投資要點(diǎn)

 

    碳市場(chǎng)跟蹤：國(guó)內(nèi)：8 月28 日至9 月1 日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議成交量98.34 萬(wàn)噸，上周（8.21-8.25）成交量為20.78 萬(wàn)噸，周變化為增加77.56 萬(wàn)噸，周環(huán)比+373.21%；9 月1 日碳排放配額（CEA）收盤價(jià)為68.43 元/噸，日環(huán)比-0.52%，周環(huán)比-6.34%。8 月21 日至8 月25 日，國(guó)內(nèi)8個(gè)試點(diǎn)城市碳排放配額總成交量150.53 萬(wàn)噸，周環(huán)比+155.16%；配額成交均價(jià)52.09 元/噸，周環(huán)比+12.67%；CCER 成交量4.51 萬(wàn)噸，周環(huán)比-64.31%。

 

    歐盟：8 月28 日至9 月1 日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計(jì)8802.80 萬(wàn)噸，周變化值為減少3402.30 萬(wàn)噸，周環(huán)比-27.88%；碳排放配額期貨結(jié)算價(jià)（周平均）84.65 歐元/噸，周變化值為下跌1.80 歐元/噸，周環(huán)比-2.08%。

 

    本周投資組合：高能環(huán)境+洪城環(huán)境+偉明環(huán)保+盛劍環(huán)境本期（8.28-9.1）板塊行情：上證綜指上漲2.26%，深證成指上漲3.29 %，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93 %。A 股環(huán)保板塊指數(shù)下跌2.74%，子板塊固體廢物處理及資源化利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理、環(huán)境監(jiān)測(cè)及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為-1.88%、-2.02%、-0.83%、-5.02%、+1.31%、-2.82%。

 

    H 股環(huán)保板塊指數(shù)下跌0.43%。目前A 股環(huán)保板塊TTM 估值17 倍。

 

    行業(yè)要聞：（1）生態(tài)環(huán)境部介紹碳排放權(quán)配額發(fā)放及履約情況。生態(tài)環(huán)境部在8 月例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，近期全國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)啟動(dòng)了2021、2022 年度的配額發(fā)放和履約工作，兩年度分別履約、配額清繳時(shí)間均截至2023 年底，每家重點(diǎn)排放單位每年可使用國(guó)家核證自愿減排量（CCER）抵銷年度應(yīng)清繳配額量的5%。目前已基本完成配額發(fā)放，清繳履約工作已全面展開。同時(shí)，生態(tài)環(huán)境部推動(dòng)《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》出臺(tái)，組織編制下一個(gè)履約周期配額分配方案，研究擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍路線圖，力爭(zhēng)2023 年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)。（2）浙江省人民政府辦公廳印發(fā)關(guān)于開展全省重點(diǎn)行業(yè)污染整治提升工作的通知，計(jì)劃2023 年底前完成報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收拆解、榨菜腌制2 個(gè)行業(yè)整治提升；2024 年6 月底前，完成修造船行業(yè)整治提升；12 月底前，完成復(fù)合布加工、再生資源回收、廢橡膠利用、廢塑料加工、木質(zhì)家具、建材石料加工和燒結(jié)磚等7 個(gè)行業(yè)整治提升。2025 年底前，完成玻璃制造、化工和電鍍等3 個(gè)行業(yè)整治提升。

 

    投資建議：環(huán)保行業(yè)在估值公用事業(yè)化后保持在相對(duì)低位持續(xù)震蕩，行業(yè)內(nèi)部顯然出現(xiàn)分化。一方面注重運(yùn)營(yíng)的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)態(tài)紛紛具備“低估值、高股息”的特點(diǎn)，且在盈利確定性相對(duì)較高的加持下估值有望重估。另一方面，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導(dǎo)體廢氣治理等新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長(zhǎng)型公司。此外，一批依托自身原有優(yōu)勢(shì)開拓第二增長(zhǎng)曲線的環(huán)保公司亦值得持續(xù)跟蹤其二次創(chuàng)業(yè)進(jìn)展。對(duì)于標(biāo)的選擇，我們認(rèn)為：（1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)能力，當(dāng)下階段關(guān)注“低估值，高股息”，長(zhǎng)期關(guān)注運(yùn)營(yíng)能力出眾產(chǎn)生超額利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)主體，同時(shí)關(guān)注在二次創(chuàng)業(yè)過(guò)程中具備較大潛力的龍頭公司；（2）新興環(huán)保業(yè)態(tài)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長(zhǎng)性的公司。推薦水務(wù)及水處理板塊：洪城環(huán)境；固廢處理及資源化板塊：

 

    高能環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，偉明環(huán)保；新興環(huán)保業(yè)態(tài)：盛劍環(huán)境。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。