2006 年，聯(lián)合國責(zé)任投資原則（PRI）報告中首次提出 ESG 投資理念，發(fā)展至今，ESG 理念已成為局部去全球化時代難得的全球共識，而 ESG 投資也成為全球資本最關(guān)注的投資策略之一。

 

　　《2022 年普華永道資產(chǎn)和財富演變進(jìn)程》報告估計，全球資產(chǎn)管理公司在ESG 相關(guān)的管理規(guī)模在 2026 年將增長至 33.9 萬億美元，ESG 資產(chǎn)管理規(guī)模的增長速度將遠(yuǎn)高于資產(chǎn)和財富管理市場的整體增速，ESG 資產(chǎn)有望在五年內(nèi)占全球資產(chǎn)管理總量的 21.5%。

 

　　ESG 投資正日漸走上世界資本舞臺中心，相關(guān)問題和缺陷也逐漸顯露出來。

 

　　一是 ESG 認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不一，這直接影響 ESG 投資實踐效果。據(jù) IIA 報告統(tǒng)計，全球 ESG 指數(shù)目前已超過 5 萬條，2022 年全球 ESG 指數(shù)數(shù)量同比增長高達(dá)55.1%。盡管全球主要監(jiān)管部門對 ESG 投資與 ESG 基金的界定標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，但似乎與 ESG 理念有些“南轅北轍”：在歐美國家，越來越多的基金因日益嚴(yán)格的ESG 監(jiān)管政策而失去“ESG”標(biāo)簽，“漂綠”“洗綠”等現(xiàn)象也層出不窮 ；在國內(nèi)，ESG 投資同樣面臨缺乏統(tǒng)一的信息披露和評級標(biāo)準(zhǔn)、ESG 信息收集難、核實難度大、披露質(zhì)量不高等問題。

 

　　二是 ESG 投資策略是否有效、ESG 資管產(chǎn)品是否能產(chǎn)生溢價也存在意見分歧，在這種情況下，ESG 投資能否有效地為可持續(xù)發(fā)展提供資金被打上問號。一方面，由于 ESG 評級結(jié)果的差異對投資者的決策帶來困擾，量化 ESG 的財務(wù)影響又存在一定的技術(shù)困難，估值體系如何納入 ESG 因子仍在探索中，如何基于 ESG 標(biāo)準(zhǔn)識別出具有高度社會責(zé)任特征的“好”公司挑戰(zhàn)很大。另一方面，在理想情況下，在面臨著“追求收益”與“有利社會”的權(quán)衡時，ESG 投資可以兼顧環(huán)境、社會與公司治理，為投資者提供顯著的投資收益。但現(xiàn)實中 ESG 投資的超額收益來源并不清晰，其底層邏輯仍然有待于進(jìn)一步挖掘。

 

　　三是作為全球第二大資管市場，中國亟需提升 ESG 標(biāo)準(zhǔn)方面的國際影響力和相互溝通的能力。在 ESG 理念下，跨國投資與其他經(jīng)濟活動將更偏好于在 ESG踐行較好的經(jīng)濟體之間進(jìn)行，相應(yīng)的綠色與可持續(xù)交易壁壘也會日益增多。而“踐行較好”就取決于 ESG 評價標(biāo)準(zhǔn)。目前，全球 ESG 信息披露標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)可度較高的有歐盟的 ESRS、美國的 TCFD 和國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會的 ISDS。盡管中國自2021 年宣布雙碳目標(biāo)后，ESG 發(fā)展駛?cè)肟燔嚨溃壳皣鴥?nèi)并沒有一個嚴(yán)格意義上的 ESG 強制性披露要求，中國亟需搭建出一套兼具國際標(biāo)準(zhǔn)與中國特色的 ESG評價體系，以在這一領(lǐng)域迎頭趕上。

 

　　今天，越來越多資金正在流向 ESG 相關(guān)領(lǐng)域，并逐步形成一種長期趨勢。在從探索走向成熟的階段，如何凝聚共識、解決分歧，推動 ESG 認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的趨同、推動更多可信賴的信息披露以及推動產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展等，需要政府、監(jiān)管機構(gòu)、研究機構(gòu)、行業(yè)一線集思廣益，共同努力。