對于“ESG”這個詞，很多投資者可能覺得遙遠(yuǎn)，環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和公司治理(Governance)跟我們的投資有什么關(guān)系？實際上，ESG已經(jīng)滲透到資本市場的很多方面，成為一個重要的投資主題詞，尤其是近年來為了應(yīng)對氣候和環(huán)境變化，“雙碳”(碳中和、碳達(dá)峰)成為重要發(fā)展目標(biāo)，為了解決各種復(fù)雜社會問題，企業(yè)需要承擔(dān)更多的社會責(zé)任，圍繞ESG的可持續(xù)投資受到資本市場更多關(guān)注。

 

　　2018年2月，中基協(xié)發(fā)布了《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會ESG責(zé)任投資專題調(diào)研報告》，引導(dǎo)國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)將ESG可持續(xù)投資理念納入投資體系，推動行業(yè)形成ESG可持續(xù)投資共識。2021年，中基協(xié)設(shè)立了綠色與可持續(xù)投資委員會，并研究國內(nèi)公募基金ESG責(zé)任投資指引。

 

　　為什么投資中要加入ESG理念？ESG可持續(xù)投資的核心理念，基于環(huán)境、社會和公司治理三項指標(biāo)，將商業(yè)原則與社會原則進(jìn)行融合，找到那些將公共利益、員工等企業(yè)利益相關(guān)方、股東利益放在同等重要位置的企業(yè)。

 

　　圍繞ESG可持續(xù)投資的主題，一些基金管理人推出ESG主題基金，貫徹ESG投資理念，為投資者追求長期可持續(xù)收益。

 

　　東方紅資產(chǎn)管理認(rèn)為，ESG可持續(xù)投資是對上市公司基本面分析和投資組合構(gòu)建策略的補充，在ESG等方面表現(xiàn)突出的企業(yè)通常具有較高的成長性、較長期的持續(xù)經(jīng)營能力和更強的抗風(fēng)險能力，將ESG因子納入投資分析框架，可以更好地實現(xiàn)對上市公司的篩選，提升風(fēng)險管理能力并提高潛在投資收益。

 

　　第一，ESG對公司績效起到正向作用。在一個健全的市場制度下，企業(yè)追求利潤和承擔(dān)社會責(zé)任之間，不僅不矛盾，而且是基本一致的。企業(yè)賺錢的同時也是為社會做貢獻(xiàn)，且可以引導(dǎo)資源的有效分配。德意志資產(chǎn)與財富管理公司做過一個關(guān)于ESG對公司財務(wù)績效影響的研究，對2200多個案例進(jìn)行分析，結(jié)果表明：在ESG三個方面中，環(huán)境(Environmental)、社會(Social)、公司治理(Governance)與公司財務(wù)績效都有較強的正相關(guān)性，其中，公司治理(G)與公司財務(wù)績效的正相關(guān)性最高，約62.3%的案例呈正相關(guān)。

 

　　第二，規(guī)避重大投資風(fēng)險。對于投資機(jī)構(gòu)來說，ESG可持續(xù)投資是考察上市公司質(zhì)地的重要因素。ESG領(lǐng)域的失敗，如環(huán)境污染事件會對公司價值帶來很大的負(fù)面影響，可能面臨較長的停產(chǎn)整頓風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)公司、大數(shù)據(jù)公司如果出現(xiàn)數(shù)據(jù)庫漏洞、個人隱私泄露等問題，會導(dǎo)致監(jiān)管要求和投資者看法的變化，極大影響公司價值。

 

　　第三，調(diào)整優(yōu)化股票估值模型。融入了ESG因素的股票投資策略，將綜合考慮ESG因子和傳統(tǒng)財務(wù)因子，調(diào)整預(yù)測指標(biāo)和上市公司估值模型。上市公司在環(huán)境、社會及治理三個維度的表現(xiàn)，都可能對公司財務(wù)指標(biāo)和自由現(xiàn)金流的預(yù)測造成影響。如果一家制造業(yè)企業(yè)如果工傷事故較多、安全標(biāo)準(zhǔn)不足，會造成生產(chǎn)力損失，將降低企業(yè)的營業(yè)利潤率，降低自由現(xiàn)金流。在公司治理方面，管理層不穩(wěn)定容易造成經(jīng)營決策失誤，對外投資項目的頻繁更迭，也會降低自由現(xiàn)金流。

 

　　在東方紅資產(chǎn)管理看來，ESG可持續(xù)投資是一種長期投資理念，不僅關(guān)注財務(wù)、業(yè)績等因素，同時關(guān)注企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任以及公司治理等方面的表現(xiàn)，是對傳統(tǒng)財務(wù)分析和投資組合構(gòu)建技術(shù)的補充。