去年12月，明星ESG基金Inclusive Capital宣布清盤(pán)，投中網(wǎng)當(dāng)時(shí)做了詳細(xì)介紹，沒(méi)想到僅過(guò)去一個(gè)月，北美企業(yè)的“反ESG”情緒又升級(jí)了。

“美國(guó)企業(yè)界的最新臟話：ESG”。在近期的一篇文章中，華爾街日?qǐng)?bào)的Chip Cutter使用了這樣一則標(biāo)題。

要知道，Chip Cutter不光是前LinkedIn總編輯，還是長(zhǎng)期跟蹤報(bào)道美國(guó)企業(yè)管理和領(lǐng)導(dǎo)力的“名記”，他將ESG這么個(gè)光鮮概念，跟“dirty word”聯(lián)系起來(lái)，說(shuō)服力有沒(méi)有另說(shuō)，爭(zhēng)論是一定有的，這讓人不禁想問(wèn)：在美國(guó)，ESG到底招誰(shuí)惹誰(shuí)了？

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總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)ESG現(xiàn)在的情況，表面上是利益問(wèn)題，實(shí)際上是政治問(wèn)題，“南北分裂”、“兩黨分裂”、“企業(yè)分裂”、“投資者分裂”，總之，相當(dāng)分裂。再把視野拉到全球范圍，還是分裂。 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

去年美國(guó)爆發(fā)了反ESG運(yùn)動(dòng)，Pleiades Strategy的一份報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2023年，美國(guó)南部37個(gè)州的共和黨議員，共提出了165項(xiàng)“反ESG法案”，雖然最終通過(guò)的不多，據(jù)說(shuō)今年又準(zhǔn)備卷土重來(lái)了。“多空”角力正酣。

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國(guó)內(nèi)這邊，ESG依舊時(shí)髦，依舊正確。滬深300指數(shù)成分股中，有90%都披露了ESG報(bào)告，像金融、公用事業(yè)、能源這類(lèi)行業(yè)，達(dá)到了100%。不過(guò)以我看，仍是在形式合規(guī)，概念為上的階段，大家都很理智，發(fā)展還是在可持續(xù)前頭。

不過(guò)，話是這么說(shuō)，攀附ESG的人卻不少。掙錢(qián)嗎，倒也不寒磣。后路什么的，也不用太考慮，我們對(duì)ESG的態(tài)度，不激進(jìn)，但一步一個(gè)腳印，很認(rèn)真。

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各類(lèi)機(jī)構(gòu)的評(píng)獎(jiǎng)、榜單，ESG相關(guān)的，越來(lái)越多，有些會(huì)發(fā)布ESG風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告；企業(yè)ESG報(bào)告，篇幅越來(lái)越長(zhǎng)，覆蓋面越來(lái)越全，有心人會(huì)提供報(bào)告集；連朋友圈廣告也勸你：孩子，考個(gè)ESG證書(shū)吧，快捷、容易、好找工作、工資高，推送次數(shù)相當(dāng)頻繁，與之對(duì)應(yīng)的是ESG一本通、面經(jīng)、崗位匯總。

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歐洲搞起ESG來(lái)，老派貴族的架勢(shì)，認(rèn)真，一絲不茍，真拿豆包當(dāng)干糧，支持力度大。2024年英、法等多個(gè)國(guó)家，再度收緊ESG的投資標(biāo)準(zhǔn)，防止“洗綠”，舉措包括定義更嚴(yán)格，范圍更小，增加負(fù)面篩選，規(guī)定ESG資產(chǎn)下限，強(qiáng)制披露持有非ESG資產(chǎn)的原因等。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

所以你瞧，美國(guó)不愧是資本主義最深入人心、受益最大的經(jīng)濟(jì)體，放水階段，資產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，大家都掙了錢(qián)，ESG從理念到概念，再成為共識(shí)，一點(diǎn)問(wèn)題沒(méi)有。 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

