午夜福利在线91_综合久久久久婷婷丁香五月_韩国日本久久国产精品va尤_亚洲人成www在线观看

社會資本尤其是民營企業(yè)在參與PPP 項目過程中遇到了哪些現(xiàn)金流問題?有哪些相關(guān)建議?

文章來源:財政部PPP中心碳交易網(wǎng)2020-01-05 15:34

一、熱點關(guān)注
滿莉(學(xué)術(shù)類 深圳鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司):社會資本尤其是民營企業(yè)在參與PPP 項目過程中遇到了哪些現(xiàn)金流問題?有哪些相關(guān)建議?
二、交流實錄
周蘭萍(法律類 北京市中倫(上海)律師事務(wù)所):
社會資本尤其是民營企業(yè)在PPP 項目的不同階段會遇到不同的現(xiàn)金流問題。首先是建設(shè)期融資難和墊資施工等問題。一是作為社會資本的民營企業(yè),相比于國有企業(yè),在項目融資上存在先天性的劣勢。二是 PPP 項目融資審批流程冗長,對于部分前期工作不成熟的項目更是如此。三是項目建設(shè)投資常包含一定比例的征拆遷補償費,項目啟動即需支付,此外政府方對項目工期又要求較高,工程進度款支付壓力大。因 此,實踐中常常會導(dǎo)致社會資本不得不采取股東借款、墊資 施工等方式解決建設(shè)資金缺口,對其現(xiàn)金流造成影響。其次 是運營期前期收入不足與還本付息的矛盾。從項目公司現(xiàn)金流入來看,對于采取使用者付費回報機制的項目,運營期初 市場需求量不足,使用者付費收入有限;對于政府付費或可 行性缺口補助類項目,項目公司在整個運營期內(nèi)的收入曲線往往又呈現(xiàn)“前少后多”或“等額年金”的模式(與政府付 費模型有關(guān)),即運營期初同樣可能面臨收入不足問題。而
 
從現(xiàn)金流出來看,提供貸款的金融機構(gòu)通常會要求項目公司采取等額本金或等額本息方式還本付息,項目公司在運營期初承擔(dān)的貸款償付壓力最高。因此,該種現(xiàn)金流入和流出的不匹配,也可能導(dǎo)致項目公司存在資金缺口,需要社會資本股東給予流動性支持。最后是運營期后期的資本金沉淀問 題。我國的固定資產(chǎn)投資項目實行項目資本金制度,目前實 踐中,部分行業(yè)(如軌道交通)PPP 項目總投資額動輒數(shù)十億上百億,項目資本金比例則高達 40、50 ,導(dǎo)致建設(shè)期需投入的項目資本金數(shù)額極高。按照規(guī)定,項目資本金必須通過非債務(wù)性方式投資于項目,因此實踐中主要是采取注冊資本(實收資本)和資本公積方式投入。而隨著項目的逐漸運營,項目公司在后期將會通過計提折舊等方式產(chǎn)生大量的資金沉淀,但受制于 PPP 項目中各種退出路徑下所存在的現(xiàn)實障礙,社會資本往往又無法通過合法合規(guī)而又簡單高效的方式收回該部分沉淀資金,一方面對社會資本的現(xiàn)金流造成極大影響,另一方面也嚴重降低了資金的利用效率。
相關(guān)建議如下:一是建議政府方應(yīng)當合理規(guī)劃項目實施
進度,加強 PPP 項目的前期工作以及配套保障措施,確保項目的成熟度。此外,在進行政府付費/補助模式設(shè)計等安排 時,也應(yīng)本著“風(fēng)險共擔(dān)”的原則,不宜過度地向社會資本 轉(zhuǎn)移項目風(fēng)險。二是建議從社會資本角度,也應(yīng)當加強投資分析能力,提前做好對項目現(xiàn)金流的測算工作,合理安排項 目建設(shè)投資計劃和落實投融資需求,預(yù)防出現(xiàn)資金錯配風(fēng) 險,并做好相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。三是建議對重大、公益性
 
