近日，北京大學(xué)匯豐商學(xué)院金融學(xué)長聘副教授李凱做客第三十四期“清華五道口綠色金融講座”。本期講座由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院綠色金融研究中心（CGFR）博士后研究員王夢宇主持，線上舉辦、全網(wǎng)雙語直播。

 

李凱圍繞“氣候創(chuàng)新與碳排放：來自供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的證據(jù)”主題進(jìn)行觀點(diǎn)分享，并介紹了近期與合作者共同撰寫的工作論文Climate Innovation and Carbon Emissions: Evidence from Supply Chain Networks (Hege, Li and Zhang, 2023)。

主要觀點(diǎn)如下：

1. 供應(yīng)商企業(yè)的氣候創(chuàng)新越多，其下游客戶企業(yè)的二氧化碳排放量（范圍1和范圍2）會顯著下降，這種減碳減排效應(yīng)會隨著時間的推移而逐漸增強(qiáng)。

2. 下游客戶企業(yè)更傾向于選擇氣候創(chuàng)新較多的供應(yīng)商企業(yè)，尤其是環(huán)境(E)得分較高或是碳排放較高的下游客戶企業(yè)。

3. 如果氣候變化方面相關(guān)的技術(shù)專利的市場價(jià)值越高，且與供應(yīng)商企業(yè)自家核心產(chǎn)品高度相關(guān)，則該專利更容易吸引下游客戶企業(yè)。

講座開始，李凱首先提到他與合作者共同撰寫的工作論文Climate Innovation and Carbon Emissions: Evidence from Supply Chain Networks (Hege, Li and Zhang, 2023)重點(diǎn)圍繞氣候變化減緩或適應(yīng)性技術(shù)（簡稱“氣候創(chuàng)新”）和應(yīng)用展開研究。他介紹了歐洲專利局(European Patent Office)和美國專利局(US Patent and Trademark Office)共同執(zhí)行了“Y02/Y04S”識別氣候相關(guān)專利的標(biāo)簽體系，其中Y02對氣候創(chuàng)新進(jìn)行了單獨(dú)識別。

隨后，李凱拋出了一個問題，當(dāng)我們花費(fèi)大量經(jīng)費(fèi)進(jìn)行氣候創(chuàng)新，是否有證據(jù)證明氣候創(chuàng)新確實(shí)對溫室氣體減排產(chǎn)生有效影響呢？以往研究表明(Bolton, Kacperczyk and Wiedemann, 2022)，與氣候相關(guān)的技術(shù)專利對創(chuàng)新企業(yè)的碳排放沒有顯著影響。然而，該結(jié)論似乎不符合我們對該問題的直覺判斷。以飛機(jī)或發(fā)動機(jī)制造企業(yè)為例，如果該企業(yè)為新研發(fā)的節(jié)油飛機(jī)模型技術(shù)申請專利，則未來使用新飛機(jī)機(jī)型的客戶企業(yè)的碳排放理應(yīng)會下降，且這種碳排放下降更多體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新層面。同時他指出，氣候創(chuàng)新可以分為產(chǎn)品創(chuàng)新和過程創(chuàng)新。產(chǎn)品創(chuàng)新是指企業(yè)研制出的新產(chǎn)品，或?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)品的改進(jìn)；過程創(chuàng)新是指企業(yè)在生產(chǎn)和運(yùn)輸中的一些創(chuàng)新。

李凱進(jìn)一步分析了Bolton等人得出負(fù)面結(jié)論的原因，一是他們的研究只考慮到氣候創(chuàng)新對創(chuàng)新企業(yè)自身的影響，沒有考慮到氣候創(chuàng)新通過供應(yīng)鏈有可能會對下游客戶企業(yè)產(chǎn)生影響。二是他們的研究沒有將氣候創(chuàng)新做“產(chǎn)品創(chuàng)新”和“流程創(chuàng)新”的區(qū)分，忽略了供應(yīng)鏈之間的傳導(dǎo)關(guān)系其實(shí)更多體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新層面。

基于此，李凱與其合作者試圖研究氣候創(chuàng)新和技術(shù)專利是否通過供應(yīng)鏈對下游客戶企業(yè)產(chǎn)生實(shí)際影響。他們重點(diǎn)研究了三個問題，一是上游供應(yīng)商企業(yè)的氣候創(chuàng)新是否有助于下游客戶企業(yè)降低碳排放；二是上游供應(yīng)商企業(yè)的氣候創(chuàng)新知識如何推廣應(yīng)用；三是上游供應(yīng)商企業(yè)的氣候創(chuàng)新會對哪類下游客戶企業(yè)產(chǎn)生影響，具體而言，與新產(chǎn)品研制相關(guān)的產(chǎn)品創(chuàng)新能否幫助創(chuàng)新企業(yè)吸引更多的下游客戶企業(yè)，以及何種新客戶企業(yè)會更愿意選擇擁有更多氣候?qū)＠墓?yīng)商企業(yè)。