但真搞上了幾年，發(fā)現(xiàn)結(jié)果不如人意，保守派率先反水，投資者則用腳投票，輿論從討論變成討伐，企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)們都不用表態(tài)，只是畏縮就夠了，這一切都讓明星概念措手不及，只一年時(shí)間，ESG就成了“臟話”。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

摩根大通、道富、Baillie Gifford、先鋒、富達(dá)等資產(chǎn)管理公司，去年多數(shù)ESG相關(guān)決議都未獲得通過(guò)。6月份，在致投資者的信中，貝萊德選擇回避ESG這個(gè)說(shuō)辭，原因之一，是那些共和黨州領(lǐng)導(dǎo)人們，大筆大筆將養(yǎng)老金等LP撤出，光佛州就從貝萊德撤了20億美元。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

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其實(shí)從掙錢(qián)角度看，ESG干不好是必然的。董師傅近日朋友圈轉(zhuǎn)了一段話，“真正的資本主義，應(yīng)該把掙錢(qián)看做一種義務(wù)和責(zé)任，掙錢(qián)本身就是目的”。這就跟兩點(diǎn)之間，直線最短一樣，是個(gè)樸素的定理，一旦摻雜了其他因素，目的就不純粹，就得分心。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

晨星公司的統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年三季度，已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)季度，美國(guó)ESG基金出現(xiàn)凈撤資，去年總計(jì)撤出了142億美元，整體回落至2988億美元以下，并且“與傳統(tǒng)基金相比，對(duì)ESG基金需求的減弱更為顯著”。 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

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美國(guó)的ESG資金流動(dòng)。來(lái)源：晨星公司 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

報(bào)告中說(shuō)，“盡管動(dòng)機(jī)無(wú)法量化，但能源價(jià)格上漲、高利率、對(duì)‘洗綠’的擔(dān)憂，政治反彈，這些因素都在發(fā)揮作用。”去年三季度，就關(guān)閉了13家ESG基金，還有4家基金宣布“不再ESG”。

投中網(wǎng)在《一家明星基金之死》中，回顧了2023年底，ESG明星基金Inclusive Capital（InCap）的倒掉，對(duì)ESG策略執(zhí)行不徹底，回報(bào)也不盡如人意，兩頭不討好，艱難運(yùn)營(yíng)了三年，新基金募資不順，只好宣布清盤(pán)了事。

“ESG當(dāng)下的問(wèn)題，就是作為概念被祛魅了。換句話說(shuō)，不是ESG行不通，也不是ESG突然變得不科學(xué)、被證偽了，而是交易者的情緒已經(jīng)不再接受ESG了，它無(wú)法再串聯(lián)起LP、GP、基金、企業(yè)之間的共識(shí)了。” 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

那對(duì)ESG抱有好感，依然支持此的LP，還有沒(méi)有？有。他們的錢(qián)，不要了行不行？當(dāng)然不行。 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

貝萊德的選擇是，將ESG代之以更具體的詞語(yǔ)，比如減碳、公司治理等，體現(xiàn)在行為上，就是成立專(zhuān)項(xiàng)基金。去年10月，貝萊德推出了“氣候”主題私人債務(wù)基金，LP就是那些把“低碳和改善氣候作為KPI的機(jī)構(gòu)”。

企業(yè)這邊的處理方式也類(lèi)似。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

以可口可樂(lè)為例，這家真正的百年老店，2022年還在發(fā)布ESG報(bào)告，到了2023年，改為發(fā)布“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告”，ESG消失了。

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Chip Cutter評(píng)論說(shuō)，“在財(cái)報(bào)電話會(huì)議或其他公共場(chǎng)合，許多高管努力不使用ESG這個(gè)術(shù)語(yǔ)，而就在幾年前，這些高管還在吹噓在ESG問(wèn)題上所做的努力。”

