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碳中和政策系列點評:航運業(yè)脫碳加速 綠色甲醇等需求有望爆發(fā)相關(guān)標(biāo)的梳理

文章來源:申萬宏源研究閆海/王璐/莫龍庭2024-06-03 15:11

  本期投資提示:
  事件:據(jù)克拉克森統(tǒng)計,24Q1 全球總計353 艘1880 萬總噸的新船訂單,其中155 艘880萬總噸為替代燃料船舶,按噸位計算,替代燃料船舶占比達(dá)47%,替代燃料船舶在新船訂單中所占比例正持續(xù)提升。
  LNG 仍短期占優(yōu),綠色甲醇快速提升,在手9%為甲醇訂單。據(jù)克拉克森統(tǒng)計,截至2024年4 月,全球在手訂單中替代燃料船舶占比達(dá)49.5%,按噸位計算,35.9%為LNG 動力船(896 艘),9.1%為甲醇動力船(227 艘),2.0%為LPG 動力船(104 艘),2.6%為其他替代燃料(355 艘)。
  IMO 新規(guī)明確到2030 年低碳燃料使用占比達(dá)5-10%,航運碳減提升迫切。2018 年IMO通過國際航運溫室氣體排放初始戰(zhàn)略,2020 年IMO 要求對所有船只進(jìn)行EEXI(船舶能效指數(shù))和CII(碳強(qiáng)度)考核,自2023 年開始實施,目標(biāo)到2030 年前碳排放強(qiáng)度降低40%。
  2023 年7 月IMO MEPC80 進(jìn)一步通過《2023 年IMO 船舶溫室氣體(GHG)減排戰(zhàn)略》,明確提出1、在接近2050 年前后達(dá)到GHG 凈零排放;2、到2030 年,國際海運溫室氣體年度排放總量比2008 年至少降低20%-30%;到2040 年降低70%-80%;3、到2030年,零/近零溫室氣體排放燃料使用占比達(dá)到5%-10%。按照航運業(yè)每年消耗的近4 億噸傳統(tǒng)燃油計算,替代燃料空間有望達(dá)2000 萬-4000 萬噸/年。
  歐盟碳市場24 年開始納入航運業(yè),F(xiàn)uelEU Maritime 要求25 年航運減碳2%,2050年RLF 占比達(dá)到86-88%。2022 年12 月,歐盟碳市場改革達(dá)成一致,決定將航運業(yè)納入歐盟碳市場,歐盟碳市場要求5000 總噸以上的商用船舶,按照2024 年排放量的40%、2025 年排放量的70%、2026 年后排放量的100%逐步納入配額管理。歐盟內(nèi)部航行及停泊時排放量的100%,以及國際入境航行和往返歐盟港口的出境航行產(chǎn)生排放的50%將納入管制范圍。未足額履約的配額缺口將按照100 歐元/噸收取罰款,連續(xù)兩年未完成履約義務(wù)的船舶,可能被禁止進(jìn)入歐盟港口。此外,2022 年10 月,歐洲議會還通過了FuelEUMaritime 的修正草案(一讀),旨在促進(jìn)可再生和低碳燃料(RLF)的使用,草案明確2025 年船舶部門減排量相比2020 年減少2%,到2050 年,RLF 應(yīng)占國際海上運輸燃料的86-88%。
  投資分析意見:船運減碳政策頻出,綠色甲醇等動力船舶訂單陸續(xù)釋放,低碳燃料有望迎來爆發(fā)。目前國內(nèi)產(chǎn)業(yè)相對成熟的綠色甲醇、生物柴油等賽道將優(yōu)先受益。1)綠色甲醇:
  當(dāng)前已有多家企業(yè)開展綠色甲醇產(chǎn)能投資布局,建議關(guān)注中遠(yuǎn)海運國際(投建20 萬噸,與中廣核合作100 萬噸)、中國天楹(獲批80 萬噸)、吉電股份(布局70 萬噸)、金風(fēng)科技(獲批50 萬噸產(chǎn)能)、三一重能(獲批32.7 萬噸)等;2)生物柴油:推薦卓越新能、建議關(guān)注朗坤環(huán)境等;3)造船板塊:建議關(guān)注中國重工、中國船舶、中船防務(wù)、蘇美達(dá)、揚子江(新加坡上市)。
  風(fēng)險提示:IMO 及歐盟船運政策出臺進(jìn)度不及預(yù)期;低碳燃料產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期。
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