為滿足我國碳密集型行業(yè)企業(yè)低碳轉型的融資需求，我國推出轉型金融創(chuàng)新產品——轉型債券。轉型債券的推出是我國債券市場支持高碳行業(yè)低碳轉型的重要嘗試，是轉型金融市場的重要組成部分。

 

2021年4月28日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）十問十答》，推出SLB。作為可持續(xù)金融的一種表現(xiàn)形式，SLB的推出幫助電力、鋼鐵、化工等多類高耗能、高污染企業(yè)進行融資，促進其綠色轉型。截至2022年7月31日，SLB累計發(fā)行41只，累計發(fā)行規(guī)模594億元，共計33家企業(yè)，所涉及產業(yè)主要包括電力、采礦、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)高碳行業(yè)。

 

2022年5月31日，交易商協(xié)會發(fā)布《關于開展轉型債券相關創(chuàng)新試點的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2022〕93號），開啟轉型債券試點工作，豐富轉型金融產品序列，支持高碳行業(yè)低碳轉型領域，推動傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級。文件指出轉型債券是指為支持適應環(huán)境改善和應對氣候變化，募集資金專項用于低碳轉型領域的債務融資工具，既是綠色金融產品的有益補充，也是可持續(xù)金融產品的子品種。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《關于做好2022年企業(yè)溫室氣體排放報告管理相關重點工作的通知》，試點領域包括電力、建材、鋼鐵、有色金屬、石化、化工、造紙、民航等八個行業(yè)。主要支持兩類項目和經濟活動：一是已納入《綠色債券支持項目目錄》（銀發(fā)〔2021〕96號）但技術指標未達標的項目；二是與“雙碳”目標相適應、具有減污降碳和能效提升作用的項目與其他相關經濟活動。在信息披露要求上，除了募集資金投向項目的進展、轉型效果等內容，交易商協(xié)會還要求在轉型債券發(fā)行過程注重對發(fā)行人低碳轉型規(guī)劃定量目標的披露，并同《巴黎協(xié)定》《氣候轉型融資手冊》、我國“雙碳”目標政策要求等文件中涉及低碳轉型的條款保持契合。

 

2022年6月2日，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2022年修訂）》，推出低碳轉型公司債，旨在深化特定品種公司債券對低碳轉型領域的融資支持。低碳轉型公司債券的支持領域較廣，對行業(yè)、產業(yè)無特殊限制，可用于支持各行業(yè)節(jié)能降碳技術研發(fā)和應用、化石能源清潔高效開發(fā)利用、新型基礎設施節(jié)能降耗、園區(qū)節(jié)能環(huán)保提升等多個領域。債券募集資金運用方式也較為靈活，可用于低碳轉型領域的技術研發(fā)、工藝改進、設備采購及租賃、專業(yè)服務采購、項目建設并購、償還項目有息負債、股權投資等多類用途，此外還可以置換發(fā)行前一段時間內的低碳轉型領域的自有資金支出。其要求募集資金用途應符合國家低碳轉型相關發(fā)展規(guī)劃或政策文件及國家產業(yè)政策要求，用于投向低碳轉型領域的金額一般不應低于募集資金總額的70%。上交所除了低碳轉型公司債券外，還推出了低碳轉型掛鉤債券，不要求募集資金具體用途對應到項目上，發(fā)行人可通過遴選關鍵績效指標和低碳轉型目標，明確目標達成時限，并將債券條款與發(fā)行人低碳轉型目標掛鉤。

 

根據(jù)市場實踐，本文所指轉型債券包括低碳轉型公司債券、低碳轉型掛鉤債券、貼標轉型的非金融企業(yè)債務融資工具等目前政策中定義的“募集資金具有支持企業(yè)低碳轉型效益”的債券。銀行間市場與交易所市場均對轉型債券募集資金用途、信息披露、第三方評估、募集資金管理等方面提出了具體要求，對轉型債券發(fā)行要素的要求均顯示了監(jiān)管機構確保募集資金支持符合國家戰(zhàn)略的低碳轉型領域的愿景與決心。

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