的項目可考慮適當降低項目最低資本金的比例,并針對PPP 項目并非“永續(xù)經(jīng)營”的特點,在確保不加大項目投融資風(fēng) 險的前提下,探索真正合適PPP 項目的資本金制度。四是建議結(jié)合PPP 項目特點,完善社會資本的退出機制和投資回報取得方式,設(shè)置多元化、可操作的路徑,保障社會資本的合 法權(quán)益,提高社會資本的投資積極性。
王勇(咨詢類 中瑞世聯(lián)資產(chǎn)評估(北京)有限公司山
東分公司):PPP 項目現(xiàn)金流目前看主要包括建設(shè)期現(xiàn)金流和運營期現(xiàn)金流兩部分。其中,建設(shè)期現(xiàn)金流主要與資本金、 融資資金有關(guān)。關(guān)于項目資本金,根據(jù)財辦金 92 號文、財
金 54 號文、財金 10 號文的要求,政府和社會資本雙方均應(yīng)嚴格執(zhí)行國家關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的有關(guān)規(guī) 定,按時足額繳納項目資本金,不得以債務(wù)性資金充當資本 金,防止因資本金“空心化”,導(dǎo)致社會資本長期運營責(zé)任 的“虛化”,加劇重建設(shè)、輕運營現(xiàn)象。資本金現(xiàn)金流的問題突出表現(xiàn)在:一是近幾年來單體 PPP 項目總投資額逐漸增多。體量大的PPP 項目增加了社會資本自有資金充當資本金的壓力,而資金較為薄弱的民營資本更是底氣不足。全國 PPP 綜合信息平臺項目管理庫 2019 年三季度報民資背景落地項
目、投資額分別占所有落地項目的 43.5和 32.6,相關(guān)數(shù)據(jù)完全反映了市場狀況。二是項目資本金政府方出資比例過低,社會資本出資責(zé)任較重。了解到 PPP 項目中社會資本方的資本金占比一般為 90,地方政府為 10的較為普遍。也
有個別極端現(xiàn)象,即政府股權(quán)比例不足1 或1 元股份的情況。
 
地方政府少出資、不出資有其自身的考量,但無形中提高了社會資本出資的要求。三是社會資本聯(lián)合金融機構(gòu)通過資管產(chǎn)品對PPP 項目資本金融資共同組建SPV 公司曾經(jīng)是比較推崇的資本金融資模式,資管新規(guī)及財辦金 92 號文的出臺, 限制壓縮了金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資資本金和項目貸款 的通道業(yè)務(wù)。
關(guān)于融資資金,除資管新規(guī)的限制外,影響融資資金的主要因素還包括:一是金融機構(gòu)融資渠道仍待完善。PPP 實施以來,國家有關(guān)部門陸續(xù)出臺了若干金融支持 PPP 的政策。包括:開發(fā)性金融支持政府和社會資本合作、推進 PPP 項目資產(chǎn)證券化、保險資金投資 PPP 項目、PPP 引導(dǎo)基金及產(chǎn)業(yè)基金支持 PPP 項目等,實操中各政策的落實情況不甚理想, 許多環(huán)節(jié)還存在較大的阻礙,金融機構(gòu)對于 PPP 項目的信心仍待加強。因此 PPP 項目多渠道融資發(fā)生困難,僅僅通過傳統(tǒng)的銀行貸款融資模式也受到資產(chǎn)質(zhì)押、企業(yè)擔(dān)保等條件限制,進度緩慢成本增加。二是企業(yè)關(guān)聯(lián)方借款發(fā)生困難。許多 PPP 項目在簽約時均要求社會資本方提供融資義務(wù),在融資不到位的情況下要求使用母公司擔(dān)?;蚪杩钜酝瓿扇谫Y義務(wù)。隨著國務(wù)院國資委加強 PPP 業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的文件出臺, 提高了央企投資 PPP 項目門檻及要求,項目融資擔(dān)保較難通過審核。而民營企業(yè)實力較為薄弱,杠桿率居高不下,資金周轉(zhuǎn)困難,盲目投資 PPP 項目造成資金鏈斷裂事件已經(jīng)發(fā)生。
運營期現(xiàn)金流主要與使用者付費、政府付費及可行性缺
口補助有關(guān)。其中,使用者付費項目主要是公用事業(yè)項目、
 
公益性項目和準經(jīng)營項目。一是公用事業(yè)項目,如污水處理、 市政供水、供氣、供熱、供電、收費公路、地下綜合管廊等項目收費多數(shù)由政府定價,受規(guī)?;绊戫椖窟\營初期現(xiàn)金流容易發(fā)生不足,導(dǎo)致經(jīng)營困難。二是公益性項目,如醫(yī)療、 康養(yǎng)等項目收費具有公益性,嚴格限制其高收費、高收益, 在運營開展較好的情況下,加之政策的支持,現(xiàn)金流相對穩(wěn)定。三是準經(jīng)營項目,如文體場館、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、文化旅游等項目,受項目定位、市場、運營能力等因素左右較大,容易發(fā)生現(xiàn)金流不足,造成經(jīng)營困難。關(guān)于政府付費及可行性缺口補助項目的現(xiàn)金流,一般情況下會有現(xiàn)金流保障。發(fā)生現(xiàn)金流困難的主要原因有:一是項目公司運營狀況不佳,績效考核不達標,政府方按規(guī)定停止或少予補助,影響了項目公司現(xiàn)金流。二是在可行性缺口補助的情況下,對使用者付費預(yù)估不足,無法達到資金平衡,形成運營資金缺口。三是社會資本對投資估計不足,盲目樂觀,在項目談判時沒有進行科學(xué)收益測算,導(dǎo)致項目運營初期現(xiàn)金流入不足以彌補現(xiàn)金流出,造成資金困難。
相關(guān)建議。一是適當增加政府方在項目公司資本金比
例,緩解社會資本資本金支出壓力。既有利于控制項目成本, 也有利于對 PPP 項目起到增信作用。二是研發(fā) PPP 項目金融產(chǎn)品,在政策引導(dǎo)、市場調(diào)控、風(fēng)險防范的基礎(chǔ)上,發(fā)揮金融機構(gòu)在 PPP 項目融資中的重要作用。三是項目公司要加強自身運營能力,要懂經(jīng)營、善經(jīng)營,通過項目自身造血功能, 提升項目收益水平。四是社會資本在項目投資時,要做好項
 
