在凈零排放情景下，能源轉(zhuǎn)型能為金屬生產(chǎn)商和國家提供巨額的意外之財(cái)。潛在的金屬需求熱潮可能導(dǎo)致金屬產(chǎn)值增長四倍，僅四種能源轉(zhuǎn)型金屬在未來20年內(nèi)的累計(jì)產(chǎn)值就能達(dá)到13萬億美元，大致與IEA預(yù)估的凈零排放情景下的原油累計(jì)產(chǎn)值相當(dāng)。其中大部分來自銅和鎳，鋰和鈷的產(chǎn)值相對較少一些。

 

在2020年代，四大轉(zhuǎn)型金屬的年產(chǎn)值將強(qiáng)勁增長；但到2030年代，隨著供應(yīng)調(diào)整，銅和鈷的年產(chǎn)值將趨于平緩甚至下降。具體而言，銅的年產(chǎn)值，將從2020年的1500億美元左右增加到2030年的3500億美元以上，此后趨于平緩；鈷的年產(chǎn)值將從2020年的49億美元增長至2030年的1290億美元高峰，此后開始下降（在凈零排放情景下，鈷價(jià)將從2027年開始下降）；鋰的年產(chǎn)值將穩(wěn)步增長50倍左右，從2020年的23億美元左右增長至2040年的1170億美元左右。

 

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五點(diǎn)政策建議

 

第一，如果能源轉(zhuǎn)型面臨高度不確定性，可能會推遲金屬生產(chǎn)的投資，導(dǎo)致供給無法及時(shí)調(diào)整。因此，一項(xiàng)可信的、全球協(xié)調(diào)的氣候政策可以引導(dǎo)投資以充分?jǐn)U大金屬供應(yīng)，從而在避免低碳技術(shù)不必要的成本增加方面發(fā)揮決定性作用。

 

第二，采礦業(yè)的大量擴(kuò)張可能對環(huán)境產(chǎn)生不利影響，除非公司采用減輕污染的技術(shù)。因此，嚴(yán)格的環(huán)境、社會和治理的高標(biāo)準(zhǔn)非常重要；鼓勵回收、再利用和翻新以及金屬高效產(chǎn)品設(shè)計(jì)也是能源轉(zhuǎn)型的重要組成部分。

 

第三，能源轉(zhuǎn)型將產(chǎn)生贏家和輸家，可能需要財(cái)政或結(jié)構(gòu)性政策的干預(yù)。商品出口國和進(jìn)口國受到能源轉(zhuǎn)型的影響不同，可能需要為受益于巨額橫財(cái)?shù)膰姨峁┚唧w指導(dǎo)（例如，建立或加強(qiáng)儲備基金，如何分享收益的框架）。

 

第四，一些金屬已經(jīng)受到出口限制和國內(nèi)采礦補(bǔ)貼的限制。能源轉(zhuǎn)型的加速可能導(dǎo)致更多的貿(mào)易限制，這可能導(dǎo)致額外的成本增加，并阻礙對清潔能源技術(shù)的投資。減少貿(mào)易壁壘和更嚴(yán)格出口限制的多邊規(guī)則將使市場有效運(yùn)轉(zhuǎn)。

 

第五，建立一個(gè)類似于國際能源機(jī)構(gòu)或糧農(nóng)組織的國際金屬機(jī)構(gòu)，可以在數(shù)據(jù)傳播和分析、制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際合作論壇方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

 

參考資料：

 

[1] A new age of energy inflation: climateflation, fossilflation and greenflation. Speech by Isabel Schnabel, Member of the Executive Board of theECB, at a panel on “Monetary Policy and Climate Change” at The ECB and its Watchers XXII Conference

 

[2]Kevin Hebner, William W. Priest andRavi Varghese. Greenflation: The Energy Transition Will Prove Inflationary, Epoch Investment Partners, White Papers, April 2022.

 

[3] Lukas Boer, Andrea Pescatori, and Martin Stuermer. Energy Transition Metals. IMF Working Paper, WP/21/243

 

本文來源：張瑜  具體內(nèi)容詳見華創(chuàng)證券研究所10月23日發(fā)布的報(bào)告《【華創(chuàng)宏觀】全球能源通脹的新時(shí)代——海外論文雙周報(bào)第11期》。