總體來看，全國碳市場在啟動初期實現(xiàn)了平穩(wěn)有序運行。“在履約方面，全國碳市場第一個履約周期順利完成。首個履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位2162家，履約完成率達99.5%；在市場交易方面，全國碳市場初期平穩(wěn)有序開展交易，初步發(fā)揮了碳定價的作用。盡管相較歐盟等其他國家和地區(qū)碳市場的碳價來說仍然相對較低，但已高于我國大部分地方試點碳市場，初步發(fā)揮了碳定價的作用。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委在接受《金融時報》記者采訪時表示。

 

　　但是，從目前數(shù)據(jù)來看，臨近履約期市場活躍度相對較高，但其他時間活躍度較弱，我國碳市場交易的“潮汐現(xiàn)象”較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，從2021年7月16日開市至12月31日首個履約期完成，全國碳市場的碳價格從最初高于市場預期的48元/噸的起步價格，一度跌至38.5元/噸，后又隨著履約期的臨近，成交量和成交總額雙雙走高，曾在2021年12月30日達到62.29元/噸的高位。履約期結束后，2022年1月份成交量明顯萎縮，1月份前兩周尚能維持數(shù)十萬噸的日交易量，后兩周交易量又降至數(shù)百噸甚至不足百噸的水平，碳市場流動性和活躍度再度下行。

 

　　對此，中國海油集團能源經(jīng)濟研究院發(fā)展戰(zhàn)略與管理研究中心孫文娟分析，全國碳市場首個履約周期成交量分布存在明顯的履約驅動現(xiàn)象，反映出當前大部分企業(yè)的碳交易策略相對被動，臨近履約截止日期才開始交易。造成這種情況的原因除了企業(yè)主觀上仍未形成常規(guī)化的交易思路外，客觀上，各地未按照計劃在9月30日完成配額最終核定，只留給企業(yè)不到2個月的時間進行交易，加上缺乏中介機構提供供需信息，導致最終交易集中在履約前的情況發(fā)生。

 

　　中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院院長王遙向《金融時報》記者對比了歐洲碳市場的情況。“雖然歐洲碳市場也會受到履約期效應的影響而造成短期供需緊張的局面，從而導致碳價的進一步推高，但自2021年初以來，歐洲碳價漲勢迅猛，多次連續(xù)突破新高。”她分析，受天然氣供應危機、“減碳55%”一攬子應對氣候變化提案的提出等影響，歐洲的碳市場交易空前活躍；相對而言，我國碳市場非履約期市場流動性嚴重不足，整體市場活躍度較低。

 

　　王遙認為，在頂層設計層面，全國碳市場已具備穩(wěn)定運行的扎實政策基礎。但是，我國碳市場臨近履約期市場活躍度相對較高，其原因是控排企業(yè)買入碳排放權主要是為了滿足履約要求，而非出于交易需求，企業(yè)的履約意識有待加強。很多缺口企業(yè)在臨近履約期、履約工作啟動后才開始入市購買配額，在沖刺階段產(chǎn)生大量剛性需求，帶動市場交易量和交易價格大幅攀升。

 

　　對此，魯政委還提出，交易品種單一、風險管理工具缺乏也是造成全國碳市場活躍度流動性不足的一個原因。他表示，從歐盟碳市場的發(fā)展經(jīng)驗來看，碳金融衍生品尤其是遠期與期貨產(chǎn)品對提高碳市場非履約期交易活躍度起到了重要作用，期貨成交量遠大于現(xiàn)貨成交量，與此同時，碳金融衍生品也能為市場主體提供對沖價格風險的工具，便于企業(yè)更好地管理碳資產(chǎn)風險敞口。而目前我國全國碳市場仍只有碳配額現(xiàn)貨交易，交易品種較為單一、風險管理工具缺乏，因此，控排企業(yè)也缺乏對碳配額資產(chǎn)進行主動管理的動力。