目現(xiàn)金流測算,重點關(guān)注總投資報酬率及資本金報酬率的同時,更要測算運營初期的凈現(xiàn)金流入。
李貴修(法律類 上海市建緯(鄭州)律師事務(wù)所):
由于近幾年國家 PPP 政策的調(diào)整,嚴格地方政府債務(wù)管理, 金融市場去杠桿等導(dǎo)致PPP 項目在現(xiàn)金流方面遇到了投資落地難、融資難、運營難等問題,我們應(yīng)當充分正視 PPP 項目社會資本尤其是民營資本存在著上述問題,并加以認真研究解決,才能夠保障 PPP 事業(yè)的健康的發(fā)展。首先在 PPP 項目投資落地方面,某些地方政府為了規(guī)避國家對 PPP 項目政府支出責(zé)任的限制,對PPP 項目采用不恰當?shù)捻椖看虬胶猓?虛列項目中的使用者付費收入滿足項目平衡,為了減少現(xiàn)任政府支出責(zé)任而在財務(wù)測算付費方面采用先低后高、減少政府初期付費等手段導(dǎo)致PPP 項目現(xiàn)金流收入與實際項目支出不對應(yīng),產(chǎn)生現(xiàn)金流收入與項目實際支出不匹配的問題。很多項目在社會資本方中標以后,由于中標現(xiàn)金流條件不符合金融機構(gòu)的貸款條件而沒法融到項目所需資金,社會資本不敢或拒絕與地方政府簽訂合同,導(dǎo)致項目落地難。其次在 PPP 運行方面,一方面由于某些項目策劃時,就存在著現(xiàn)金流不匹配問題,落下項目先天疾病問題,導(dǎo)致項目運營難。另一方面由于我國現(xiàn)行金融信貸政策的貸款期限、貸款種類、貸款利息等與 PPP 項目的低收益、長期性不匹配導(dǎo)致項目運營困難。另外,由于個別政府履約能力差,不誠信等不能按照PPP 合同約定按期付費,造成現(xiàn)金流不足,導(dǎo)致運營困難。更有特殊地,由于 PPP 項目融資難,導(dǎo)致有些社會資本方在
 
PPP 項目中使用了短拆資金充當項目資本金和流動資金等, 而這些資金需要短期內(nèi)從項目中撤出,導(dǎo)致 PPP 項目因被“抽血”而運營困難等。最后在 PPP 融資方面,由于國家 PPP、政府債、金融等政策的調(diào)整和改變,導(dǎo)致融資環(huán)境發(fā)生巨大變化,影響 PPP 項目的融資,比如:有些 PPP 項目是國家項目庫入庫項目,有些甚至是示范項目,但是因違規(guī)被清庫, 類似情況導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)對 PPP 項目貸款風(fēng)險增加,一定程度上影響了 PPP 項目貸款積極性。再比如:在國家力推PPP 開始階段,金融機構(gòu)對 PPP 項目貸款的積極性非常高, 國家對PPP 項目規(guī)范以后,金融機構(gòu)對 PPP 項目貸款審批條件明顯提高,發(fā)放規(guī)模明顯減少。再比如:銀行貸款的期限通常是短期和中期貸款,與 PPP 項目 30 年、20 年等這樣的期限不匹配,利率也明顯高于政府債券、企業(yè)債券、主權(quán)貸款等公益性投資的貸款利率,對企業(yè)的運營和成本影響造成了很大影響。
建議:一是加強PPP 項目法律、政策的頂層設(shè)計,保持
PPP 政策的長期性和穩(wěn)定性,政策的穩(wěn)定預(yù)期對 PPP 項目的合規(guī)性、穩(wěn)定性、可融資性、持續(xù)發(fā)展性都具有重要影響。二是制定 PPP 項目金融支持政策,要保障金融機構(gòu)能夠制定和推出與 PPP 項目長期穩(wěn)定低收益等特點相匹配的金融產(chǎn)品。PPP 項目屬于公益性項目,如果用商業(yè)貸款來完成公益性項目,必然增加公益性項目成本。從而從根本上損害公共利益。所以,應(yīng)把 PPP 項目貸款列為公益性貸款,從利率等方面給與優(yōu)惠并重點保障。三是建立誠信政府,提高政府的
 
