投資要點：

 

　　板塊行情：環(huán)保板塊跑贏大盤。上周(3 月15 日-3 月21 日)，上證指數(shù)下跌1.4%，深證成指下跌2.09%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.09%，滬深300 指數(shù)下跌2.71%，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ(申萬)上漲2.59%，跑贏上證指數(shù)3.99 個百分點，跑贏深證成指4.68 個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指5.68 個百分點，跑贏滬深300 指數(shù)5.29 個百分點。

 

 

　　碳交易市場頂層架構(gòu)逐步完善。全國碳交易市場開市在即，市場頂層架構(gòu)正待最終敲定。6 月底前將上線的全國碳排放權(quán)交易市場將主要包括兩個部分。其中，交易中心將落地上海，碳配額登記系統(tǒng)將設(shè)在湖北武漢。碳交易市場的交易產(chǎn)品主要為碳排放配額和國家核證自愿減排量(CCER)兩種。

 

　　碳配額方面，首批納入全國碳市場的發(fā)電行業(yè)重點排放單位共計2225 家，目前正在辦理開戶手續(xù)，未來鋼鐵、水泥、化工、電解鋁等高排放重污染行業(yè)有望逐步納入碳交易市場。CCER 方面，目前已公布CCER 方法學(xué)220個，CCER 審定項目2871 個、備案項目861 個，生物質(zhì)能利用、垃圾焚燒、森林碳匯、垃圾填埋氣回收等相關(guān)環(huán)保領(lǐng)域均有所涉及。

 

　　碳中和債相關(guān)機(jī)制發(fā)布，聚焦綠色低碳領(lǐng)域。3 月18 日，中國銀行間市場交易商協(xié)會公布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》，明確了碳中和債的定義、募集資金管理、項目評估與遴選、信息披露等事項。碳中和債募集資金主要應(yīng)用于清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等領(lǐng)域。截至目前，共發(fā)行碳中和債券19 只，發(fā)行金額合計246 億元，平均票面利率約為3.65%，債券期限多為2-5 年，發(fā)行人主要為 AAA 高評級國企，募投項目以風(fēng)電、光伏、水電、綠色建筑、軌道交通等綠色低碳項目為主。

 

　　投資建議：碳中和目標(biāo)下，相關(guān)頂層設(shè)計逐步完善，環(huán)保作為實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的重要方式，減污降碳協(xié)同效應(yīng)顯著，關(guān)注碳中和提升固廢全產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。具體來看，垃圾焚燒(垃圾焚燒具備雙重減碳優(yōu)勢，行業(yè)成長空間大，企業(yè)進(jìn)入項目集中建設(shè)密集投產(chǎn)期)、 再生資源 (兩網(wǎng)融合加快構(gòu)建廢舊物資循環(huán)利用體系)、環(huán)衛(wèi)電動化 (國家推動公共領(lǐng)域新能源車輛比例提升，環(huán)衛(wèi)裝備電動化有望提速)、 土壤修復(fù)(土壤污染防治及生態(tài)修復(fù)規(guī)劃啟動，打開環(huán)境修復(fù)行業(yè)需求空間)等領(lǐng)域有望受益，建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)低估值、高成長的相關(guān)公司。

 

　　風(fēng)險提示：政策推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期，建設(shè)項目進(jìn)度不及預(yù)期。