綜上所言，碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款未必用于綠色活動(dòng)，以致其綠色本質(zhì)未能符合其綠色標(biāo)簽。那么，怎樣才能避免混淆，提高其綠色本質(zhì)呢？以下是三點(diǎn)考慮因素。

 

　　首先，從綠色活動(dòng)看，其界定標(biāo)準(zhǔn)存在于一定的機(jī)構(gòu)背景下，取決于國(guó)家的環(huán)境目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等因素。以中國(guó)而言，目前綠色標(biāo)準(zhǔn)主要表明于«綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄»（發(fā)改委，2019年）、《關(guān)于促進(jìn)綠色消費(fèi)的指導(dǎo)意見》（七部委，2022年版）等政策文件，而它們也形成綠色活動(dòng)的判準(zhǔn)。因此，只有當(dāng)貸款投向是用在目前綠色標(biāo)準(zhǔn)所覆蓋的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、建設(shè)、貿(mào)易、消費(fèi)等活動(dòng)時(shí)，才符合要求。當(dāng)未來國(guó)家政策文件納入了目前所從缺的轉(zhuǎn)型類、賦能類等活動(dòng)時(shí)，則綠色標(biāo)準(zhǔn)的范圍會(huì)擴(kuò)大，而貸款投向也可相應(yīng)的擴(kuò)大。

 

　　其次，從人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)綠色貸款統(tǒng)計(jì)的視角，貸款的綠色與否是按照貸款方的貸款用途或出借方的融資投向來判斷，而用途和投向一般都在合同中有所約定。因此，碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款合同應(yīng)該對(duì)資金的綠色用途予以明確規(guī)范，且通過貸前的盡職調(diào)查及貸后的跟蹤核查等流程來落實(shí)。

 

　　第三，從融資企業(yè)綠色績(jī)效披露的視角，借款方應(yīng)該對(duì)貸款所帶動(dòng)的環(huán)境績(jī)效進(jìn)行度量，且通過一套合適的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系來反映，以表明貸款對(duì)于國(guó)家環(huán)境目標(biāo)的推進(jìn)，包括改善生態(tài)環(huán)境、應(yīng)對(duì)氣候變化、高效利用資源等。另外，在貸款存續(xù)期間，融資企業(yè)更應(yīng)將綠色信息予以充分披露，且內(nèi)容經(jīng)由第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的評(píng)估審計(jì)，以取信于社會(huì)民眾。

 

　　最后，筆者表明，在國(guó)家推動(dòng)雙碳目標(biāo)的過程中，碳排放市場(chǎng)雖被賦予了市場(chǎng)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理及資源配置等功能，但這些功能不會(huì)使碳排放權(quán)變綠，更不會(huì)使碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款變綠。這類貸款無異于其他貸款，其綠色本質(zhì)取決于資金投向及其產(chǎn)生的綠色效益。特別是，當(dāng)碳排放權(quán)抵質(zhì)押貸款登上了國(guó)家金融標(biāo)準(zhǔn)的榜單，它更應(yīng)名實(shí)相符，成為國(guó)家碳中和目標(biāo)的推手。有鑒于此，本文梳理了這類貸款的綠色本質(zhì)，以期相關(guān)貸款終能落到實(shí)處，從而彰顯綠色金融的光輝。

 

　　作者邱慈觀是美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)博士，目前為上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、可持續(xù)金融學(xué)科發(fā)展專項(xiàng)基金學(xué)術(shù)主任，賈維是可持續(xù)金融專項(xiàng)基金研究員