事實上，轉(zhuǎn)型金融概念，曾一度與綠色金融概念混淆，兩者的區(qū)別是什么，范圍是否重合，成為許多研究和實踐的困惑。根據(jù)近年來中國人民銀行的相關(guān)界定，轉(zhuǎn)型金融主要是“為有效應(yīng)對氣候變化影響，以完善綠色金融體系，支持高碳企業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型為主要目標(biāo)，運用多樣化金融工具為市場實體、經(jīng)濟(jì)活動和資產(chǎn)項目提供的金融服務(wù)”，簡言之是圍繞支持碳排放密集的市場主體、經(jīng)濟(jì)活動和資產(chǎn)項目向低碳和零碳范式轉(zhuǎn)型。事實上，國際資本市場協(xié)會等國際機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)體（如歐盟）已經(jīng)出臺了關(guān)于轉(zhuǎn)型金融的若干規(guī)范性文件。國內(nèi)的浙江湖州也出臺了《深化建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)探索構(gòu)建低碳轉(zhuǎn)型金融體系的實施意見》，系統(tǒng)規(guī)劃了轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展路徑，將轉(zhuǎn)型金融作為碳密集行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的資金創(chuàng)新工具，并從項目和行業(yè)兩方面界定了轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。

 

早在2016年七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中的相關(guān)條款指出“綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動”，并明確指出綠色金融支持的范圍是“對節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)”。就兩者支持的范圍而言，轉(zhuǎn)型金融與綠色金融之間具有一定的重合，例如都對節(jié)能減排領(lǐng)域進(jìn)行了支持，且綠色金融所涵蓋的范圍似乎更加寬泛。那么，近年來專門提出“轉(zhuǎn)型金融”的意義是什么？

 

正如許多研究和實踐中所提出的，轉(zhuǎn)型金融更加聚焦應(yīng)對氣候變化和碳減排。面對高排放的行業(yè)和企業(yè)，亟須大量資金支持進(jìn)行技術(shù)升級、商業(yè)轉(zhuǎn)型，以逐步實現(xiàn)減排、低碳、凈零排放。而這一過程涉及的不同產(chǎn)品、不同工藝、不同行業(yè)所關(guān)聯(lián)的技術(shù)、生產(chǎn)、消費的內(nèi)容和模式并不相同，按照低碳甚至零碳的綠色目標(biāo)來看，相關(guān)產(chǎn)業(yè)從“非綠”轉(zhuǎn)化為“綠色”、從“高碳”轉(zhuǎn)化為“低碳”將經(jīng)歷一個較長的演變過程，其中所涉及的轉(zhuǎn)型成本和風(fēng)險也將受到產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)鏈長短、產(chǎn)業(yè)環(huán)境等多方面因素的影響。根據(jù)成本最小化的原則和產(chǎn)業(yè)演變的一般規(guī)律，推動這一轉(zhuǎn)型的動力將是相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)效率的提升和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增加，企業(yè)主體將在不斷調(diào)整生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的過程中尋找最為經(jīng)濟(jì)性的綠色轉(zhuǎn)型之路?？梢耘袛?，這種轉(zhuǎn)型過程將會是分階段、分情景、梯次化進(jìn)行的。就此意義而言，轉(zhuǎn)型金融支持的是產(chǎn)業(yè)演化的過程，是動態(tài)化的金融活動。

 

在當(dāng)前的綠色金融體系下，界定標(biāo)準(zhǔn)主要以各類綠色目錄為主，主要支持以新能源開發(fā)為代表的“純綠”項目，一些主要的經(jīng)濟(jì)活動仍未被納入綠色金融支持的范圍。例如，在已發(fā)布的綠色債券目錄、綠色信貸指引中，所支持的對象必須是綠色、有明確環(huán)境效益、符合國際分類標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)活動，而一些傳統(tǒng)高碳行業(yè)絕大部分的轉(zhuǎn)型活動則被排除在外，如與煤電改造、鋼鐵化工等高碳排放企業(yè)的相關(guān)活動則簡單被列為“禁止融資”的做法，意味著這些行業(yè)將無法得到資金支持，這對整個經(jīng)濟(jì)社會的低碳轉(zhuǎn)型十分不利。在“雙碳”目標(biāo)不斷深入的背景下，轉(zhuǎn)型金融支持的畢竟是一個通向“綠色”的過程，某一經(jīng)濟(jì)活動或主體的行為在當(dāng)前階段可能是“非綠色”，但隨著時間的推移逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;綠色”。因此，轉(zhuǎn)型金融可有效補(bǔ)充綠色金融所無法完全覆蓋的高碳領(lǐng)域，擴(kuò)大了潛在發(fā)行人和投資者的可選范圍，將項目范圍擴(kuò)大至傳統(tǒng)高能耗行業(yè)的碳密集型和提高碳捕捉效率等領(lǐng)域，創(chuàng)造了更多投資選擇。

 

總之，轉(zhuǎn)型金融是一種關(guān)注企業(yè)向低碳、零碳轉(zhuǎn)型過程的金融活動，而綠色金融是一種關(guān)注行業(yè)、項目環(huán)境效益結(jié)果的金融活動。轉(zhuǎn)型金融更加符合長期可持續(xù)發(fā)展的要求，能夠更加精準(zhǔn)地將綠色資金和實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有效銜接，積累氣候投融資層面的投資經(jīng)驗和風(fēng)險管理經(jīng)驗。

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