李凱表示，我們收集了美國氣候?qū)＠?、供?yīng)鏈、溫室氣體排放等方面的數(shù)據(jù)，匹配了2003年至2021年73377對供應(yīng)商企業(yè)和客戶企業(yè)，進(jìn)一步依據(jù)銷售數(shù)據(jù)匹配到9118對供應(yīng)商企業(yè)和客戶企業(yè)。通過用Y02標(biāo)準(zhǔn)對美國專利數(shù)據(jù)庫進(jìn)行識別，我們發(fā)現(xiàn)氣候?qū)＠?0%與產(chǎn)品創(chuàng)新有關(guān)，30%與過程創(chuàng)新有關(guān)。

研究結(jié)果表明，首先，供應(yīng)商企業(yè)在氣候變化方面相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新越多，其下游客戶企業(yè)的二氧化碳排放量（范圍1和范圍2）會顯著下降。當(dāng)供應(yīng)商企業(yè)的氣候?qū)＠诳倢＠械恼急扔幸粋€標(biāo)準(zhǔn)差的提升時，預(yù)測下游客戶企業(yè)在未來五年，其范圍一碳排放減少10.7%，碳排放強(qiáng)度下降12.5%。值得注意的是，這種減碳減排效應(yīng)會隨著時間的推移而逐漸增強(qiáng)，但目前只體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新上，還未在流程創(chuàng)新中體現(xiàn)。

第二，通過離散選擇模型驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)，下游客戶企業(yè)更傾向于選擇在氣候創(chuàng)新較多的供應(yīng)商企業(yè)，尤其是環(huán)境(E)得分較高或是碳排放較高的下游客戶企業(yè)。

第三，如果氣候變化方面相關(guān)的技術(shù)專利的市場價(jià)值越高，且與供應(yīng)商自家核心產(chǎn)品高度相關(guān)，則該專利更容易吸引下游客戶企業(yè)。

李凱認(rèn)為，這篇文章一方面豐富了有關(guān)綠色專利/氣候?qū)＠芯康奈墨I(xiàn)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)大多數(shù)將綠色專利的選擇作為被解釋變量，以理解企業(yè)進(jìn)行技術(shù)專利創(chuàng)新的影響因素；而這篇文章將技術(shù)創(chuàng)新作為解釋變量（固定變量），檢測氣候創(chuàng)新是否對供應(yīng)鏈關(guān)系產(chǎn)生實(shí)際影響。我們發(fā)現(xiàn)，通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)，氣候?qū)＠梢杂行p少碳排放。

另一方面，這篇文章豐富了有關(guān)“ESG如何影響供應(yīng)鏈”的相關(guān)研究。與現(xiàn)有文獻(xiàn)不同的是，這篇文章更加聚焦ESG理念中“Emission”這一項(xiàng)細(xì)分概念，回答了“氣候?qū)＠绾斡绊懝?yīng)商企業(yè)和客戶企業(yè)”這一問題。此外，這篇文章還深入研究了氣候創(chuàng)新對供應(yīng)鏈下游企業(yè)碳排放的實(shí)質(zhì)影響。

講座最后，李凱總結(jié)到，氣候?qū)＠?氣候創(chuàng)新可以有效降低溫室氣體排放，并呼吁相關(guān)從業(yè)者重視氣候?qū)＠跍p碳減排方面的重要作用。他表示，這篇文章揭示了供應(yīng)商企業(yè)的氣候創(chuàng)新可以有效降低下游客戶企業(yè)的溫室氣體排放，澄清了氣候創(chuàng)新對供應(yīng)商企業(yè)自身無顯著影響的結(jié)論(Bolton, Kacperczyk and Wiedemann, 2022)，證實(shí)了氣候?qū)＠麆?chuàng)新對下游客戶企業(yè)減碳減排的重要作用。他進(jìn)一步表示，這篇文章提出了重要的政策建議。盡管下游客戶企業(yè)選擇氣候創(chuàng)新豐富的供應(yīng)商企業(yè)需要承擔(dān)轉(zhuǎn)換成本，但這樣的選擇能帶來正向外部性。因此，他建議政府提供相應(yīng)補(bǔ)貼，以鼓勵此類選擇行為。