投資人既喜歡泡沫，又害怕泡沫。一個(gè)真正新興的行業(yè)沒有泡沫是長(zhǎng)不起來的，所以泡沫不全是壞事。但是投資人投資就像選馬一樣，如果隨著泡沫的起來，你最后選的是泡或者沫，投資就會(huì)灰飛煙滅。但如果你選的是基礎(chǔ)，選馬選對(duì)了，泡沫退去之后，你的投資還是成功的，還會(huì)賺錢。

 

與此同時(shí)，過去18個(gè)月里資本市場(chǎng)發(fā)生巨大逆轉(zhuǎn)，這使得包括碳中和在內(nèi)的很多行業(yè)，公司估值都發(fā)生了根本性變化。在全球范圍內(nèi)，其實(shí)有一個(gè)估值重估的過程。最熱的行業(yè)如碳中和與中國(guó)的芯片行業(yè)，估值發(fā)生了巨大的前置，現(xiàn)在最新估值低于上一輪的項(xiàng)目，比比皆是。和前兩年相比，早期項(xiàng)目現(xiàn)在的融資難度翻了2~3倍，受二級(jí)市場(chǎng)影響，中后期項(xiàng)目融資也比較困難。創(chuàng)業(yè)者和投資人預(yù)想中的估值差異巨大，導(dǎo)致雙方談判過程會(huì)很累，成交難度在加大。

 

我不能說到處都已經(jīng)downround（估值比上一輪低），但是經(jīng)常能聽到，也經(jīng)常有人愿意做。這是合理的生存之道和發(fā)展之道，一個(gè)聰明的企業(yè)家要有這樣的度量。但他也要為此承擔(dān)巨大壓力，他要去做上一輪投得貴的投資人的工作，要去說服他，拍桌子也行，該拍就得拍。這樣你才能生存，否則企業(yè)就死了。在這個(gè)時(shí)代，如果我是賣方，我也會(huì)做聰明的選擇，識(shí)時(shí)務(wù)的選擇，發(fā)展資金是硬道理。不要在乎一時(shí)的估值下來了，股價(jià)下來了，最重要的是要把事情做成。

 

從全球來看，投在碳中和行業(yè)里的錢不是多了，而是還不夠。這么多新技術(shù)，應(yīng)該有更多資本進(jìn)場(chǎng)。我們不怕競(jìng)爭(zhēng)，怕的是一個(gè)好公司下一輪融不到錢。

 

很難說現(xiàn)在碳中和行業(yè)的資金規(guī)模和理想規(guī)模之間的缺口有多大，可以肯定的是，五年之后，碳中和行業(yè)里的資本一定會(huì)有數(shù)量級(jí)的增長(zhǎng)。眼下，資本進(jìn)場(chǎng)的速度還是慢了。碳中和那么多新技術(shù)，需要更多VC和后期投資人的進(jìn)入，讓新技術(shù)能進(jìn)入市場(chǎng)。

 

在碳中和領(lǐng)域，春華資本的投資理念是“兩頭硬，一頭寬”。早期項(xiàng)目要選龍頭團(tuán)隊(duì)，中后期項(xiàng)目選行業(yè)中的絕對(duì)龍頭。

 

具體來說，一頭是在上萬個(gè)行業(yè)里尋找顛覆性技術(shù)，這一頭要看得很寬，因?yàn)樾袠I(yè)非常分散。投資某個(gè)行業(yè)時(shí)，春華資本會(huì)把全球的公司都看一遍，最后進(jìn)行評(píng)估。

 

一頭是類似遠(yuǎn)景、哈啰這類相對(duì)成熟的公司，風(fēng)險(xiǎn)有限，春華資本希望以合理的估值進(jìn)行投資，期待未來公司的成長(zhǎng)能帶來好的收益。在這一頭，機(jī)構(gòu)的投資金額通常較大，可能是幾億、甚至十億美元。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om