分析師：張錦 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

執(zhí)業(yè)證書編號：S0890521080001

研究助理：曾文婉

1. 碳市場行情跟蹤 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

1.1. 國內市場行情

本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

    本周（5月16日-5月22日）全國整體碳配額交易市場活躍度有所提升，試點平均碳價上漲。本周碳配額二級市場成交量共計122.76萬噸，其中全國碳市場交易量20.01萬噸（含協(xié)議轉讓20.00萬噸），同比上漲75.93%；碳試點交易量102.75萬噸，同比下降0.77%，主要是福建碳交易量大幅下降。本周碳配額二級市場成交額共計8106萬元，其中全國碳市場交易額1220萬元，同比上漲79.06%；碳試點交易額6886萬元，同比上漲110.43%。從線上周均價上看，全國碳市場均價58元/噸，和上周持平，從5月5日開始，全國碳市場收盤價均為58元/噸；碳試點平均碳價67.01元/噸，同比上漲112.07%，主要原因是本周碳價較高的廣東試點交易量同比增長267.80%，占試點交易量的52%。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

本周（5月16日-5月22日）全國整體碳信用（CCER）二級交易市場交易量下滑。從交易量上看，本周CCER交易量下降30.92%，主要是上海、深圳、天津等地CCER交易量下滑。根據(jù)可跟蹤到的碳試點CCER掛牌交易價格，近2個月僅有一單北京的CCER掛牌交易價格公布，2022年5月6日為32.5元/噸。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

1.2. 國外市場行情 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

本周（5月16日-5月22日）國外碳配額二級市場交易量漲跌不一，但碳價均有所回落。歐盟市場本周EUA現(xiàn)貨成交量上升273.97%，期貨成交量下降3.80%，現(xiàn)貨成交均價下降4.61%，期貨成交均價下跌2.70%，周內期現(xiàn)貨碳價跌幅均超10%。從本周價格走勢來看，周一、周二價格呈上漲趨勢，主要由于本周二歐洲議會的環(huán)境、公共衛(wèi)生和食品安全委員會（ENVI）投票通過了關于歐盟碳排放交易體系（EU ETS）修訂的報告以及關于建立歐盟碳邊境調節(jié)機制（CBAM）法規(guī)的報告，兩個報告相比原歐盟委員會提案中內容更加嚴格，碳價因此上漲；周三歐盟委員會提出REPowerEU計劃，減少對俄羅斯化石燃料的依賴并加快綠色能源轉型，其中在談及支持計劃實施的基金額外資金來源時，歐盟委員會建議在不擾亂碳市場的情況下通過拍賣出售市場穩(wěn)定儲備機制（MSR）中的EUA以獲得200億歐元的資金補充，按照5月17日的EUA現(xiàn)貨價格，相當于后續(xù)增加約2.2億噸的碳配額供給，此外疊加天然氣價格的持續(xù)走低，EUA價格在下半周呈大幅下跌趨勢，跌幅超過10%。韓國市場本周KAU21現(xiàn)貨成交量漲幅為19.41%，平均碳價有所下降，跌幅為0.14%，但周內碳價呈上漲趨勢。 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

2. 小專題研究：福建省林業(yè)碳匯機制 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

    福建省依托自身豐富的森林資源，于2017年正式建成自有的、基于試點的林業(yè)碳匯 機制。福建省作為國內森林覆蓋率最高的省份，在碳試點建設初期就對林業(yè)碳匯發(fā)展有所規(guī)劃。2016年9月，福建省人民政府出臺《福建省碳排放權交易市場建設實施方案》，提出“加快林業(yè)碳匯和碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新”，并明確目標——到2017年林業(yè)碳匯交易初具規(guī)模、到2020年推廣林業(yè)碳匯交易模式。2016年底出臺的《福建省碳排放權抵消管理辦法（試行）》明確重點排放單位可用于抵消的減排量包括CCER（國家核證自愿減排量）與FFCER（福建省林業(yè)碳匯核證減排量），且提出林業(yè)碳匯項目的抵消比例上限為10%，其他類型項目抵消比例上限為5%，對林業(yè)碳匯項目有所傾斜。2017年5月省人民政府印發(fā)《福建省林業(yè)碳匯交易試點方案》（以下稱為《方案》）統(tǒng)籌省內林業(yè)碳匯發(fā)展，細化明確省林業(yè)碳匯機制，《方案》選擇順昌、永安、長汀、德化、華安、霞浦、洋口國有林場、五一國有林場等20個縣（市、區(qū)）、林場開展林業(yè)碳匯交易試點，目標旨在“十三五”期間，力爭實施林業(yè)碳匯林面積200萬畝，年新增碳匯量100萬噸以上。根據(jù)福建森林資源特點，《方案》中試點林業(yè)項目類型包括碳匯造林、森林經(jīng)營碳匯、竹林經(jīng)營碳匯項目，基本沿用CCER對應方法學中對各類型林業(yè)碳匯項目的開發(fā)要求。2021年12月，福建省生態(tài)環(huán)境廳等八部門印發(fā)《福建省大型活動和公務會議碳中和實施方案（試行）》，鼓勵大型活動和公務會議組織方通過購買碳抵消產(chǎn)品，以及通過新建林業(yè)項目產(chǎn)生碳匯量來抵消活動、會議產(chǎn)生的溫室氣體排放量，在建議購買的碳抵消產(chǎn)品中，鼓勵優(yōu)先購買來自貧困地區(qū)的FFCER。2022年4月，福建省生態(tài)環(huán)境廳在《關于省十三屆人大六次會議第1604號建議的協(xié)辦意見》中表示，下一步將在原有試點基礎上持續(xù)推動林業(yè)碳匯試點工作，同時將積極推進新方法學研究、探索擴大消納渠道、推動福建林業(yè)碳匯進入全國市場交易。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

