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氣候指數:積極對接碳中和目標

文章來源:財新網邱慈觀2022-08-09 16:11

第三代: 對接碳中和目標

 
  v3依然以降低氣候風險和捕捉氣候機遇為目標,但它和先前世代的最大差異在于,指數組合的脫碳軌跡必須符合«巴黎協(xié)定»的1.5攝氏度溫控目標。相較之下,v1+v2不受«巴黎協(xié)定»的限制。在此,1.5度溫控目標可轉化成對v3指數組合脫碳軌跡的約束,譬如歐盟«氣候基準條例»對這類指數在年度脫碳率、十年脫碳率、納入高度應對氣候變化行業(yè)等方面的限制。
 
  為了將資金導入低碳和有氣候防御性的經濟體,«歐盟基準條例»指定了兩個氣候基準。當投資組合中的資產完全符合«巴黎協(xié)定»的1.5度溫控目標時,則適用巴黎協(xié)定基準(Paris-aligned benchmark, PAB)。當投資組合中的資產符合脫碳策略時,則適用氣候轉型基準(climate transition benchmark, CTB)。兩類指數的區(qū)別在于應對氣候變化的積極性,而歐盟技術專家團對兩類指數給出最低編制要求。
 
  更具體地,任何PAB及CTB基準都必須達到以下四點基本要求。第一,相較于母指數或投資備選池,氣候基準必須明顯降低其整體碳排放強度:未來四年兩個基準都必須逐漸納入高度應對氣候變化板塊的范圍3碳排放、未來十年CTB的相對脫碳率必須達到30%、PAB必須達到50%。第二,兩個基準都必須在高度應對氣候行業(yè)有重大敞口,而其敞口至少必須相當于母指數或投資備選池的敞口。第三,兩個基準都必須每年降低其碳排放強度,最低脫碳率必須配合關連1.5攝氏度的全球脫碳軌跡。第四,兩個基準各有其必須排除的行業(yè)和活動,包括爭議性武器、違反全球公約,以及來自化石燃料相關活動的收入占比等。
 
  依據歐盟規(guī)定,凡是歐盟屬下或在歐盟運營的指數公司,都必須提供這兩個氣候基準。因此,明晟的v3包括PAB、CTB,以及其他標準更高的指數。v3需要的數據自然更多,包括能評估企業(yè)脫碳軌跡、情景符合性等方面的數據,以表明與1.5度溫控目標的符合性。在此,明晟以更全面方式來評估企業(yè)的氣候風險,除了上面的低碳轉型計分模型外,又加上評估企業(yè)物理風險的氣候在險價值模型(Climate VaR)。另外,明晟利用企業(yè)碳減排目標設定的相關數據來量化評估其脫碳軌跡的擬合度,通過一個傾斜方程式的重復算法模型,得出各成份股的權重,進而通過調權來確保v3指數在脫碳率、行業(yè)配置等方面都能達成目標。
 
  由以上分析可知,氣候指數從v1演進到v3,所需數據日益增多。首先,v1指數需要能評估企業(yè)氣候風險的數據,包括企業(yè)范圍1、2及3的碳排放、化石燃料儲量等。v2指數需要綠色企業(yè)的數據,這包括界定綠色產業(yè)領域、識別企業(yè)的綠色活動及項目、捕捉企業(yè)的綠色營業(yè)收入及比重等。v1+v2指數除了以上數據外,還需要前瞻性數據,包括企業(yè)的碳減排目標、戰(zhàn)略規(guī)劃、綠色資本支出、綠色運營支出、治理結構和政策、項目和方案、績效指標等,從而評估企業(yè)的轉型風險管理能力。v3指數更進一步,需要能評估企業(yè)脫碳軌跡及情景符合性的數據,以理解其未來的脫碳路徑是否符合1.5攝氏度的溫控目標。值得一提的是,評估企業(yè)脫碳軌跡擬合度的方法學難度高,目前市場仍欠缺普遍認同的方法,而各指數公司都有特定的外部配合方案,如富時采用轉型路徑倡議(Transition Pathway Initiative, TPI),標普采用科學碳目標倡議(Science Based Targets initiative,SBTi)等。
 
  披露方面,PAB及CTB必須達到歐盟«氣候基準條例»的最低要求,包括說明如何將ESG因素納入投資流程、高度應對氣候變化行業(yè)的配置比例、投資組合對接巴黎協(xié)定增溫目標的情況(碳排放范圍、平均碳強度、平均化石燃料敞口、脫碳軌跡、情景分析等)。有些以v3指數制成的公募基金或ETF還會特別發(fā)布氣候評估報告,將碳指標、氣候情景擬合度、轉型風險分析、物理風險分析等匯整后披露,供投資人參考。 內-容-來-自;中_國_碳_0排放¥交-易=網 t an pa i fa ng . c om
 
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