國內外對轉型金融的定義、標準等尚處于討論初期，對什么是“轉型”仍未有明確界定。2019年，經(jīng)合組織提出轉型金融的概念，即在經(jīng)濟主體向可持續(xù)發(fā)展目標轉型的進程中，為其提供融資以幫助其實現(xiàn)轉型的金融活動。與綠色金融相比，轉型金融的重點是為轉型中面臨困境的主體提供融資。目前不少機構已經(jīng)公布了對轉型債券的界定。2022年，中國推動建立并積極參與的G20可持續(xù)金融工作組發(fā)布了《G20轉型金融框架》，將轉型金融定義為，在可持續(xù)發(fā)展目標背景下，以符合《巴黎協(xié)定》目標的方式，支持整個經(jīng)濟向低排放和凈零排放轉型以及提升氣候復原力的金融服務?！禛20轉型金融框架》提出了轉型金融的五大支柱，為引導G20成員的金融監(jiān)管部門建立轉型金融框架奠定了基礎。

中國相關主體也在不斷探索轉型金融的標準、指導性文件和規(guī)范要求等。中國人民銀行于2021年啟動轉型金融研究工作，并組織開展了鋼鐵、煤電、建筑建材、農(nóng)業(yè)四個領域的轉型金融標準研究。2021年，中國銀行、中國建設銀行先后發(fā)布了《轉型債券管理聲明》和《轉型債券框架》。2022年，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2022年修訂）》，明確了低碳轉型公司債券定義、投向低碳轉型領域的募集資金金額以及低碳轉型領域；中國銀行間市場交易商協(xié)會在《關于開展轉型債券相關創(chuàng)新試點的通知》中明確了轉型債券支持的項目和經(jīng)濟活動。此外，2022年12月，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布了低碳轉型資產(chǎn)支持證券的認定標準。

從全球范圍來看，盡管轉型金融尚未形成一致的概念界定和分類標準，但實踐中已有一系列產(chǎn)品落地，包括可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）、可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款（SLL）等。這些產(chǎn)品的重要特征在于將融資主體的低碳轉型績效與融資成本掛鉤并設定可持續(xù)績效指標，如未實現(xiàn)將觸發(fā)懲罰機制。例如，2021年希臘最大的供電公司PPC發(fā)行了五年期5億歐元的SLB，承諾到2022年末公司直接排放的二氧化碳較2019年減少40%，如未兌現(xiàn)承諾，從2023年起債券的應付利率將上調50個基點。從發(fā)行規(guī)模來看，根據(jù)氣候債券倡議組織的數(shù)據(jù)，2022年，全球共發(fā)行SLB 142單，規(guī)模為764億美元。狹義的貼標轉型債券非常有限，2022年全球有25單貼標轉型債券發(fā)行，規(guī)模為35億美元。根據(jù)《2022年國內可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券市場運行年報》，從2021年5月中國首批SLB發(fā)行到2022年末，中國共累計發(fā)行58單SLB，發(fā)行規(guī)模合計742億元。其中，2022年，中國SLB共計發(fā)行33單，發(fā)行規(guī)模達389億元。

如今轉型金融產(chǎn)品的增長勢頭迅猛，各類轉型金融產(chǎn)品從無到有，逐漸邁入正軌。但無論是從中國還是從全球范圍來看，相較于已有的、較為成熟的綠色金融產(chǎn)品體系，轉型金融仍有較大提升空間。