截至目前，福建省已備案的林業(yè)碳匯減排量共計323.61萬噸，備案項目共計23個，大部分為森林經(jīng)營碳匯項目。截至目前（2022-5-23），福建省已備案共計23個項目，備案減排量共計323.61萬噸，其中超過80%的備案項目為森林經(jīng)營碳匯項目，超過65%的已備案減排量來自森林經(jīng)營碳匯項目。從方法學上來看，已備案的項目主要以CCER中的林業(yè)碳匯方法學為依據(jù)。從福建省發(fā)改委網(wǎng)站、生態(tài)環(huán)境廳網(wǎng)站、林業(yè)局網(wǎng)站上尚未找到福建省已出臺本省自有的碳匯方法學，但從以上三個網(wǎng)站中發(fā)布的新聞以及福建省采購網(wǎng)發(fā)布的招標信息可知，后續(xù)福建省有望推出的林業(yè)碳匯方法學包括《福建森林停止商品性采伐碳匯項目方法學》、《福建省茶園碳匯方法學》、《福建省林業(yè)碳匯精準扶貧方法學》，此外省內廈門市已于去年推出我國自主研發(fā)的第一個紅樹林海洋碳匯方法學——《紅樹林造林碳匯項目方法學》，且在廈門市碳和排污權交易中心已完成首筆海洋碳匯交易，福建省后續(xù)在海洋碳匯（藍碳）方面的探索仍值得期待。

內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

 截止2022年4月，F(xiàn)FCER交易量已達370.69萬噸，但活躍度仍舊缺乏，平均碳價為14.70元/噸，相比其他減排量價格或當?shù)嘏漕~價格偏低。比較福建、廣東、北京這三個試點自有的碳減排量交易情況：1）交易量上，福建林業(yè)碳匯交易量高于北京林業(yè)碳匯交易量，低于廣東PHCER交易量，從減排量交易量與備案減排量之比來看，福建FFCER該指標為1.15，即一噸福建FFCER在被簽發(fā)后被交易1.15次，而廣東PHCER該指標為2.79，由此可見福建FFCER交易仍不夠活躍；2）價格上，福建FFCER價格低于北京、廣東自有減排量的價格，主要受到各市場對應的普通碳配額價格的影響。比較福建試點交易平臺中普通碳配額（FJEA）、CCER、FFCER交易情況：1）交易量上，F(xiàn)FCER交易量約為FJEA或CCER交易量的1/3左右，CCER交易量幾乎與FJEA持平；2）價格上，CCER價格高于FJEA、高于FFCER，F(xiàn)FCER價格較低主要受到FJEA價格本身價格不高以及福建配額供給政策的影響。從不同履約年度歷史交易情況來看，F(xiàn)FCER交易量與價格均處于波動狀態(tài)，價格波動較小，基本穩(wěn)定在15元/噸上下。

本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

3. 政策與新聞跟蹤

本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

4. 投資建議

本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

碳交易市場將逐步從區(qū)域試點階段過渡到全國交易階段。碳交易市場體系的建立一方面有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術降低碳排放，排放配額的市場化交易手段為其提供安排動力及經(jīng)濟性支撐，另一方面可再生能源企業(yè)也將受益于自愿核證機制的推廣，通過CCER交易實現(xiàn)企業(yè)價值重估，同時全國碳交易市場建設初期對于相關系統(tǒng)建設需求較大。重點關注可再生能源、高排放龍頭及第三方服務等領域的相關投資機遇。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

5. 風險提示

本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

    碳中和政策推進力度不及預期，碳交易市場建設進度不及預期，碳交易市場活躍度不及預期。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om