我在前面分析CCER的價(jià)格時(shí)，始終提的是以配額價(jià)格作為參照的相對(duì)價(jià)格，因?yàn)镃CER相當(dāng)于是一個(gè)低配版的配額。控排企業(yè)在進(jìn)行履約時(shí)，配額可以無(wú)限制使用，而CCER只能按照企業(yè)總排放5%用來(lái)履約。

所以，理論上在當(dāng)前的碳交易機(jī)制下，CCER的價(jià)格永遠(yuǎn)不可能超過(guò)配額價(jià)格。但在未來(lái)，影響配額和CCER價(jià)格可能還涉及其它的因素，如有效期。假如今后對(duì)配額設(shè)置了有效期，過(guò)期作廢，而CCER的有效期長(zhǎng)于配額，那么CCER價(jià)格可能高于配額。目前全國(guó)碳市場(chǎng)還未對(duì)有效期進(jìn)行過(guò)規(guī)定，所以默認(rèn)配額和CCER均為長(zhǎng)期有效。

雖然 CCER可用于履約的比例只占總排放的5%，即使CCER供應(yīng)嚴(yán)重大于需求，也不會(huì)影響配額的價(jià)格。但根據(jù)配額發(fā)放的多少，CCER也會(huì)影響到配額自身的價(jià)格。

那么CCER價(jià)格和配額價(jià)格是如何相互影響的呢？我們可以把CCER的供應(yīng)增加分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段是CCER加上總配額低于總排放，且CCER總量低于總排放5%的階段，這個(gè)階段配額和CCER都完全不夠用，所以CCER與配額等價(jià)且不會(huì)影響配額價(jià)格。

第二個(gè)階段是CCER加上配額總量高于總排放，但CCER總?cè)粤康陀诳偱欧?%的階段。這個(gè)階段雖然CCER需求還未達(dá)到上限。但CCER加上配額的總量超過(guò)了總排放，就會(huì)有部分履約的碳資產(chǎn)溢出。所以總體的碳價(jià)會(huì)下跌，無(wú)論是CCER還是配額。

第三個(gè)階段是CCER加上配額總量既高于總排放，CCER又高于總排放的5%，這個(gè)階段就只有CCER溢出了。配額的價(jià)格并不會(huì)再因CCER供應(yīng)的增加而下跌，但CCER會(huì)隨著供應(yīng)的增加而下跌。

當(dāng)然，這種分析都是建立在配額的發(fā)放量低于排放總量的基礎(chǔ)上的。如果配額發(fā)放高于排放總量，那么CCER無(wú)論供應(yīng)多少都不會(huì)影響配額的價(jià)格，而只會(huì)影響自身的價(jià)格。