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安信策略:震蕩向上 “碳中和”依然是核心主線

文章來源:陳果A股策略陳果 夏凡捷 鄭佳2021-09-27 12:01

  前期我們提出,恒大事件并不會扭轉資產荒下的結構牛,金融風險一直在政策層監(jiān)控和控制范圍內,國有地產龍頭公司反將迎來機會,中秋節(jié)后為布局新一輪行情的良機。當前時點我們對市場繼續(xù)保持樂觀:短期中美關系頻頻釋放改善信號提振市場風險偏好;9月FOMC會議后Taper預期逐漸明朗化,為國內貨幣政策操作提供較有利時間窗口,國內流動性環(huán)境具改善預期,市場大概率延續(xù)震蕩向上趨勢。
 
  結構上,碳中和依舊是核心主線。能耗雙控加碼和缺電背后實則指向了同一個核心問題:能源結構中清潔能源占比尚不足,新能源發(fā)電體系(光伏、風電、儲能、電網配套、新能源運營)將持續(xù)完善和大力推進。光伏風電板塊景氣度依舊高企,而近期表現亮眼的新能源運營板塊估值也尚有提升空間。此外,供給約束加強推升了高耗能上游資源品價格,但我們前期已反復強調,周期股只講供給邏輯并不牢靠,尤其是只靠執(zhí)行限產政策維持的供給邏輯可持續(xù)性差,未來面臨需求下行和限產修正兩方面邊際惡化風險。配周期,要首選有新能源高景氣需求+碳中和高耗能供給約束的周期,且發(fā)改委最新文件中已為重大項目和可再生能源發(fā)展預留了一定能耗總量指標,意味著新能源上游周期品面臨相對較小的停產限產風險。
 
  配置上建議繼續(xù)把握震蕩向上行情,持股過節(jié),并繼續(xù)圍繞“碳中和”核心主線。行業(yè)關注:券商、光伏、風電、新能源運營、新能源汽車鏈、國企地產等,主題關注華為概念、出口鏈。
 
  ■風險提示:
 
  1 美股大跌風險;2 疫情超預期;3 通脹超預期。
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