第四屆中國責(zé)任投資論壇(ChinaSIF)年會近日在北京舉行。在以“投資者如何投資綠色債券”為主題的平行分論壇上，與會專家認為，要吸引更多投資者進入綠色債券二級市場以提高流動性，同時要靠政府的激勵和補貼機制吸引更多資金。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

東方匯智資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理夏陽指出，綠色資產(chǎn)支持證券（綠色ABS）產(chǎn)品可大致分為三種情況：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)為綠色項目，募集來的資金也明確直接投向綠色項目，即“雙綠”資產(chǎn)支持證券；二是基礎(chǔ)資產(chǎn)并不是綠色項目，但募集資金的投向為綠色項目，即“投向綠”資產(chǎn)支持證券；三是基礎(chǔ)資產(chǎn)為綠色項目，但募集資金投向并不直接投向綠色項目，即“資產(chǎn)綠”資產(chǎn)支持證券。

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夏陽指出，目前，國內(nèi)的綠色ABS產(chǎn)品還是更多的看“資產(chǎn)綠”的維度。而實際上，“投向綠”也是非常重要的，該維度更能體現(xiàn)金融產(chǎn)品對綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否有正面支持作用。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

中國的綠色ABS還處于非常前期的階段。夏陽認為，目前國內(nèi)綠色ABS發(fā)展面臨一些挑戰(zhàn)。首先，質(zhì)地優(yōu)良、現(xiàn)金流穩(wěn)定的基礎(chǔ)資產(chǎn)比較稀缺。尤其是綠色項目往往屬于新興產(chǎn)業(yè)，運營這些綠色項目的公司往往成立時間較短，規(guī)模較小。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

第二、從事綠色金融產(chǎn)品第三方認證的機構(gòu)魚龍混雜，缺乏統(tǒng)一規(guī)范認證的邊界、流程和報告內(nèi)容，同時社會上也需推動建立對認證機構(gòu)明確的準(zhǔn)入要求和自律準(zhǔn)則。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

第三、監(jiān)管部門缺乏退稅、貼息、提高質(zhì)押率等實質(zhì)性的支持政策。以財政補貼這種政策手段為例，同樣的財政資金，直接用于補貼給具體綠色產(chǎn)品比間接用于補貼綠色金融產(chǎn)品見效快，但劣勢是容易導(dǎo)致短期行為。而補貼綠色金融產(chǎn)品，則有利于發(fā)揮金融產(chǎn)品的杠桿優(yōu)勢，能夠用相對有限的財政資金撬動更多的金融資源，也有利于形成更為長期化的政策預(yù)期。部分省市已出臺對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的獎勵辦法。期待相關(guān)部門盡快出臺針對綠色債券和綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的獎勵辦法。

氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney指出，示范性的綠色債券發(fā)行、綠色資產(chǎn)證券化等對于綠色債券市場發(fā)展至關(guān)重要。此外，還需要政府、公司、銀行共同合作，發(fā)現(xiàn)更多的綠色項目儲備。

中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部負責(zé)人徐光認為，中國綠色債券市場剛剛起步，在推動一級市場推動達到一定規(guī)模后，接下來很重要的一項工作就是讓更多投資人參與二級市場，形成一級市場發(fā)行、二級市場投資的良性機制循環(huán)。

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對于如何吸引更多投資者參與到綠色債券市場，徐光認為，一方面財政支持和補貼起到作用。另一方面，在一級市場要提高注冊發(fā)行效率。在二級市場，鼓勵提高流動性，反過來有助于促進降低綠色債券發(fā)行價格。通過市場機制和制度的建立和完善，能夠吸引更多投資人。

國際資本市場協(xié)會（ICMA）亞太總監(jiān)張順榮表示，一般意義上來說，第一單貼標(biāo)的債券起源于2007年的歐洲，在2013年綠色債券市場逐漸發(fā)展起來，國際綠色債券市場就是靠投資人推動的。綠色債券市場最核心的規(guī)則包括綠色定義、綠色項目遴選、資金管理和追蹤以及信息披露。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

浦發(fā)銀行投資銀行及大客戶部結(jié)構(gòu)性融資處處長李睿指出，今年浦發(fā)銀行發(fā)行了三期綠色金融債券，投資人隊伍逐漸擴大。第一期綠色金融債發(fā)行利率跟普通金融債相比低5個BP，認購倍數(shù)達到2倍。第二期綠色金融債的投資人群體中，股份制銀行等大行比第一期更多，認購倍數(shù)達1倍以上，對標(biāo)政策性金融債，大概有十幾個BP的利差。第三期綠色金融債認購范圍更廣，信托和券商也有投資。從投資人的角度，不會因為貼上綠色標(biāo)簽而放松風(fēng)控，也要與風(fēng)險收益匹配。如果沒有更多激勵性政策吸引更多資金，只從社會責(zé)任角度來講可能沒有足夠的吸引力。

中債資信研究總部總經(jīng)理陳代娣表示，對投資人來說，綠色債券的吸引力就在于發(fā)行人是不是真正能夠?qū)⒛技Y金用于綠色項目。目前綠色評估缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。中債資信在做評估過程中也不滿足于只評估是綠還是非綠，并希望能夠?qū)σ粋€項目的綠色程度做進一步的區(qū)別。設(shè)定結(jié)論分五檔：深綠、綠、交綠、淺綠、非綠。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

本次“投資者如何投資綠色債券”平行分論壇的共同主辦方為氣候債券倡議組織（CBI）和東方匯智。參與嘉賓包括，商道融綠董事總經(jīng)理張睿、東方匯智資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理夏陽、氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney、中國銀行間市場交易商協(xié)會市場創(chuàng)新部負責(zé)人徐光、國際資本市場協(xié)會（ICMA）亞太總監(jiān)張順榮、浦發(fā)銀行投資銀行及大客戶部結(jié)構(gòu)性融資處處長李睿以及中債資信研究總部總經(jīng)理陳代娣。

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第四屆中國責(zé)任投資論壇(ChinaSIF)年會的主題為“綠色金融浪潮中的投資者角色”，邀請監(jiān)管者、投資者及其他相關(guān)方齊聚一堂，探討綠色金融浪潮中的投資者角色，促進更多中國投資者重視和參與綠色金融實踐。中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會、中國銀行間市場交易商協(xié)會、中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會、商道融綠、中國金融信息網(wǎng)、聯(lián)合國可持續(xù)交易所倡議組織（UN SSE）、聯(lián)合國責(zé)任投資原則（UNPRI）為本次年會聯(lián)合主辦方。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

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