履約能力,嚴格項目質(zhì)量,特別是打包項目和可行性缺口性補助項目,使用者付費項目,要準確識別項目收益,防止項目的先天不足。四是要建立政府債券和 PPP 項目互通機制, 允許政府債券資金可以作為 PPP 項目政府方的資本金與出資,一般債券允許作為 PPP 項目政府付費來源。五是要嚴格財承評價,地方政府推出PPP 項目要量力而行,防止出現(xiàn)項目的野蠻增長與政府財政增長能力不匹配的問題。
李成林(法律類 建緯律師事務(wù)所):問題:一是 PPP
項目與其他施工合同的區(qū)別主要是沒有預(yù)付款,需要融資、投資。此合同條件的問題:融資途徑少,融資成本高。二是PPP 項目的投資期限長,BT 項目一般 3 年左右在項目建成后即可回款或政府擔(dān)保,風(fēng)險小。而PPP 項目需要在項目建成后,運營期后方可支付部分款項,又無擔(dān)保,回款風(fēng)險大。三是政策變化過大,過快,導(dǎo)致項目出庫或被清庫,項目既面臨融資中斷,無法再融資,又面臨融資合同的提前解除, 需要還款等不利局面。四是績效考核,尤其是行政方式的考核,與招標文件和合同不一致的考核,使艱難的融資環(huán)境雪上加霜。在民營企業(yè)收回投資的希望比較小的情況下,PPP 項目的風(fēng)險進一步加大,直接導(dǎo)致金融機構(gòu)停貸,正常項目融資途徑關(guān)閉。五是在正當融資無門的情況下,有些企業(yè)不得不借高利貸,或?qū)€的方式融資,在回款無望的情況下, 瀕臨破產(chǎn)和訴訟,處境艱難。六是政府政策變化后,許多項目被迫停工,導(dǎo)致項目的前期投入無法回收,又需要支付采購款、機具費,停工期間的照管成本等。七是 PPP 項目政府
 
審計的不正當使用,使 PPP 項目的總投入和回報不穩(wěn)定,進一步加劇了 PPP 項目現(xiàn)金流的風(fēng)險。有的 PPP 項目的EPC 總包合同規(guī)定固定總價不變,但項目竣工審計時,政府審計時卻堅持打開 EPC 合同進行審計。如果價格低于固定總價,按低價計算。如果高于固定總價,則高出部分不予補償。這種做法是有悖誠信的違約行為。八是目前的 PPP 項目多為政府公益項目,取決于地方政府的財政收入,項目缺少運營收入。 在地方政府收入下降,支出能力有限的情況下,PPP 項目的回報不穩(wěn)定。九是有些地方政府的誠信問題仍比較嚴重,有些項目被隨意解約,提前解除的現(xiàn)象仍然存在,這些行為加重了投資回報的風(fēng)險。
針對上述問題,建議:一是穩(wěn)政策,注意政策的穩(wěn)定和
相互銜接。二是新政策應(yīng)明確規(guī)定沒有朔及力,注意新的政策和文件與合同、招標文件的關(guān)系,新政策、新規(guī)定不應(yīng)改變原合同和招標條件。三是新政策出臺前,應(yīng)提前征集并聽取意見,給社會資本合理的預(yù)期。四是績效考核必須嚴格按照招標條件和合同約定辦事,績效考核不應(yīng)與合同矛盾。五是政府審計也應(yīng)按合同約定辦事,不應(yīng)以行政程序?qū)徲嬋〈袷潞贤募s定。六是堅持誠信原則,禁止各種違背誠信的行為。七是政府方與社會資本方發(fā)生分歧,應(yīng)按照合同給予社會資本救濟的途徑,而不應(yīng)以簡單的行政手段代替法律。八是 PPP 項目的周期長,風(fēng)險大,建議完善糾紛解決機制。雙方在履行中的分歧采取應(yīng)采取協(xié)商、專家、調(diào)解、訴訟或仲裁的方式解決??梢猿雠_協(xié)商、調(diào)解和專家的解決規(guī)則和
 
