碳排放量的核算方法是構(gòu)建碳交易市場不可缺少的一個組成部分，因此有關(guān)碳排放量核算 方面的投資機(jī)會也需要給予重視。目前碳排放量的核算方法有兩種：1）碳計量：碳計量與 IPCC（政府間氣候變化專門委員會）的物料均衡法類似，將企業(yè)的生產(chǎn)活動劃分為若干流 程。在給定的參數(shù)下，按照不同的方法計算每個流程中的碳排放量，并加總得到企業(yè)的碳 排放總量，進(jìn)一步計算排放因子，并以此為根據(jù)設(shè)定企業(yè)未來的碳配額；2）碳檢測（或碳 監(jiān)測）：碳檢測是指利用 CEMS（連續(xù)排放監(jiān)測系統(tǒng)）對企業(yè)的碳排放量進(jìn)行監(jiān)測，相比于 碳計量階段式的計算方法，碳檢測對企業(yè)碳排放量的統(tǒng)計更加具有連續(xù)性、更加準(zhǔn)確。此 外，監(jiān)測系統(tǒng)還可以將企業(yè)的排放數(shù)據(jù)上傳至云端，易于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)測和管理。

 

碳計量仍是目前中國碳排放測量的主要方法，但隨著碳市場的完善，碳檢測或?qū)⒅鸩饺〈?碳計量。目前中國比較完善的碳排放的核算方法為碳計量，只有在火電行業(yè)開展了碳檢測 的試行。對比國外，歐盟采用碳計量和碳檢測并行的方法，美國則是優(yōu)先采用碳檢測的方 法，因此借鑒歐美經(jīng)驗來看，中國未來將碳檢測納入作為碳排放量核算的標(biāo)準(zhǔn)方法的可能 性很高。此外，從國內(nèi)碳市場的發(fā)展來看，行業(yè)內(nèi)工藝流程的不斷更新會使得監(jiān)管部門管 理的難度明顯提升，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也會不斷更迭，這同樣推動了對靈活性更優(yōu)、具備云端化能 力的碳檢測的需求。

 

碳計量政策完善程度高于碳檢測，但部分省份已開始推進(jìn)碳檢測的建設(shè)，預(yù)計未來 5 年 CEMS 設(shè)備市場增量空間約為 45 億元，細(xì)分行業(yè)上，我們更看好第三方碳核查服務(wù)賽道。自 2013 年，中國就開始不斷出臺政策來規(guī)范高排放行業(yè)的碳計量方法，而對于碳檢測，國 家層面并沒有在全行業(yè)大力提倡，國內(nèi)整體碳檢測設(shè)備的滲透率較低?；诩{入中國碳市 的企業(yè)數(shù)量（首批 2225 家電力企業(yè)及其他行業(yè)約 5300 家符合納入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)）、碳檢測 CEMS 設(shè)備均價（約 30 萬元/臺）以及 CEMS 設(shè)備更換周期（約 5 年），我們預(yù)計未來 5 年（2021-2025）碳檢測 CEMS 設(shè)備市場增量空間約 45 億元。假設(shè)上述增量空間在未來 5 年內(nèi)平均實現(xiàn)，則國內(nèi)碳檢測設(shè)備行業(yè)未來 5 年每年營收增厚可達(dá) 13%（基于 2020 年營 業(yè)收入）。行業(yè)選擇上，我們認(rèn)為 2 月以來，碳檢測設(shè)備類企業(yè)股價表現(xiàn)對潛在業(yè)績增量 Price in 程度已較高，第三方碳核查服務(wù)類企業(yè)或相對更優(yōu)。