中金發(fā)布研究報告稱，在碳排監(jiān)管趨嚴，能耗雙控逐步轉向碳排雙控的背景下，高碳行業(yè)或將面臨新的變化：減碳壓力上行，綠色能源與低碳技術有望提振。選取了具有代表性的鋼鐵、水泥、有色及化工領域，探討新變化下各行業(yè)的潛在機遇與挑戰(zhàn)。碳相關政策的引入有望驅動行業(yè)供給側走向新一輪變革，綠色及低碳能力突出、具備規(guī)模及結構優(yōu)勢的企業(yè)有望脫穎而出。

 

▍中金主要觀點如下：

 

鋼鐵：減碳迫在眉睫，引導機制正逐步出臺。

 

鋼鐵行業(yè)仍需通過大力改進能效并發(fā)展綠色冶煉進一步促進行業(yè)減碳。同時，受CBAM影響，國內鋼企出口成本上升，出口盈利或將萎縮，碳成本及出口盈利萎縮的壓力或將促使鋼企加大減碳力度。中長期來看，綠色冶煉或將成為行業(yè)核心競爭力，行業(yè)內部的分化與整合可能加速，長材鋼企以及產品結構占優(yōu)的板材龍頭有望受益。

 

水泥：潛在碳市場廣闊，有望推動行業(yè)新一輪供給側變革。

 

水泥行業(yè)潛在的碳市場廣闊，且龍頭企業(yè)具備盈利能力、碳排控制、資金實力等多方面的優(yōu)勢，有望在新的減碳要求以及增量碳成本的作用下受益，行業(yè)供給格局亦有望迎來全新一輪變革，促使行業(yè)產能走向先進化、集約化。建議關注水泥企業(yè)在綠色低碳以及節(jié)能降耗方面的投入與舉措。

 

有色：電解鋁行業(yè)減碳空間較大，利好綠電比例高，再生鋁產能大的企業(yè)。

 

碳交易為量化鋁企的低碳優(yōu)勢提供了市場途徑，單位碳排放較低的企業(yè)可通過出售盈余碳配額或CCER，獲得此前未有的綠色收益。因此，綠電占比高、再生鋁產能多的企業(yè)有望從中受益。當前已有眾多電解鋁與鋁加工企業(yè)著手布局節(jié)能轉型，建議關注積極研發(fā)節(jié)能技術和設備、擴增綠電比例的鋁業(yè)企業(yè)，以及天然具備降碳優(yōu)勢的再生鋁企業(yè)。

 

化工：先進能效、低碳技術有望長足發(fā)展。

 

引入碳交易機制下，二氧化碳排放成為產品成本的重要環(huán)節(jié)，先進制造企業(yè)有望受益。同時，看好碳捕捉與封存技術、低二氧化碳排放技術(包括氫能、生物質等)等遠期較大的發(fā)展空間，一批優(yōu)秀的公司將憑借其技術前瞻性或資源優(yōu)勢受益于全球碳中和的推進。

 

風險

 

碳交易政策落地進展不及預期，減碳技術發(fā)展及應用進度不及預期。