重磅新規(guī)：配額結(jié)轉(zhuǎn)。重點(diǎn)排放單位可根據(jù)附件5的有關(guān)要求申請(qǐng)將持有的2024年度及其之前年度配額結(jié)轉(zhuǎn)為2025年度配額，未結(jié)轉(zhuǎn)配額不再用于2025年度及后續(xù)年度履約。

 

最優(yōu)結(jié)轉(zhuǎn)策略：盈余企業(yè)凈賣(mài)出自有余量的40%。根據(jù)結(jié)轉(zhuǎn)方案，重點(diǎn)排放單位最大可結(jié)轉(zhuǎn)量 = 凈賣(mài)出量*結(jié)轉(zhuǎn)倍率，且可結(jié)轉(zhuǎn)量≤重點(diǎn)排放單位期末持倉(cāng)量2025年。結(jié)轉(zhuǎn)倍率設(shè)置為1.5。由此可以算出，為獲得最大可結(jié)轉(zhuǎn)量，配額有盈余的重點(diǎn)排放單位會(huì)選擇凈賣(mài)出自有盈余的40%的配額。

 

2025年前凈賣(mài)壓超1億噸。根據(jù)前兩個(gè)履約期結(jié)余的存量配額，暫不考慮第三、四履約期配額缺口，亦不考慮CCER抵消，若每個(gè)盈余企業(yè)都按照最優(yōu)策略進(jìn)行市場(chǎng)交易，那么2024~2025年凈賣(mài)出量將明顯超出1億噸，賣(mài)壓較大。退一步講，即便是考慮第三、四履約期配額缺口，2025年前凈賣(mài)壓也超出1億噸，期間全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格或面臨沖擊。

 

值得注意的是，本文僅討論了發(fā)電行業(yè)的配額情況，未考慮鋼鐵、電解鋁、水泥等其他行業(yè)在2025年前納入全國(guó)碳市場(chǎng)的情況。我們猜測(cè)，為了平衡市場(chǎng)凈賣(mài)壓，這三個(gè)行業(yè)大概率會(huì)在2025年前納入全國(guó)碳市場(chǎng)，其配額分配也更加趨向于收緊。