黨的二十大報告提出要“完善支持綠色發(fā)展的財稅、金融、投資、價格政策和標準體系”，信托業(yè)作為重要的金融子行業(yè)，近年來在綠色信托方面進行了持續(xù)深入的探索，創(chuàng)新業(yè)務模式、拓展支持領域，對助力綠色發(fā)展起到了重要作用。展望未來，在信托業(yè)務新分類實施進程中，綠色信托有望成為信托公司創(chuàng)新發(fā)展的重要方向，發(fā)展質效將進一步提升。

 

　　當前綠色信托創(chuàng)新探索的主要特點

 

　　綠色信托是信托業(yè)重要的創(chuàng)新發(fā)展方向，從《中國信托業(yè)社會責任報告（2021-2022）》看到，近年來綠色信托發(fā)展已成一定規(guī)模，截至2021年末存續(xù)綠色信托項目665個，規(guī)模達到3317.06億元。在信托公司的實踐中，綠色信托的創(chuàng)新探索呈現(xiàn)以下幾個特點：

 

　　（一）覆蓋的綠色產業(yè)領域進一步拓寬

 

　　綠色信托持續(xù)支持各綠色產業(yè)重點領域的資金需求。得益于可再生能源等行業(yè)的快速發(fā)展，投向清潔能源產業(yè)的綠色信托規(guī)模得到進一步提升，總體規(guī)模1537.35億元，同比增長26.08％，且該產業(yè)為綠色信托最主要的投資領域，占比47％。此外，綠色信托還重點投向了基礎設施綠色升級、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)環(huán)境、清潔生產、綠色服務等產業(yè)領域，規(guī)模占比分別為20％、14％、9％、4％、2％。綠色信托覆蓋范圍進一步擴大，涉及的綠色產業(yè)更加多元。

 

　　（二）綠色信托運用方式及財產類型更加多元

 

　　目前綠色信托貸款仍然是綠色信托最主要的模式，存續(xù)規(guī)模為1351.33億元，在綠色信托總規(guī)模中的占比約為41％。與此同時，綠色資產證券化、綠色股權投資、綠色債券投資、碳金融等模式呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢，存續(xù)規(guī)模分別為909.47億元、217.61億元、109.47億元和28.38億元，綠色信托服務模式趨向多元化。

 

　　除了傳統(tǒng)綠色資金信托外，2021年多家信托公司加速探索綠色資產證券化、碳信托等創(chuàng)新業(yè)務模式，導致綠色信托財產類型進一步豐富。如上海信托設立的“上和2021年第一期綠色個人汽車抵押貸款證券化信托”，基礎資產全部是上海財務發(fā)放的新能源汽車抵押貸款。又如中航信托設立的全國首單“碳中和”主題綠色信托計劃，信托財產除資金外還包括了碳配額（CEA）和中國核證自愿減排量（CCER）等碳資產。

 

　?。ㄈ┡c碳交易市場的結合更加緊密

 

　　隨著雙碳目標的提出，信托公司開市不斷創(chuàng)新探索碳信托服務模式，拓展綠色信托服務范圍。2021年7月16日，全國碳市場正式開市，為碳資產流通提供更大范圍的交易平臺。隨著碳金融市場體系日趨完善，多家信托公司開始創(chuàng)新推出碳信托產品，目前存續(xù)規(guī)模已超過28.37億元，類型涵蓋碳融資類信托、碳投資類信托和碳資產服務類信托，其中碳投資類信托居多。中航信托、華寶信托、中融信托、吉林信托等均設立了碳投資類信托，主要投向碳配額（CEA）、CCER等。中海信托、英大信托等設立了碳服務類信托，基礎資產包括碳中和債、CCER等。

 

　　（四）央企、國企交易對手更加突出

 

　　從綠色信托相關案例來看，業(yè)務交易對手多為央國企。如紫金信托發(fā)行首批公墓綠色公交客票收費權ABN，發(fā)起機構為南京公交集團。又如興業(yè)信托投資的“華電福新能源有限公司2021年度第三期綠色中期票據(jù)”，其發(fā)行主體為華電福新能源有限公司，是華電集團旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。究其原因，一方面是由于央國企目前主導多數(shù)綠色資產的現(xiàn)狀，另一方面央國企信用資質良好，更易進入信托業(yè)務開展的白名單中。

 

　　制約綠色信托未來發(fā)展的重要因素

 

　?。ㄒ唬┚G色產業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性

 

　　綠色產業(yè)與一般產業(yè)存在本質上的差別，這是因為綠色項目兼具環(huán)境與經濟雙重特性。正因如此，綠色產業(yè)的可持續(xù)發(fā)展仍面臨一定的不確定性：一是產業(yè)扶持政策的不確定性，如稅收優(yōu)惠、財政補貼等政策力度未來有可能減弱；二是產業(yè)周期性發(fā)展的不確定性，很多產業(yè)尚處于發(fā)展初期，短期看固然顯得朝氣蓬勃，但長期來看，資本過剩、技術迭代、需求走弱等因素都會誘導行業(yè)進入下行周期，從而給相關領域綠色資產帶來減值損失；三是項目收益的不確定性，很多綠色產業(yè)均涉及較大規(guī)模的基礎設施和項目建設的前期投資，總體上呈現(xiàn)前期一次性投資大，后期經營性回報期長的特點，甚至有些項目后期回報難以用經濟利益計量，或者過長的投資周期加劇了未來風險。因此，目前包括綠色信托在內的綠色金融的發(fā)展還存在較多的難點和障礙，需要通過建立綠色公益性補償機制、改善金融產品環(huán)境價值評估標準、加強綠色金融監(jiān)管、創(chuàng)新綠色金融工具等方式不斷完善綠色金融體系。