這種選擇略顯油滑，但相當(dāng)可以理解。面對(duì)“臟話”，最省心的處理方法是，惹不起，躲得起，這是老百姓都知道，再普遍不過(guò)的道理，何況華爾街投資人，以及一群最精明的企業(yè)主？ 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

再有心一點(diǎn)的，不管是真心認(rèn)可ESG理念，還是唯恐今后反攻倒算，總算ESG的事兒還在做，只是不掛在嘴邊了。

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一個(gè)概念，不能被談?wù)摗⒉桓冶徽務(wù)?，就離死不遠(yuǎn)了。 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

ESG最早出現(xiàn)在2004年一份報(bào)告中，報(bào)告由聯(lián)合國(guó)邀請(qǐng)的多家金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合定制，簡(jiǎn)單說(shuō)，就是想讓機(jī)構(gòu)在投資時(shí)，增加ESG的相關(guān)評(píng)估維度，只是，這幾個(gè)維度涵蓋范圍太廣，經(jīng)常造成理解的混亂。

同樣是Environmental, Social and Governance，百度百科是評(píng)級(jí)，理念，推動(dòng)ESG的政策，總之，官方定了調(diào)，大家勁兒往一處使。維基百科，對(duì)ESG的定義又太具體，其中有不少話題，堪稱(chēng)雷區(qū)，就倆人討論，都能互刪好友的那種。

舉個(gè)例子。2022年，美國(guó)佛羅里達(dá)州長(zhǎng)簽署了“父母教育權(quán)利法案”，禁止佛州從幼兒園到小學(xué)三年期課程中，包含設(shè)計(jì)LG BTQ+的相關(guān)內(nèi)容，因此也被稱(chēng)為“Don't Say Gay”法案。迪士尼隨后公開(kāi)表態(tài)反對(duì)這一法案，并暫停佛州的捐款。 本/文-內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

州長(zhǎng)的反應(yīng)很迅速，又通過(guò)了一項(xiàng)法案，取消了位于佛州中部的特別稅區(qū)，也是迪士尼的所在地。五十多年來(lái)，在這一地區(qū)，迪士尼不光每年能節(jié)省數(shù)百萬(wàn)美元的稅費(fèi)，更能不受政府干預(yù)，進(jìn)行改造、擴(kuò)建。

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佛州和迪士尼這場(chǎng)風(fēng)波，不做判斷，但顯然，迪士尼的行為和態(tài)度，包含在該公司對(duì)ESG的定義中，而在保守州中，ESG正在被政治化，甚至成為一種武器，可以成為經(jīng)濟(jì)敏感時(shí)期，挑撥公眾情緒的武器。只能逃離。

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貝萊德CEO芬克在(Larry Fink)一直是ESG的支持者，去年6月，他卻表示，將不再使用ESG一詞，因?yàn)椋?ldquo;它正在被政治'武器化'，被濫用了”，取而代之的是“conscientious capitalism”。

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良心資本主義？雖然這么翻譯，也是怪怪的，但我當(dāng)然希望資本主義也有良心，站在市場(chǎng)的角度看，共識(shí)散了，ESG成為“臟話”，當(dāng)下理所應(yīng)當(dāng)。站在人的角度看，我還是希望ESG能在爭(zhēng)議中完成迭代進(jìn)化，落到實(shí)處。 本文+內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

相比于在ESG報(bào)告中鋪陳的宏大目標(biāo)和聲明，誰(shuí)都希望看到更具體，更直接，更關(guān)乎每一個(gè)人的措施，節(jié)水就說(shuō)節(jié)水，減碳就講減碳，種樹(shù)就去種，該給的錢(qián)給到，該放的假要放，投訴及時(shí)受理，腐敗及時(shí)處理…… 本+文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

如Chip Cutter總結(jié)，選擇逃離ESG，并不代ESG的終結(jié)，而是對(duì)它的重新構(gòu)建，“你可以反對(duì)ESG，但你逃避不了責(zé)任”。

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