碳金融不背鍋！目前中國的碳市場不可能存在過度投機(jī)

文章來源:南方能源觀察趙希2017-12-04 08:12

在10月底國新辦舉行的中國應(yīng)對氣候變化政策與行動年度報告發(fā)布會上，國家發(fā)改委氣候司負(fù)責(zé)人李高指出，“我們堅(jiān)持將碳市場作為控制溫室氣體排放政策工具的工作定位，在碳交易系統(tǒng)運(yùn)行過程中避免過多投機(jī)、避免出現(xiàn)過多的金融衍生產(chǎn)品”。

這前半句被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是碳市場回歸初心的指向，而后半句，則被視為給碳金融潑的一盆冷水。

如何理解“過多投機(jī)”？

“投機(jī)”似乎一直是碳市場更是碳金融的陰影所在，也是主管部門對于碳金融的顧慮所在。碳市場中存不存在投機(jī)呢？肯定存在，任何一個金融市場都存在。一位金融從業(yè)者向記者解釋，正常的金融市場的投資者就是三個目的：對沖風(fēng)險、套利和投機(jī)。所以存在投機(jī)是正常的。

縱觀現(xiàn)在中國的幾個試點(diǎn)碳市場，其實(shí)仍以碳配額買賣為主，其他金融衍生品較少。一些投資機(jī)構(gòu)和個人，通過碳交易低買高賣，賺取差價，可以理解為一種投機(jī)。但這種投機(jī)可以增加整個市場的流動性、發(fā)現(xiàn)價格，那時的碳配額價格才能真實(shí)體現(xiàn)碳減排成本，給控排企業(yè)一個參考，便于它們作出選擇，是自身減排還是購買配額。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國的碳市場不可能存在過度投機(jī)，因?yàn)槟壳暗奶际袌霾⒉淮嬖谳^多的金融衍生品，在沒有杠桿的情況下，很難有巨額利益的吸引，投機(jī)不會過度。更重要的是，碳市場的參與主體主要是一些控排企業(yè)，大多對風(fēng)險極為敏感，履約才是首要目標(biāo)，更不可能過度投機(jī)。

在碳市場興起后，中國出現(xiàn)了一批碳資產(chǎn)管理公司，也被稱為碳商，他們的一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)就是買賣碳配額，這當(dāng)中難免有不法之徒。比如有些團(tuán)體打著碳市場的旗號，實(shí)施傳統(tǒng)金融騙局，也有公司一心賺快錢拿錢跑路的。但這些行為在任何一個自由市場都可能存在，應(yīng)該做的是加強(qiáng)金融監(jiān)管而非排斥某類產(chǎn)品。

事實(shí)上，那些通過違約或其他不法行為獲取利益的第三方機(jī)構(gòu)，只會敗壞自身信譽(yù)，無法長久立足于市場，最終會逐步被淘汰。只有賴以生存的市場朝著良性發(fā)展，從業(yè)者才能開展更多增值服務(wù)，挖掘更多商機(jī)。

雖然在市場初期，碳商這個群體難免良莠不齊，但他們的作用還是頗受業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可的。一方面有他們在市場上買賣碳配額，增加了市場的流動性；另一方面，他們在碳市場的宣傳方面起到了重要的作用，讓他們的顧客——控排企業(yè)對碳市場有了更多認(rèn)知。

有了流動性，發(fā)現(xiàn)了市場價格后，是不是碳市場的目的就達(dá)到了呢？或許達(dá)到了控制溫室氣體排放的目標(biāo)，但或許還可以發(fā)揮更大的作用——吸引更多資金進(jìn)入低碳領(lǐng)域，創(chuàng)造和滿足低碳領(lǐng)域的投融資需求。若要達(dá)到這一目標(biāo)，則需要更多金融衍生品的幫助，以便需要資金的一方和資金富余的一方能更好地匹配。

投機(jī)創(chuàng)造流動性，從而發(fā)現(xiàn)價格，指導(dǎo)企業(yè)作出決斷，再加上各種金融衍生品的幫助，讓更多資金流入并促進(jìn)低碳行業(yè)的發(fā)展，這便是碳金融的作用，也是碳市場可以發(fā)揮出的更大功效。

當(dāng)然，這一切的前提是要有一個可靠的市場根基，即一個明確的減排目標(biāo)、一批真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)和一套嚴(yán)格執(zhí)行的監(jiān)管機(jī)制。