在可再生能源大規(guī)模接入的背景下，電力現(xiàn)貨市場價格往往劇烈波動，電力市場成員迫切需要可以管理電價波動風(fēng)險的金融工具，同時也希望能夠掌握未來購售電價的變化范圍，以合理安排購售電計劃，電力金融產(chǎn)品即為具有這種風(fēng)險管控功能的工具之一。2015年3月15日中共中央、國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進一步深化電力體制改革的若干意見》中提出，條件成熟時，探索開展容量市場、電力期貨和衍生品等交易，并探索在全國建立統(tǒng)一的電力期貨、衍生品市場。2021年4月19日，廣州期貨交易所經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)成立，并計劃研發(fā)電力期貨產(chǎn)品，幫助電力交易主體規(guī)避電價風(fēng)險，并促進港粵澳大灣區(qū)和我國的綠色金融發(fā)展。具體來講，最常見的標(biāo)準(zhǔn)化電力金融產(chǎn)品是電力期貨和電力期權(quán)，這些電力金融衍生品都基于商品或金融期貨和期權(quán)的概念發(fā)展而來。其中，電力期貨是指以特定價格進行買賣，在將來某一特定時間開始交割，并在特定時間段內(nèi)交割完畢，以電力期貨合約形式進行交易的電力商品。電力期權(quán)則是一種選擇權(quán)，其交易實質(zhì)是對于電力商品使用權(quán)的買賣，它賦予了持有者在某一確定的時間以某個確定的價格交易電力相關(guān)標(biāo)的的權(quán)利。電力期權(quán)分為看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，或歐式期權(quán)和美式期權(quán)，電力期權(quán)的標(biāo)的物可以是電力現(xiàn)貨和電力期貨。

 

由于電力網(wǎng)絡(luò)及系統(tǒng)特有的復(fù)雜性，各個物理節(jié)點間供需不平衡導(dǎo)致整個網(wǎng)絡(luò)中電力價格存在差異，難以形成統(tǒng)一的電力價格而不利于電力期貨市場的發(fā)展。為解決此問題，美國PJM電力市場在所管轄的電網(wǎng)建立了若干交易中心節(jié)點，對應(yīng)相關(guān)多個實際物理節(jié)點。該中心節(jié)點的電價是這些節(jié)點邊際電價（Locational Marginal Price，LMP）的加權(quán)平均，即中心節(jié)點的LMP是PJM電力市場的電價指數(shù)，基于中心節(jié)點的LMP可開發(fā)出各類電力金融衍生品。如圖2所示，在美國洲際交易所（Intercontinental Exchange，ICE）可以購買到美國7大區(qū)域電力市場的165種電力期貨產(chǎn)品和15種電力期權(quán)產(chǎn)品。

 

 

另外，在LMP定價機制下，針對電力系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)阻塞和損耗所引起的電價風(fēng)險，美國電力市場還設(shè)計了一個金融工具——金融輸電權(quán)（Financial Transmission Rights，F(xiàn)TR），其最終價值取決于日前電力市場中相應(yīng)定價節(jié)點的LMP。在美國，F(xiàn)TR交易場所一般由一級市場和二級市場組成。在一級市場中，獨立系統(tǒng)運營商將電網(wǎng)全部FTR向市場參與者出售，其拍賣容量主要由可用輸電容量（Available Transfer Capacity，ATC）決定；在二級市場中，市場參與者可以根據(jù)自身風(fēng)險偏好和對日前市場LMP的預(yù)測，將一級市場購買的FTR進行自由買賣。FTR的概念最早于1992年正式提出，并已成為現(xiàn)代電力市場中極具特色的電力金融衍生品。截至目前，美國CAISO、MISO等7大獨立系統(tǒng)運營商都已先后投運了FTR市場。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om