工作機制,使糾紛解決有規(guī)可循。
段志文(財務(wù)類 中鐵十七局集團有限公司):遇到的現(xiàn)金流問題:首先是項目資本金的籌集壓力較大。項目資本
金要求比例高、政府方股權(quán)占比低,社會資本方資本金籌集壓力大。一是由于資本金投入巨大,大多數(shù)社會資本方不能、 不愿全部以自有資金投入一個項目,大多數(shù)需要引入外部投資者進行股權(quán)合作,但因 PPP 項目期限長、回報低等原因, 以股權(quán)融資方式引入外部投資者難度很大。二是目前資本金外部融資大都采用固定期限、固定回報、按季付息的財務(wù)投資人方式,社會資本方需要通過二次融資、差額補足的方式支付財務(wù)投資人的本金及約定回報。三是有的項目要求項目公司注冊資本額度大,甚至要求等于項目資本金,盈余公積和注冊資本金長期大量沉淀在項目公司,不利于社會資本的再投資。其次是債權(quán)融資難、還本付息壓力大。一是債權(quán)權(quán)融資談判需要較長的周期去磋商、對接,貸款銀行風(fēng)控要求高、審貸期限長,有的金融機構(gòu)要求全部資本金投入到位后才能發(fā)放項目貸款,而項目開工普遍要求急,前期所需資金大都全部需要以資本金先期投入,在加大社會資本資本金籌資壓力的同時,項目施工存在墊資、拖欠、甚至資金斷鏈、停工的情況。二是貸款銀行要求的還本付息節(jié)奏不匹配項目經(jīng)營性現(xiàn)金流,大都數(shù)商業(yè)銀行普遍要求在 15 年以內(nèi)、每年大致均衡還本付息,但 PPP 項目的經(jīng)營性現(xiàn)金流往往存在前少后多的情況,很難在運營前 15 年每年能夠覆蓋本息償還要求,需要以項目公司申請短期貸款或社會資本(股東)
 
提供差額補足去償還長期貸款本息。最后是經(jīng)營性現(xiàn)金流存在一定不確定性。有的項目使用者付費收費難,政府補貼各 種原因的不按期、不按額支付的情況,導(dǎo)致實際的經(jīng)營性現(xiàn) 金流與預(yù)測的現(xiàn)金流存在一定差異,使得上述債權(quán)融資、財務(wù)投資的還本付息的資金壓力進一步加大。
有關(guān)建議:首先是在設(shè)計項目實施方案、交易結(jié)構(gòu)時, 要從注重收益率指標控制轉(zhuǎn)為向收益率、資金平衡并重。一是平衡政府出資,運營期可行性補貼和建設(shè)期的出資(股權(quán)、 投資補助、專項債)做到每年大致平衡,必要時適當加大前期投資、補貼額度,減少后期補貼,使得項目經(jīng)營性現(xiàn)金流能夠覆蓋長期貸款還本付息要求。二是合適的資本金比例和大致對等的政企股權(quán)比例,降低債權(quán)融資難度,平滑還本付息壓力。三是提高項目收益率水平,吸引長期股權(quán)投資者及PPP 二級市場主體參與PPP 項目投資積極性。其次是完善 PPP 投資相關(guān)政策。一是鼓勵聯(lián)合體(包括財務(wù)投資人)共同投資,分散資本金籌資壓力。二是引導(dǎo)保險資金、政策性銀行向 PPP 項目提供低成本、長期限、額度大的融資資金支持。三是大幅降低PPP 項目公司注冊資本要求,鼓勵采用“小注冊資本+大資本公積”方式投入項目資本金,減少法定盈余公積沉淀,在項目公司銀行貸款還本付息完成后,允許社會資本(股東)通過合法方式、途徑減資項目投入的資本金, 提高社會資本方資金應(yīng)用效率。
徐向東(咨詢類 北京財指南咨詢有限公司):現(xiàn)金流
解決的是企業(yè)的生存問題,利潤解決的是企業(yè)的發(fā)展問題。
 
利潤好,只能說明企業(yè)有好的發(fā)展前景,但是如果不解決現(xiàn)金流的問題,就可能導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展壯大之前就死掉。因此, 社會資本尤其是民營企業(yè)在參與PPP 項目之時必須考慮商業(yè)的可行性(Commercial Viability)。而其中最重要的一項工作就是建立財務(wù)模型(Financial Model)、進行財務(wù)分析(Financial Analysis,包括現(xiàn)金流分析,以下同)。 從我們承接的提前終止的PPP 項目案例來看,的確有些社會資本招投標和投資決策比較倉促,財務(wù)分析工作簡單粗糙,造成項目最終實施不下去的后果。而對于同時參與多個 PPP 項目的社會資本,現(xiàn)金流更為至關(guān)重要,否則容易造成“千里之堤毀于蟻穴”的嚴重后果。
建議有三:一是從當前來看,很多社會資本承接的PPP
項目進入執(zhí)行階段,財務(wù)分析工作應(yīng)與項目管理直接掛鉤, 由于測算數(shù)據(jù)有實際基礎(chǔ),所以財務(wù)分析更加復(fù)雜,但更加符合實際情況。因此,社會資本應(yīng)隨時更新數(shù)據(jù),進行財務(wù)分析。穩(wěn)定的現(xiàn)金流要覆蓋 PPP 項目全生命周期,對應(yīng)的 PPP 項目全生命周期的財務(wù)分析工作也必不可少。二是對于同時參與多個 PPP 項目的社會資本,不能孤立的看待、管理單獨一個項目,而應(yīng)站在集團資產(chǎn)管理、戰(zhàn)略管理的角度,對全部 PPP 項目進行統(tǒng)一、全面、互為補充協(xié)調(diào)的規(guī)劃管理,甚至還要考慮資產(chǎn)、人力、資金等資源重組、整合。例如有些承包商社會資本承接了 5、6 個停車場 PPP 項目,可以考慮在集團層面專門成立停車場運營公司,統(tǒng)一對所有停車場項目進行運營管理,進一步提高管理效率,節(jié)省成本,可獲取
 
