事件：5月21日，仕凈科技與寶武集團(tuán)攜手合作，正式簽約寶武鄂鋼碳捕集和工業(yè)固廢資源化利用項(xiàng)目。

 

　　簽約30萬噸鋼渣碳捕集項(xiàng)目，攜手寶武集團(tuán)共繪工業(yè)減碳新藍(lán)圖。寶武鄂鋼碳捕集和工業(yè)固廢資源化利用項(xiàng)目位于湖北省鄂州市寶武集團(tuán)鄂城鋼鐵有限公司廠區(qū)內(nèi)，擬投資1.44億，建設(shè)1條30萬噸鋼渣預(yù)粉磨系統(tǒng)、1條30萬噸鋼渣碳捕集系統(tǒng)以及1條年產(chǎn)100萬噸高效復(fù)合礦物摻合料混合系統(tǒng)。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)高效復(fù)合礦物摻合料100萬噸，年利潤超過2500萬元，年稅收貢獻(xiàn)超過1000萬元，可直接捕集利用二氧化碳2萬噸，間接通過減少水泥中的水泥熟料用量和混凝土中的水泥用量，綜合減碳達(dá)25萬噸。該項(xiàng)目落地后公司與寶武集團(tuán)在工業(yè)減碳與資源循環(huán)利用領(lǐng)域的合作有望進(jìn)一步深化，期待固碳項(xiàng)目復(fù)制加速。

 

　　減污減碳與經(jīng)濟(jì)效益并存，碳市場預(yù)計(jì)向水泥鋼鐵行業(yè)擴(kuò)容，有望帶動(dòng)固碳需求釋放。公司創(chuàng)新性地利用鋼渣等非碳原料低成本原位捕集煙氣CO2，鋼渣經(jīng)捕碳后變成了固碳輔助性膠凝材料，可用于低碳水泥生產(chǎn)，同時(shí)其可與礦粉、粉煤灰等其他材料混合制備高效復(fù)合礦物摻合料，該材料可應(yīng)用于水泥、混凝土及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。其優(yōu)勢在于捕碳成本低且終端產(chǎn)品具備經(jīng)濟(jì)效益，在固碳的同時(shí)解決鋼渣處置問題。碳市場擴(kuò)容在即，預(yù)計(jì)將納入水泥、鋼鐵等行業(yè)。2024年5月22日全國碳市場配額價(jià)格漲至100元/噸，據(jù)此測算30萬噸鋼渣碳捕集項(xiàng)目直接減碳價(jià)值為200萬元，綜合減碳價(jià)值2500萬元，較產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)的年利潤具備翻倍彈性。隨著水泥、鋼鐵行業(yè)碳約束加強(qiáng)，將帶動(dòng)固碳需求釋放，且減碳收益有望兌現(xiàn)。

 

　　光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，光伏電池片硅片一體化布局+固碳新成長。1）環(huán)保設(shè)備訂單充裕：2023年以來公司已公告新增中標(biāo)總額超120億元（含聯(lián)合體），一體化模式&產(chǎn)業(yè)鏈延伸能力驗(yàn)證，單GW價(jià)值量快速提升。2）電池片+硅片一體化布局：規(guī)劃安徽寧國年產(chǎn)24GWTOPCon電池片、四川資陽年產(chǎn)20GW硅片+20GW電池片項(xiàng)目。其中寧國一期18GW中已投產(chǎn)9GW，2023年12月28日首片下線，資陽一期10GW硅片+10GW電池片于2024年3月底奠基開工建設(shè)。硅片+電池片一體化增強(qiáng)競爭力，原有設(shè)備業(yè)務(wù)協(xié)同帶來客戶+成本優(yōu)勢。3）固碳需求有望加速：憑借協(xié)同主業(yè)積累的催化技術(shù)優(yōu)勢，固碳項(xiàng)目可低成本捕集煙氣CO2&處置鋼渣&資源化制建筑材料，三方共贏。截至2024Q1已建成投產(chǎn)2條線，隨碳市場擴(kuò)容，水泥鋼鐵固碳需求將加速釋放。

 

　　盈利預(yù)測與投資評級：公司配套設(shè)備訂單充裕保障業(yè)績基礎(chǔ)，電池片項(xiàng)目投產(chǎn)貢獻(xiàn)增量，固碳需求有望加速?？紤]競爭加劇，電池片單瓦盈利壓縮，我們維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測6.76/9.62/11.51億元，對應(yīng)10/7/6倍PE，維持“買入”評級。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：設(shè)備訂單不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)等。