2018年中國率先提出“百年未有之大變局”的前瞻判斷。大變局所囊括的深刻內涵，除了經濟、貿易、政治等層面的重大變化，還包括事關人類命運的幾個重大共同問題。其中，碳排放和氣候問題已經迫在眉睫，是世界各國應該摒棄隔閡和分歧，聯合起來一起解決的“人類命運共同體”問題。最近幾年每年的最高、最低氣溫都在打破歷史紀錄，世界各地的極端天氣越來越頻繁，造成的損失也越來越大。寒潮、熱浪、山火、洪水、干旱等新聞似乎已經成為日常。我們每個人都不是旁觀者、局外人，全球的命運緊密聯系在一起，世界是真正的人類命運共同體。

 

　　標準普爾一項專題調查研究預測，到本世紀末因為氣候問題造成的損失將超過全球國內生產總值（GDP）的4%，不僅吞噬部分人類經濟發(fā)展的成果，還會造成越來越多的人道災難。劍橋大學的一項研究更加悲觀，他們認為如果碳排放按照當前的趨勢不加改變，那么很快整個地球氣候生態(tài)系統將發(fā)生不可逆的改變，地球將進入不適合人類居住的狀態(tài)，而且永遠無法修復。同時，氣候問題導致的損失在各國的分布也是不平等的，那些碳排放少同時不夠富裕、沒有能力應對氣候災難的貧困國家，受到的損失反而更大。而少數發(fā)達國家，雖然成功地實現了高碳排放的重工業(yè)產業(yè)鏈轉移，但由于通過進口商品進行消費，實際上并沒有減少碳排放的總量。另外，在消費活動中，發(fā)達國家的碳排放量也并不少。數據表明，美國人均碳排放的數量是世界平均水平的4倍左右。碳排放及其造成的后果在全球的分配不均，很容易導致新的國際政治緊張局面。

 

　　幸運的是，圍繞氣候問題為核心的全球治理體系已經建立并不斷完善。劍橋大學的研究同時指出，如果世界各國嚴格遵守《巴黎協定》的碳排放規(guī)則，將全球氣溫升高控制在1.5%至2%的范圍之內，并伴隨環(huán)保、碳治理、綠色能源等重大科學技術的改進，地球生態(tài)系統將可以繼續(xù)維持良好的運行狀態(tài)，最終可以做到人與自然和諧共生。但是這個溫度控制的難度非常大，需要在盡可能快的時間內將全球碳排放總量嚴格控制在一個限定的范圍。要做到這一點，至少需要人類在兩個方面的重大努力：

 

　　一是新能源、碳治理等重大技術革命。需要將越來越多的低碳環(huán)保技術應用在現實中，通過產業(yè)、市場、金融的力量，動員科技資源為綠色發(fā)展服務。當前的新能源和環(huán)保低碳科技已經越來越成熟，但是由于碳治理和綠色發(fā)展存在很強的外部性，因此很難簡單地通過市場化、商業(yè)化的模式解決。對于動員政府和諸多非營利部門、社會組織的參與，需要創(chuàng)新管理運營模式，才能實現技術的產業(yè)化和可持續(xù)發(fā)展。

 

　　二是全球治理體系的深刻變革。以聯合國氣候變化公約、京都議定書、巴黎協定三大治理框架和氣候協議為基礎，世界各國要共同努力來解決這一重大問題。但是由于碳排放權的全球分配還存在較大問題，圍繞碳排放的大國政治博弈也不斷加劇，嚴重影響了全球綠色治理體系的穩(wěn)定運行。比如作為第二大碳排放國、人均碳排放大國的美國曾多次退出國際氣候協議，給國際氣候治理的前景帶來了很多不穩(wěn)定因素。

 

