金融行業(yè)不僅反映社會需求，也可以改變社會現(xiàn)狀。如何通過金融系統(tǒng)實現(xiàn)
低碳經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前的一項重要議題。僅在去年，500家環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）有關(guān)的基金在市場上發(fā)行，許多資產(chǎn)管理經(jīng)理表示將會迫使他們投資的公司減排并為氣候友好項目融資。如果單憑如今富豪們的氣候捐贈和機(jī)構(gòu)投資者的氣候宣誓，你可能認(rèn)為金融行業(yè)在拯救我們的星球。然而，如我們在本周的報道，
綠色金融存在思路模糊不清、廣告性宣傳眾多、數(shù)據(jù)質(zhì)量低等問題。在應(yīng)對氣候變化方面，金融能夠發(fā)揮重要的擔(dān)當(dāng)作用，但需要盡快使用一套更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ā?/div>
綠色金融的缺點(diǎn)之一可以用“實質(zhì)性” （Materiality）來形容。一些急于收取更多管理費(fèi)的基金經(jīng)理夸大了其基金的環(huán)境影響，甚至公開說能夠影響大公司的投資決定。然而，現(xiàn)實卻是非常平淡和乏味的。基金經(jīng)理對經(jīng)濟(jì)運(yùn)作有一定的影響力，但許多排放的決定發(fā)生在他們的控制范圍之外?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》曾經(jīng)預(yù)測，上市公司（不包括國有企業(yè)）的排放占全球總排放量的約14%- 32%（取決于衡量排放的標(biāo)準(zhǔn)）。全球基金經(jīng)理無法干預(yù)中國國有企業(yè)建設(shè)煤電廠的決定，或是中東石油公司的石油生產(chǎn)決定。
一些歐洲的銀行監(jiān)管官員希望通過對放款金融機(jī)構(gòu)和保險機(jī)構(gòu)開展壓力測試，并對他們對高排放和氣候脆弱項目的投融資活動進(jìn)行懲罰，來間接地減少排放。但目前的進(jìn)展顯示，（假設(shè)
碳排放規(guī)則沒有變化的情況下）這項工作并沒有帶來多大的變化。氣候?qū)ζ髽I(yè)流動性的影響非常微弱，因為往往他們僅有一小部分的資產(chǎn)投資于化石燃料有關(guān)項目或?qū)ξ锢盹L(fēng)險（如洪水災(zāi)害）敏感的氣候脆弱項目。特別在貼現(xiàn)10-15年的情況下，對其現(xiàn)值影響非常小。與此同時，盡管開展了大量的商業(yè)籌資活動，能夠用于可再生能源和有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的投資資金僅是實現(xiàn)2攝氏度目標(biāo)所需資金的一半左右。
另一個問題是排放量度。理想情況下，一位投資組合的基金經(jīng)理，或銀行管理貸款組合的領(lǐng)導(dǎo)，應(yīng)該能夠測量其總的凈
碳足跡，包括供應(yīng)鏈公司產(chǎn)品帶來的排放，這樣不會造成排放的雙重計算問題。如此，能夠客觀地跟蹤投資組合碳排放和財務(wù)表現(xiàn)。很不幸的是，基于目前仍非常糟糕的企業(yè)信息披露水平，金融機(jī)構(gòu)無法實現(xiàn)上述要求。相反，金融機(jī)構(gòu)常通過外部顧問或咨詢公司來開展各種動機(jī)可疑的ESG評級，使次級信貸分?jǐn)?shù)看起來像真實的。這些不透明的方法欺騙了客戶和老板。一些聲稱是氣候友好的指數(shù)和投資組合，常常包括排放大戶。
最后一個問題是動機(jī)不足。假設(shè)所有股東能夠影響一家企業(yè)并能準(zhǔn)確地進(jìn)行排放測量。但即使如此，他們也可能會因為沒有很強(qiáng)的金融激勵來強(qiáng)制油田關(guān)閉，或增加對實驗性的
清潔能源和電網(wǎng)的投資。這是因為溫室氣體排放的額外性并沒有準(zhǔn)確地體現(xiàn)在能源
價格上。綠色投資者聲稱的氣候友好投資決定，但實質(zhì)上仍無法影響企業(yè)的投資決定。
未來應(yīng)該怎么辦？政府需要強(qiáng)制企業(yè)提高信息披露水平。資產(chǎn)管理經(jīng)理需要扔掉各種花招，設(shè)立一致的和可量度的目標(biāo)。更重要的是，廣泛使用的
碳稅能夠釋放氣候融資的真正力量，讓投資者和銀行有很強(qiáng)的動力把資本從高排放、高污染行業(yè)轉(zhuǎn)移到清潔行業(yè)，以及開發(fā)工具，并與企業(yè)對沖
碳價風(fēng)險。氣候金融目前還處于早期階段，仍有許多提升的空
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