核心觀點:
關(guān)注:瀚藍環(huán)境+旺能環(huán)境+偉明環(huán)保+北清環(huán)能+中再資環(huán)+英科再生+高能環(huán)境
重視“環(huán)保+
新能源”,
新能源布局打造環(huán)保企業(yè)第二增長極。本周旺能環(huán)境與永興材料旗下鋰電池制造
平臺——湖州新能源達成戰(zhàn)略合作,預期動力電池生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的邊角料可為公司提供較為集中的廢料來源,疊加集團美欣達擁有10 萬輛/年廢車拆解產(chǎn)能,公司回收渠道持續(xù)優(yōu)化。除旺能環(huán)境外,2022 年至今我們看到不同細分龍頭企業(yè)正依托自身稟賦加速布局新興賽道:如大氣龍頭龍凈環(huán)保進入鋰電新能源、偉明環(huán)保布局高冰鎳、拓展正極材料等。行業(yè)正經(jīng)歷增長引擎升級、商業(yè)模式優(yōu)化關(guān)鍵時期,結(jié)合板塊2022 年P(guān)E 僅為14x,具備投資性價比。
產(chǎn)業(yè)持續(xù)踐行節(jié)能降碳,
碳中和ETF 加速發(fā)行。6 月以來全國近10個?。ㄊ?、區(qū))陸續(xù)發(fā)布“十四五”
節(jié)能減排方案、
北京提出“全行業(yè)管控實現(xiàn)
碳排放源頭管理”等,國內(nèi)“1+N”細分政策持續(xù)落地。此外,國內(nèi)首批八家
碳中和ETF 于6 月28 日獲批,跟蹤SEEE 碳中和指數(shù),覆蓋傳統(tǒng)行業(yè)(如火電、鋼鐵、建材等)高
碳減排及新興行業(yè)(如
清潔能源、儲能、
綠色交通等)深度低碳兩大板塊??紤]到在“30、60”
的指引下我國節(jié)能降碳路徑更為陡峭,相關(guān)產(chǎn)業(yè)正迎來新一輪格局變革,碳中和ETF 的推出有望催化更大的雙碳投資機會。
再生資源多個細分領(lǐng)域欣欣向榮,甄選渠道、技術(shù)雙優(yōu)企業(yè)??v觀歐盟企業(yè)的減排經(jīng)驗,再生料的使用是大勢所趨,近年來我國的再生資源體系正從1.0 版的“前端回收驅(qū)動”模式向2.0 版的“后端需求驅(qū)動”演變廢料回收體系效率的提升。自2020 以來細分領(lǐng)域需求加速:動力電池回收、危廢資源化、再生塑料、生物柴油、汽車拆解、家電拆解、酒糟資源化等領(lǐng)域方興未艾。對于再生行業(yè)來說,渠道壁壘(提升產(chǎn)能利用率、塑造規(guī)模優(yōu)勢)、技術(shù)壁壘(打造超額利潤率、平滑原材料
價格波動)顯得至關(guān)重要。我們預期擁有渠道、技術(shù)優(yōu)勢的公司將迅速擴大規(guī)模,有望迎來估值業(yè)績的雙重提升。
建議關(guān)注高景氣賽道:生物柴油、垃圾焚燒、區(qū)域電力公司等方向。
?。?)高景氣的再生資源方向:生物柴油(北清環(huán)能、卓越新能)、再生塑料(英科再生);國內(nèi)回收網(wǎng)絡(中再資環(huán));金屬危廢資源化(高能環(huán)境);(2)垃圾焚燒龍頭:瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、偉明環(huán)保等;(3)積極拓展綠電,水電、火電業(yè)績持續(xù)改善的湖北能源、皖能電力等。
風險提示。融資改善、補貼發(fā)放、EPC 結(jié)算低預期,產(chǎn)能利用率不足。
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