更多的現(xiàn)金流收入。三是 PPP 項目的現(xiàn)金流主要來自財政收入、開發(fā)性資源和使用者付費等。穿透來看,都是終端用戶在付費。因此,一方面需要社會資本加大力度提升 PPP 項目運營、維護能力,加大可經(jīng)營性資源的開發(fā)利用,保障現(xiàn)金流穩(wěn)定流入。另一方面,PPP 項目的價格機制(包括費價、稅價等)應(yīng)進一步深化改革,在保證公共利益的同時應(yīng)保證社會資本有合理的收益和適當?shù)娘L(fēng)險。
宋義武(政策類 江蘇省財政廳):問題:從現(xiàn)金流入
看,資本金到位不及時,民營的社會資本方資本金遲遲不到 位時有發(fā)生。有的項目因?qū)徲嬐涎訒r間長或績效評價意見不一致,造成政府運營補貼不能按期支付,影響了項目公司現(xiàn)金流。貸款資金難落實,影響項目建設(shè)正常推進。尤其是民營社會資本很難從銀行融資,致使部分項目搞不下去,影響了民企參與 PPP 項目的積極性。融資問題己成為PPP 項目能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題。
建議:一是拓寬政府資本金注入渠道,允許政府債資金作為 PPP 項目資本金投入。二是 PPP 項目招標時,加大對社會資本自有資金狀況的審核,確保社會資本有資本金及時到位的能力。三是簽訂PPP 項目合同時,詳細規(guī)定各方資本金到賬的時間、金額及違約責(zé)任。四是建議財政部會同銀保監(jiān)會出臺文件,對各金融機構(gòu)發(fā)放 PPP 項目貸款,提出明確具體要求,切實解決 PPP 項目,特別是民營資本中標的 PPP 項目融資難問題。五是規(guī)范政府付費履約行為,嚴禁過度績效, 借績效之名,行拖欠、克扣社會資本補貼之實。
 
劉窮志(學(xué)術(shù)類 武漢大學(xué)):社會資本參與 PPP 項目
現(xiàn)金流問題的對策建議,供參考:一是實現(xiàn)專項債與 PPP 結(jié)合。針對經(jīng)濟下行,專項債成為當前逆周期調(diào)控的主要經(jīng)濟政策之一。財政部副部長鄒加怡在 2019 第五屆中國 PPP 發(fā)展(融資)論壇上表示,探索 PPP 與專項債相結(jié)合。盡快出臺專項債融入PPP 的政策,緩解當前 PPP 現(xiàn)金流緊張局面。二是建立合理的價格機制。以社會平均利潤率作為定價基 礎(chǔ),使價格與PPP 項目成本和合理利潤掛鉤,形成 PPP 項目基本的、合理的現(xiàn)金流。三是民營企業(yè)要重視PPP 項目參與策略。要選擇資產(chǎn)變現(xiàn)性較好的項目投資,還可以與央企合作參與PPP 項目。四是積極利用其他措施。保證政府付費及時足額到位,充分利用稅收優(yōu)惠政策,探索新的合理的商業(yè)模式等。
連國棟(咨詢類 山西萬方建設(shè)工程項目管理咨詢有限
公司):目前 PPP 項目落地難,主要的原因就是融資難,尤其是 PPP 項目中現(xiàn)金流中存在的主要問題是:一是 PPP 項目財務(wù)測算簡單粗暴,大部分僅按照財金 21 號文和等額本息方法測算,未考慮項目公司的財務(wù)生存能力,導(dǎo)致項目公司在開始幾年現(xiàn)金流為負,需要社會資本母公司輸血或者是再融資,導(dǎo)致項目公司生存困難。二是 PPP 項目在融資過程中, 融資成本偏高,與其他項目相比不具有競爭性,而在專項債等政策的擠出效應(yīng)下,PPP 項目推進困難,社會資本和項目公司生存困難。三是 PPP 項目政策多變,很多項目前期策劃的融資方案,在政策變更后落地困難,需要重新設(shè)計融資方
 
