近，2023年7至8月開始交易量大幅上漲，在10月達到峰值，之后回落。從價上來看：2023年前半年價格穩(wěn)定，后半年開始快速上升并將趨勢延伸到2024年前五個月，或系碳配額預期收緊、《碳排放權交易管理暫行條例》監(jiān)管力度更大、碳市場有望擴容等等多方面原因。

 

投資建議：在新能源裝機、電量占比日益提升的背景下，電力體制改革和電力市場建設需不斷深化。國家發(fā)改委、國家能源局曾提出，推動優(yōu)先發(fā)電計劃轉(zhuǎn)化為政府授權合同。在此機制下，新能源發(fā)電企業(yè)或可實現(xiàn)合理收益。同時，隨著綠電市場、綠證市場、碳排放交易市場加速推進，“二氧化碳減排量”變現(xiàn)可期，新能源運營商盈利能力有望進一步提升。具體標的方面，建議關注【龍源電力（H）】【華潤電力（H）】【福能股份】等。

 

風險提示：政策推行不及預期、行業(yè)競爭加劇、電力價格波動風險、新能源消納不及預期風險等（天風證券 郭麗麗,王鈺舒）

 

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