擁有機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的、3～5年的遠(yuǎn)期碳配額價(jià)格曲線是提高碳期貨定價(jià)效率的重要前提條件之一。在中國(guó)90多個(gè)期貨和期權(quán)品種里，多數(shù)只有12個(gè)月的遠(yuǎn)期曲線；而在歐美期貨市場(chǎng)上，電力、動(dòng)力煤、天然氣、碳配額期貨有至少三年的遠(yuǎn)期流動(dòng)性。2021年，德國(guó)推出了10年期的電力期貨合約，以推動(dòng)風(fēng)電和光伏新能源的消納。2017年1月初至2022年7月初，歐盟碳期貨從4.3歐元/噸最高漲至96.9歐元/噸，憑借著3～5年的遠(yuǎn)期曲線，市場(chǎng)主體有足夠長(zhǎng)的時(shí)間提前在2017年就分比例逐年對(duì)沖2022年碳配額的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；如果只有不到1年的遠(yuǎn)期曲線，無法實(shí)現(xiàn)高效率、長(zhǎng)周期的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。在下一個(gè)五年，歐盟的電力企業(yè)將繼續(xù)用“碳、電、天然氣”遠(yuǎn)期價(jià)格曲線來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

 

　

　　再舉一個(gè)航空公司對(duì)沖燃油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的例子。美國(guó)西南航空用期權(quán)組合套保，每年至少對(duì)沖50%的燃油成本。2022年第二季度，西南航空用遠(yuǎn)期曲線有力地對(duì)沖了燃油成本上漲帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，本年預(yù)計(jì)將節(jié)省12億美元的燃油成本。截至2022年6月末，西南航空已對(duì)沖本年下半年燃油成本總量的三分之二、2023年的三分之一、2024年的五分之一。