案。而有的項目在政策變更后,不具融資性,而政策支持力 度偏文件,執(zhí)行力不足,如政企合作基金和保險資金支持的PPP 項目偏少。四是 PPP 項目在履行過程中,誠信履約信心不夠,對項目預(yù)期支付和績效考核結(jié)果的信心不足,導(dǎo)致履約成本高。
對于改善PPP 項目尤其是民營社會資本的現(xiàn)金流有如下建議:一是加強政策性支持PPP 和支持民營企業(yè)的力度,通過考核和其他措施,切實使好政策落在實處,如政企合作基金、保險資金如何支持的實施意見,對于民營企業(yè)來說,能 否提供一部分貼息等,以增強民營企業(yè)和社會資本的融資狀況。二是加強PPP 項目再融資的政策性扶持,開辟 PPP 的再融資綠色通道,以改善項目公司的現(xiàn)金流狀況,比如可借鑒專項債發(fā)行政策等。三是保持政策的穩(wěn)定性和政策執(zhí)行的定力,以增強項目參與方的信心,尤其是金融機構(gòu)的信心,能 按項目需求投入資金,改善項目的現(xiàn)金流狀況。四是做好項目的分類管理,對不同的項目制定差別化的政策,既保障項目實施,也要針對扶貧項目等政策性支持的項目,可以從資本金、融資,政府性引導(dǎo)基金等進行支持,以改善項目融資落地和項目公司的現(xiàn)金流狀況,保證項目順利推進。
樊林(法律類 北京市華舟律師事務(wù)所):民營企業(yè)參
與 PPP 項目,在全周期都存在現(xiàn)金流的問題。主要表現(xiàn)在: 首先是建設(shè)期資本金籌集難,融資貸款門檻高。一是社會資本方應(yīng)當量力而行,足額投入項目資本金。通常情況下民營企業(yè)通過自有資金投入方式籌集項目資本金,資金不足情況
 
下通過母公司負債、引進第三方權(quán)益性資本充實資本金。有些民營企業(yè)貪多求快求大,導(dǎo)致自有資金不足,也難于籌集項目資本金,導(dǎo)致項目停滯不前。二是項目銀行貸款門檻高。 近幾年由于國家 PPP、政府債、金融等政策的調(diào)整和改變, 導(dǎo)致融資環(huán)境發(fā)生巨大變化,國家對 PPP 項目規(guī)范以后,金融機構(gòu)對 PPP 項目貸款審批條件明顯提高,要求強主體,高信用等級,甚至存在所有制區(qū)別對待問題,項目貸款門檻高, 條件苛刻。大多數(shù)項目都需要股東(投資人)提供擔(dān)保,而不是無追索項目貸款,社會資本方特別是民營企業(yè)投資的PPP 項目甚至無法獲得貸款。
其次是運營期由于項目流動性差,難于獲得長期低成本
資金支持。由于 PPP 項目融資成本高,而PPP 項目的合理利潤率比較低,  大多數(shù)項目通過競爭獲得的合理利潤率在
5 -6 左右,導(dǎo)致項目流動性差,受讓方的持有回報低,買家意愿不強。由于項目持續(xù)時間長,社會資本方如果發(fā)生經(jīng)營不穩(wěn)定性的問題,難以通過轉(zhuǎn)讓項目、發(fā)行 REITS 等方式退出,只能被動持有項目。如果政府付費型項目或可行性缺口補助不能落實,則必然導(dǎo)致項目經(jīng)營困難,陷入停滯。由此蔓延傳遞到社會資本,則將引發(fā)銀行貸款無法償還、運營成本無力支付、股東投資無法收回的嚴重情形。以上問題, 在現(xiàn)實中已經(jīng)屢屢發(fā)生。
考慮到短期內(nèi)國家政策、金融機構(gòu)的行為短期內(nèi)難于影響和改變,我就此建議是:一是量力而行。社會資本方特別是民營企業(yè)不要貪多求大、而是要量力而行參與PPP 項目投
 
資。在資金能力、產(chǎn)業(yè)資源、施工/運營能力許可的情況下, 參與投資 PPP 項目。二是改變角色。民營企業(yè)要有合作意識, 與大的中央企業(yè)、上市公司、國有企業(yè)形成聯(lián)盟或協(xié)作關(guān)系, 充分利用技術(shù)、管理、運營、施工、設(shè)備供應(yīng)、服務(wù)提供方面的專業(yè)技術(shù)能力參與 PPP 項目,為前者投資的項目提供多層次、全方位的服務(wù),成為 PPP 項目的“二級供應(yīng)商”。民營企業(yè)要在專業(yè)領(lǐng)域深耕細作,在細分市場上突出優(yōu)勢,塑造品牌。以此獲得政府、央企、上市公司的認可青睞,這方面也有眾多成功的案例。必要情況下,還可以對民營企業(yè)實行“混合所有制”改造,獲得國有企業(yè)的資本加持,增強其投資經(jīng)營能力。三是制度建設(shè)。國家關(guān)于PPP 項目交易的市場要加快建設(shè),社會資本方要有正常的退出機制。有進有退的機制形成后,社會資本方才能積極參與項目,并能擇機退出。否則只有背水一戰(zhàn)。此種情況對社會資本方來說投資風(fēng)險太大,對政府來說項目失敗將導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)初衷無法實現(xiàn),社會成本將成倍增加,因此,加快 PPP 項目流動/退出機制建設(shè)非常緊迫。
滿莉(學(xué)術(shù)類 深圳鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司):社
會資本尤其民營企業(yè)參與 PPP 項目遇到如下的問題。一是地方履約意識淡薄。由于政府的緣故,未及時工程驗收,工程 不能及時回款,一拖再拖,給社會資本方現(xiàn)金流帶來很大風(fēng)險隱患。二是在 PPP 頂層制度設(shè)計上,要求社會資本金占比太高,相當于把政府負債集中在幾十家社會資本方。三是 PPP 期限太長,資金和項目錯配,決定了PPP 項目融資難。四是
 