 

　?。ǘ┦芡腥说膶I(yè)管理能力

 

　　綠色信托業(yè)務的拓展對受托人能力提出較高的要求。首先，信托公司需要普及綠色發(fā)展理念，將推動綠色轉型上升為戰(zhàn)略導向和文化指引，通過提升戰(zhàn)略定位，自上而下推動。其次，信托公司需在管理機制、風險防范、貸后管理、人才培養(yǎng)、投研建設等方面進行調整，完善內部基礎設施建設，為綠色信托發(fā)展提供優(yōu)質土壤。再次，由于綠色信托運用方式靈活、財產類型豐富，信托公司要從模式、產品、服務方式等多方面發(fā)力著手，推動綠色信托業(yè)務創(chuàng)新，以滿足社會綠色轉型中多元化的投融資需求。

 

　?。ㄈ┦袌鲑Y金與項目的匹配

 

　　在綠色信托業(yè)務實踐中，往往存在資金成本、期限不匹配的問題。這是因為多數(shù)綠色項目由于具有公益性、非經營性等特點而缺乏較好的盈利性，導致項目無法承擔較高的資金成本，如果交易對手為資質較好的央國企，其可接受的資金成本往往更低。也有些綠色項目建設運營期限較長，導致前期資本投資回報周期被拉長。因此，更好的對接市場上低成本的長期資金，成為綠色信托未來發(fā)展的關鍵因素之一。

 

　　對未來綠色信托創(chuàng)新發(fā)展的展望

 

　　（一）綠色信托規(guī)模有望持續(xù)提升

 

　　2020年以來，服務“雙碳”目標成為我國綠色金融未來發(fā)展的重要方向。黨的二十大報告再次明確要“推動綠色發(fā)展”，我國經濟將堅持走綠色的高質量發(fā)展之路，綠色產業(yè)進入蓬勃發(fā)展期，資金缺口巨大。根據(jù)中金公司、清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院等權威機構測算，我國實現(xiàn)“雙碳”目標的資金需求規(guī)模達到百萬億量級，綠色金融市場發(fā)展?jié)摿薮?。作為綠色金融體系的有機組成部分，綠色信托是信托業(yè)服務國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略的主要方式，也是行業(yè)實現(xiàn)轉型發(fā)展的重要方向，未來規(guī)模有望持續(xù)提升。

 

　?。ǘ┬磐性谥С志G色發(fā)展中的功能將進一步發(fā)揮

 

　　相較于其他金融機構，信托在開展綠色金融業(yè)務具有其獨特的功能優(yōu)勢。首先，信托公司可以借助信托財產的風險隔離功能，保障綠色信托資產的安全性和獨立性；其次，信托公司可以運用信托架構靈活多變、資產配置橫跨各市場的特性，結合項目特點提供更加合理的綜合性金融服務，更好滿足綠色項目多元的金融服務需求。近年來，除主流的綠色信托貸款外，綠色資產證券化、綠色股權投資、碳信托、綠色慈善信托等業(yè)務迅速發(fā)展，證明信托在綠色金融中可發(fā)揮的作用更加多元。

 

　?。ㄈ┎粩嗵嵘G色產業(yè)投研能力

 

　　信托公司傳統(tǒng)業(yè)務領域多為房地產、基礎產業(yè)、工商企業(yè)等，對傳統(tǒng)工業(yè)綠色轉型、清潔能源、新能源汽車、綠色建筑、碳市場等綠色產業(yè)領域的研究起步較晚。而這些領域往往又是市場發(fā)展較快、技術迭代頻繁、行業(yè)競爭格局激烈的新興領域。信托公司在這些領域相對薄弱的投研能力無法有效支撐相關業(yè)務的拓展，成為綠色信托發(fā)展的嚴重掣肘。因此，信托公司應不斷加大對綠色產業(yè)的研究投入，儲備一批綠色專業(yè)人才，為綠色信托發(fā)展清掃障礙。

 

　?。ㄋ模┏浞滞诰蚝推ヅ涓黝愘Y源

 

　　在資金端，信托公司依靠傳統(tǒng)的短期、高成本資金渠道無法支持綠色信托業(yè)務的開展。因此，積極拓展長期、低成本的資金來源成為綠色信托發(fā)展的關鍵?？芍攸c關注保險、股權投資基金等機構資金渠道，以及家族信托等長期財富管理資金來源。在資產端，信托公司一方面可以深挖傳統(tǒng)客戶綠色轉型的融資需求，比如房地產領域的綠色建筑，基礎產業(yè)領域的清潔能源電站建設等；另一方面，信托公司還應積極拓展其他綠色產業(yè)領域的業(yè)務機會，充分挖掘股東資源、客戶資源，積極對接其他機構資源。