　　作為負責任的大國，中國一直積極參與全球氣候治理。黨的十九大提出了人類命運共同體的全球治理理念，2020年習近平主席在聯合國大會莊重承諾2030年前碳達峰、2060年前碳中和的國家目標，充分顯示了一個負責任的大國在維護全球氣候治理體系、呵護共同家園的積極態(tài)度。2022年黨的二十大提出了中國式現代化，其中綠色發(fā)展、人與自然和諧共生是其中的核心內涵之一。“綠水青山就是金山銀山”的高質量發(fā)展理念已經深入人心，中國必須通過降低碳排放來提高發(fā)展的質量。

 

　　作為現代經濟的核心，綠色金融應該在促進高質量發(fā)展中起到重要作用。第一，通過綠色金融的發(fā)展，可以優(yōu)化我國信貸等金融資源的配置，使金融更好地服務實體經濟，尤其是通過金融的杠桿效應來優(yōu)化實體經濟的產業(yè)結構，降低能耗和碳排放，實現綠色增長。第二，調整和優(yōu)化金融機構的資產組合結構，降低商業(yè)銀行等金融機構對重工業(yè)、房地產等傳統產業(yè)的過度依賴，為金融機構打造一個全新的資產負債表而提供優(yōu)質資產。第三，通過綠色金融投資完善企業(yè)和社會治理體系，引導市場和投資者樹立正確的價值觀，促使它們不能只重視短期的財務收益，更要重視環(huán)境、社會、公司治理（ESG）標準。

 

　　對于金融機構和投資者來說，當前面臨的一個重大問題是核心戰(zhàn)略資產的選擇。戰(zhàn)略資產的選擇和配置是構建高質量資產組合的基礎，也是金融服務高質量發(fā)展的關鍵。而戰(zhàn)略資產的選擇不僅要看當下的資產表現，更重要的是要看未來的大趨勢、大方向。很顯然，綠色發(fā)展已經成為全世界不可阻擋的一個趨勢。我們只有積極擁抱這個趨勢，才能做到與高質量發(fā)展時代同步，與中國式現代化的轉型同步。當前我國的大類資產正處于系統性的價值重估階段，只有符合高質量發(fā)展要求的資產才能得到較高的估值溢價，而不符合未來發(fā)展趨勢的資產則會被市場淘汰。綠色金融無疑是長期投資組合的優(yōu)質核心資產，不僅會給投資者帶來可觀的經濟回報，也會產生巨大的社會效益。金融機構也需要用實際行動來支持國家雙碳和綠色發(fā)展戰(zhàn)略，以共同促進中國的高質量發(fā)展和中國式現代化。

 

　　綠色金融在中國取得了飛躍式的發(fā)展，尤其是在綠色信貸和綠色債券方面，2022年中國已經成為全球最大的綠色債券市場。當然，由于還處于初步發(fā)展階段，在存量規(guī)模、產品結構、認定標準、與國際接軌等方面，還存在一定的發(fā)展空間。金融機構需要站在人類命運共同體和中國式現代化的大視角下，理解綠色金融如何推動中國的高質量發(fā)展，并以此為基準構建資產組合。

 

　　第一，要研究、突破過去的傳統投資理念和范式，建立新的綠色金融投資框架。過去的投資，說到底就是為了財務收益，觀察的幾個指標包括市盈率、市凈率、回報率、最大回撤、夏普比率等。在綠色金融投資框架之內，除了要考慮這些財務和風險指標，還要看一些綠色發(fā)展指標，比如能耗比、碳排放量、綠色研發(fā)投入、碳交易指標等。近些年，很多新興科技公司的盈利，很大一部分是靠碳指標的節(jié)約來獲取的，這些都是跟以前不一樣的投資模式，需要認真學習和研究。

 

　　第二，充分利用二級市場，動態(tài)調整和優(yōu)化投資組合，優(yōu)先增配綠色環(huán)保和新能源板塊的上市公司。綠色投資一個非常大的難點在于信息，一個項目和公司在碳排放方面的信息有時很難準確捕捉，更難量化。二級市場的一個優(yōu)勢是上市公司的信息都要公開透明，綠色經營方面的信息發(fā)現成本相對較低，是一個比較理想的綠色金融投資陣地。二級市場的另外一個優(yōu)勢是在流動性方面，可以比較便利地在資產和現金之間進行調整，有利于資產組合的動態(tài)管理。

