市場(chǎng)對(duì)碳中和約束下的供給側(cè)影響的討論，常對(duì)比 2016-2017 年的“三去一降一補(bǔ)”，彼時(shí) 中信鋼鐵指數(shù)、中信水泥指數(shù)、中信煤炭指數(shù)在 2016/5/18 至 2017/4/13 期間分別上漲 40%、 65%、28%。

我們認(rèn)為，中國(guó)碳市啟動(dòng)，對(duì)于供給側(cè)帶來的邊際影響，更貼切的參照或是， 對(duì)歐洲碳市誕生初期，歐洲高排放產(chǎn)業(yè)供給側(cè)變化的復(fù)盤。我們聚焦三個(gè)問題：1）歐洲碳 市啟動(dòng)后，納入行業(yè)絕對(duì)排放量有無明顯降低或增長(zhǎng)斜率明顯放緩，2）納入行業(yè)絕對(duì)排放 量的變化是否主要是由歐洲碳市驅(qū)動(dòng)的，抑或是其他因素，如增長(zhǎng)放緩的連帶效應(yīng)，3）如 果歐洲碳市是明顯的驅(qū)動(dòng)因素之一，主要通過產(chǎn)能約束實(shí)現(xiàn)，還是降低碳排放強(qiáng)度（即單 位產(chǎn)量的碳排放量）實(shí)現(xiàn)。 歐洲碳市采用分階段納入的方式約束高排放產(chǎn)業(yè)的負(fù)外部性，2005 年-2008 年為第一階段， 納入電力與熱力、鋼鐵、建材、石油化工、造紙等，2009 年-2012 年為第二階段，補(bǔ)充納 入國(guó)內(nèi)民航（2012 年納入），2013 年-2020 年為第三階段，補(bǔ)充納入有色金屬（鋁）、基礎(chǔ) 化工，從而完成對(duì)于電力與熱力部門、工業(yè)部門、交運(yùn)部門的較全面覆蓋。 初步地，從納入碳市場(chǎng)的行業(yè)的碳排放變化趨勢(shì)來看，電力與熱力部門在 2004 年之后有明 顯的從排放斜率放緩至排放下降的趨勢(shì)，工業(yè)部門中多數(shù)細(xì)分行業(yè)在第一階段碳排放量上 升（且斜率較 2002-2004 有小幅提高），自第二階段開始趨勢(shì)性下行，民航自 2012 年納入 碳市場(chǎng)后碳排放量先將后增，2019 年排放水平較 2011 年僅小幅下降。

其次，我們將碳排放情況按照產(chǎn)能（政策驅(qū)動(dòng)指標(biāo)）、產(chǎn)能利用率（經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)指標(biāo)）、排放 強(qiáng)度（政策與技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)指標(biāo)）三個(gè)維度進(jìn)行拆解，以盡力剔除經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與潛在增 速變化對(duì)碳排放的影響，提煉出碳市場(chǎng)等政策對(duì)排放的影響。 1）歐洲鋼鐵行業(yè)：碳市場(chǎng)開啟第一階段（2005-2007），歐洲粗鋼碳排放量從 134mt 上升 至 138mt（+3.0%），其中，粗鋼產(chǎn)能從 238mt 擴(kuò)張至 241mt（+1.3%），粗鋼產(chǎn)能利用率 從 85.2%提升至 87.1%（+2.3%），排放強(qiáng)度從 0.660 下降至 0.658（-0.3%）；2）歐洲鋁行業(yè)：碳市場(chǎng)第三階段的首三年內(nèi)（2013-2015），歐洲有色碳排放量從（歐盟未 披露單獨(dú)鋁行業(yè)的能源消耗相關(guān)碳排放，此處我們以有色整體代替，有色中鋁生產(chǎn)的碳排 放量占比最高）從 11.89mt 下降至 8.71mt（-26.7%），其中，原鋁產(chǎn)能從 8.412mt 上升至 9.005mt（+7.0%），產(chǎn)能利用率從 94.3%下降至 84.1%（-10.9%），排放強(qiáng)度從 1.50 下降 至 1.15（-23.3%）。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

從上述分析可得，1）碳市場(chǎng)等機(jī)制對(duì)歐洲高排放產(chǎn)業(yè)的減排影響或主要體現(xiàn)在碳排放強(qiáng)度 端的改善（即技術(shù)改造、能效提升、電力熱力結(jié)構(gòu)優(yōu)化等），2）供給約束在市場(chǎng)第一階段 的鋼鐵與第三階段初期的鋁當(dāng)中均并不顯著，上述兩個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)能均有階段性擴(kuò)張，且擴(kuò)張 的斜率較此前趨勢(shì)并無明顯下行，3）經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度因素是驅(qū)動(dòng)歐洲周期行業(yè)碳排放量較強(qiáng)的因 子，其貢獻(xiàn)量不低，尤其是 08-13 年之間歐洲先后經(jīng)歷次貸危機(jī)、歐洲危機(jī)兩輪經(jīng)濟(jì)危機(jī) 沖擊，周期行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅下行，導(dǎo)致碳排放量被動(dòng)下降。 進(jìn)一步地，為了檢驗(yàn)上述觀察所得結(jié)論，我們進(jìn)一步查閱了相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于歐洲碳市納入企 業(yè)的調(diào)查問卷等信息。KfW（德國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)）與 ZEW（Centre of European Economic Research）聯(lián)合發(fā)布的 CO2 Barometer 2016，對(duì) 825 家納入歐洲碳市管轄的德國(guó)企業(yè)發(fā) 放調(diào)查問卷，反饋企業(yè)涵蓋約 40%的德國(guó)碳排放量，具有較強(qiáng)代表性； 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

調(diào)研結(jié)果顯示，僅 6%的納入企業(yè)通過減產(chǎn)來降低碳排放，絕大部分企業(yè)采用流程優(yōu)化（78%，對(duì)應(yīng)采用新生 產(chǎn)工藝等）和能效投資（70%，對(duì)應(yīng)新設(shè)備補(bǔ)充與老舊設(shè)備翻新等），此外也有較多企業(yè)采 用新能源投資（37%，對(duì)應(yīng)電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化）和燃料轉(zhuǎn)換（28%，對(duì)應(yīng)熱力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化）。 這一結(jié)果與我們上文觀察到的現(xiàn)象在一定程度上相互印證——歐洲碳市啟動(dòng)后歐洲工業(yè)品 的主動(dòng)減排主要通過降低碳排放強(qiáng)度來實(shí)現(xiàn)，而非供給約束。 內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com