專項債及 EPC 模式對PPP 社會資本而言,越來越不利,造成政府及社會資本參與PPP 的熱情下降。
根據(jù)我們目前項目情況,提一些建議:對確實無法繼續(xù)合作的PPP 項目,雙方終止合作時,由于無第三方調(diào)解機構(gòu), 造成雙方不得不走訴訟程序,時間及資金成本都極其高昂, 建議政府相關(guān)部門設(shè)立第三方調(diào)解機構(gòu),給予確需終止的PPP 項目合理的救濟途徑。
鄭大衛(wèi)(財務(wù)類 上海浦東發(fā)展銀行):現(xiàn)金流就是 PPP
的生命線,也是社會資本能否提供可持續(xù)服務(wù)、項目公司能否持續(xù)運營的核心。影響項目的現(xiàn)金流,涉及政府付費履約能力、使用者付費(特別是包干項目)可行性、風(fēng)險分配安排合理性、績效考核等等,相關(guān)內(nèi)容大部分在 PPP 合同里, 所以投資 PPP,簽好合同是關(guān)鍵。項目融資的前提是可還款現(xiàn)金流能夠覆蓋項目本息,原本息償債保證比達到 120,且金融機構(gòu)需針對相關(guān)因子開展敏感性分析,才能有效論證項目抗風(fēng)險能力。社會資本和金融機構(gòu)針對項目不僅要事先算賬,光有盈余還不夠,要保證現(xiàn)金流不能斷,關(guān)鍵是理性投資不能忘。
顏立群(財務(wù)類 龍元建設(shè)集團股份有限公司):現(xiàn)在
對于民企的支持也最多是吶喊助威,實質(zhì)性的結(jié)果就是經(jīng)歷過去兩年很多民企因為現(xiàn)金流出問題之后,金融機構(gòu)今年更加謹慎,很多不成文的規(guī)定,就是民企的項目謹慎再謹慎。積極點說,就是我們民企迫切迫切需要一個健康的政策環(huán) 境,可預(yù)期可持續(xù)的穩(wěn)定的政策環(huán)境,抓緊時間,把 PPP 條
 
例制定出來,問題就大部分解決了,市場會自我修復(fù),自我 突破,民企也會也只能自己解決問題。
【版權(quán)聲明】本網(wǎng)為公益類網(wǎng)站,本網(wǎng)站刊載的所有內(nèi)容,均已署名來源和作者,僅供訪問者個人學(xué)習(xí)、研究或欣賞之用,如有侵權(quán)請權(quán)利人予以告知,本站將立即做刪除處理(QQ:51999076)。

省區(qū)市分站:(各省/自治區(qū)/直轄市各省會城市碳交易所,碳市場,碳平臺)

華北【北京、天津、河北石家莊保定、山西太原、內(nèi)蒙】東北【黑龍江哈爾濱、吉林長春、遼寧沈陽】 華中【湖北武漢、湖南長沙、河南鄭州】
華東【上海、山東濟南、江蘇南京、安徽合肥、江西南昌、浙江溫州、福建廈門】 華南【廣東廣州深圳、廣西南寧、海南??凇?/span>【香港,澳門,臺灣】
西北【陜西西安、甘肅蘭州、寧夏銀川、新疆烏魯木齊、青海西寧】西南【重慶、四川成都、貴州貴陽、云南昆明、西藏拉薩】
關(guān)于我們|商務(wù)洽談|廣告服務(wù)|免責(zé)聲明 |隱私權(quán)政策 |版權(quán)聲明 |聯(lián)系我們|網(wǎng)站地圖
批準單位:中華人民共和國工業(yè)信息部 國家工商管理總局? 指導(dǎo)單位:發(fā)改委 生態(tài)環(huán)境部 國家能源局 各地環(huán)境能源交易所
電話:13001194286
Copyright@2014 tanpaifang.com 碳排放交易網(wǎng) All Rights Reserved
國家工信部備案/許可證編號京ICP備16041442號-7
中國碳交易QQ群:?6群碳交易—中國碳市場??5群中國碳排放交易網(wǎng)