 

　　第三，全力參與并助推綠色債券的發(fā)行、投資和交易。與其他綠色金融產品相比，綠色債券的歷史最長，國內外標準比較健全，市場體系也相對發(fā)達。2007年世界銀行就提出了綠色債券的概念。在國際開發(fā)銀行等世界性組織的主導下，經過十多年的發(fā)展，已經形成了較大的規(guī)模，當前全球綠色債券大約為5000億美元，而且增長勢頭迅猛。2022年《中國綠色債券原則》是一個里程碑式的文件，標志著我國的綠色債券進入了新的發(fā)展階段。2022年，我國綠色債權發(fā)行量創(chuàng)歷史新高，在境內外市場共發(fā)行了1550億美元的貼標綠色債券，同比增長35%。綠色債券當前已經成為綠色金融的主力品種。

 

　　第四，積極布局ESG基金。ESG投資已經成為國際金融市場的重要投資標的，是金融向善的典型體現。其中的“E”代表的就是環(huán)境保護、綠色發(fā)展。當前全球ESG基金規(guī)模已經達到5萬億美元，普華永道預計到2026年將快速增長到20萬億美元的規(guī)模。金融向善已經成為國際金融投資者的基準理念，不符合ESG標準的產品、項目、上市公司等將逐漸被主流市場排除在外。ESG投資是大趨勢，我國也在加快這方面的研究和布局。截至去年底，我國ESG主題基金已經超過2300億元。最近剛剛公布了首個央企ESG評價體系，說明我國在發(fā)展ESG基金方面的決心和力度非常大。

 

　　第五，在一級市場上，尋找具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ木G色環(huán)保創(chuàng)業(yè)項目和新興科技公司。很多沒有上市的新興綠色科技中小企業(yè)，其實具有非常大的投資潛力，需要我們通過天使、私募股權投資（PE）、風險投資（VC）、上市前基金（pre-IPO）等模式進行投資，雖然不確定性較高，但是獲得的收益也較大。同時，也可以構建全生命周期的綠色金融投資產業(yè)鏈。

 

　　第六，積極參與地方政府的綠色產業(yè)基金。我國提出3060雙碳目標后，地方政府的行動比較積極，成立了很多以綠色為主題的產業(yè)基金，需要專業(yè)的投資人進行管理。對于金融機構來說，在這方面有巨大的參與空間。

 

　　第七，加大碳金融創(chuàng)新，更好地促進碳排放的交易和配置。碳排放市場可以更好地優(yōu)化碳排放指標的配置，實現高質量的綠色發(fā)展。從歐盟碳市場的發(fā)展經驗來看，碳金融衍生品，尤其是遠期與期貨產品對提高碳市場非履約期交易活躍度起到了重要作用，期貨成交量遠大于現貨成交量。與此同時，碳金融衍生品也能為市場主體提供對沖價格風險的工具，便于企業(yè)更好地管理碳資產風險敞口。碳金融創(chuàng)新將是金融機構未來產品創(chuàng)新的一個重要課題。

 

　　第八，響應我國更高水平對外開放的號召，積極參與國際綠色金融市場。面對新的國內外形勢，我國堅持改革開放的腳步不動搖，并提出更高水平的對外開放，其中金融業(yè)的對外開放是重點。綠色金融具有超越意識形態(tài)，取得國際社會共識和認可的優(yōu)點，是國際金融市場的優(yōu)質標的。我國的金融機構和投資者應該積極走出去，充分參與到國際綠色金融市場中，以金融投資推動國際碳治理格局的重構與優(yōu)化。

 

　　總之，碳達峰碳中和是中國向全世界的莊重承諾，是踐行人類命運共同體的重大舉措。綠色發(fā)展的趨勢已經不可阻擋，綠色金融是金融向善的最好體現。我國的金融機構應增強時代感、使命感和責任感，為如期實現雙碳目標和高質量發(fā)展做出自己的努力。

 

　　（作者為濟南大學教授，西京研究院院長）