編者按：2014年，中國經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)金融形勢下，全面向新常態(tài)轉(zhuǎn)換，主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是穩(wěn)健的貨幣政策既保持定力，又主動(dòng)作為，成為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)的有力支撐。展望2015年，深刻的結(jié)構(gòu)變化和動(dòng)力機(jī)制變化將繼續(xù)遞進(jìn)，特別是一些領(lǐng)域的改革攻堅(jiān)將會(huì)為經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展注入持久的活力和動(dòng)力。本刊特約請(qǐng)中國人民銀行、國家信息中心、住建部有關(guān)部門負(fù)責(zé)人和相關(guān)專家學(xué)者進(jìn)行了回顧和展望。

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2014年貨幣政策的著力點(diǎn) 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

剛剛過去的2014年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢錯(cuò)綜復(fù)雜。全球經(jīng)濟(jì)處在深刻的再平衡調(diào)整期，總體溫和復(fù)蘇，但增長動(dòng)力依然不足，區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀政策分化明顯，國際金融市場和大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，地緣政治等非經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)因素增多。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于三期疊加階段，經(jīng)濟(jì)增速總體符合預(yù)期，就業(yè)和價(jià)格形勢較為穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐有所加快，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力尚待增強(qiáng)，增長對(duì)債務(wù)和投資依賴過高等結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出，結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中經(jīng)濟(jì)下行壓力和風(fēng)險(xiǎn)暴露有所增大，資源環(huán)境的過度承載和約束也更加凸顯。受債務(wù)率高、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升以及結(jié)構(gòu)扭曲等復(fù)雜因素影響，企業(yè)融資成本上升等問題引起各方面廣泛關(guān)注。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，黨中央、國務(wù)院堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)和宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，在區(qū)間管理的基礎(chǔ)上更加注重定向調(diào)控，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的同時(shí)強(qiáng)調(diào)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，引導(dǎo)金融資源更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題，深入推進(jìn)改革，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。中國人民銀行[微博]認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的各項(xiàng)部署，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)要求，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，既保持定力又主動(dòng)作為，不斷補(bǔ)充完善調(diào)控方式和政策工具，提高調(diào)控的針對(duì)性和有效性：一是堅(jiān)持總量穩(wěn)定，并注意根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面變化預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展；二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用調(diào)結(jié)構(gòu)的方式有針對(duì)性地解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，盤活存量、優(yōu)化增量，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，著力降低社會(huì)融資成本；三是寓改革于調(diào)控之中，進(jìn)一步完善調(diào)控模式，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，提高金融運(yùn)行效率和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。圍繞上述工作主線和重點(diǎn)，2014年貨幣政策操作的著力點(diǎn)放在了以下幾方面。

不斷補(bǔ)充完善和靈活運(yùn)用各種工具組合，保持流動(dòng)性合理充裕。2014年以來，人民銀行[微博]流動(dòng)性管理任務(wù)更趨艱巨和復(fù)雜，不僅面臨來自資本流動(dòng)變化、財(cái)政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動(dòng)，同時(shí)也承擔(dān)著建立價(jià)格型調(diào)控框架、引導(dǎo)市場利率水平等多方面的任務(wù)。在外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)階段性放緩的情況下，為保持銀行體系流動(dòng)性總體平穩(wěn)適度，人民銀行增強(qiáng)主動(dòng)提供基礎(chǔ)貨幣的能力，根據(jù)流動(dòng)性需求的期限、主體和用途豐富和完善工具組合，提高調(diào)控的靈活性、針對(duì)性和有效性。開展分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利(SLF)試點(diǎn)，完善中央銀行對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)提供正常流動(dòng)性供給的渠道。創(chuàng)設(shè)中期借貸便利(MLF)，向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣，引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金。通過抵押補(bǔ)充貸款工具(PSL)為開發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供長期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金額度。與此同時(shí)，充分發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)微調(diào)作用，合理把握操作的方向、力度和頻率，根據(jù)短期流動(dòng)性供求復(fù)雜多變的特點(diǎn)，適時(shí)將公開市場正回購操作期限由28天縮短至14天，搭配使用短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)等彌補(bǔ)臨時(shí)性資金缺口，有效應(yīng)對(duì)多種因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)，保持流動(dòng)性合理適度。2014年，公開市場累計(jì)開展正回購操作30210億元，開展逆回購操作5250億元，開展中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)6200億元。

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