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探索轉(zhuǎn)型金融,積極應(yīng)對氣候變化風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

文章來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道馬新彬2022-04-22 13:36

重視氣候變化轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)

 
對于這個問題,可以從兩個方面來加以認(rèn)識。一方面,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)通過多種方式放大了風(fēng)險(xiǎn)沖擊。目前,根據(jù)氣候變化影響金融體系的傳導(dǎo)路徑,可以將氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)劃分為物理風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn),其中轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)因其自身所具有的較大不確定性,成為各方研究和關(guān)注的重點(diǎn)。從驅(qū)動因素看,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)主要來自向低碳轉(zhuǎn)型引起的社會變化,包括政策、技術(shù)以及觀念三個方面。從作用機(jī)制看,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)通過多種方式放大沖擊,加大金融風(fēng)險(xiǎn)傳染。如,在金融加速器和抵押品約束機(jī)制下,金融市場具有自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)、自我循環(huán)的特點(diǎn),市場信號可能放大轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度,并形成氣候“明斯基時(shí)刻”。另一方面,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)對金融穩(wěn)定的影響也日益顯著。轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)與金融體系的相互作用較為復(fù)雜,呈現(xiàn)出“長期性、結(jié)構(gòu)性、全局性”特征,符合典型的肥尾分布,并可能導(dǎo)致“綠天鵝”事件進(jìn)而觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致金融不穩(wěn)定。時(shí)間維度上,向綠色轉(zhuǎn)型是個長期過程,但若短期內(nèi)市場對綠色的偏好顯著上升,對棕色的偏好快速下降,市場行為的一致性“順周期”積累可能會放大氣候風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度,使得對單個機(jī)構(gòu)的沖擊演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)??臻g維度上,金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)路徑下的經(jīng)營模式和投資行為受轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)影響較大,風(fēng)險(xiǎn)的跨機(jī)構(gòu)、跨部門、跨市場傳染上升,不僅自身穩(wěn)健運(yùn)行受到影響,還會沖擊金融體系的穩(wěn)健性。此外,轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)還可能促使市場對高碳資產(chǎn)重新定價(jià),推動資產(chǎn)價(jià)值貶值,加劇債務(wù)積累和債務(wù)負(fù)擔(dān),觸發(fā)氣候變化的“明斯基時(shí)刻”。
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