風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。例如，在持有期為1天、置信水平為99％的情況下，若所計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為1萬美元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合在1天中的損失有99％的可能性不會(huì)超過1萬美元。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值通常是由銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部定量管理模型來估算。

 

目前常用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型技術(shù)主要有三種：方差－協(xié)方差法（Variance-Covariance Method）、歷史模擬法（HistoricalSimulation Method）和蒙特卡洛法（Monte Carlo Simulation Method）。

 

巴塞爾委員會(huì)在1996年的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99％的單尾置信區(qū)間；持有期為10個(gè)營(yíng)業(yè)日；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格的歷史觀測(cè)期至少為一年；至少每三個(gè)月更新一次數(shù)據(jù)。但是，在模型技術(shù)方面，巴塞爾委員會(huì)和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局均未做出硬性要求，允許銀行自行選擇三種常用模型技術(shù)中的任何一種。即使是對(duì)VaR模型參數(shù)設(shè)置做出的定量規(guī)定，也僅限于在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí)遵循，商業(yè)銀行實(shí)施內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理完全可以選用不同的參數(shù)值。如巴塞爾委員會(huì)要求計(jì)算監(jiān)管資本應(yīng)采用99%的置信水平，而不少銀行在內(nèi)部管理時(shí)卻選用95%、97.5%的置信水平。此外，考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型本身存在的一些缺陷，巴塞爾委員會(huì)要求在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本時(shí)，必須將計(jì)算出來的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值乘以一個(gè)乘數(shù)因子（multiplication factor），使所得出的資本數(shù)額足以抵御市場(chǎng)發(fā)生不利變化可能對(duì)銀行造成的損失。乘數(shù)因子一般由各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)其對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系質(zhì)量的評(píng)估自行確定，巴塞爾委員會(huì)規(guī)定該值不得低于3。

 

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法也存在一定的局限性。第一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)水平高度概括，不能反映資產(chǎn)組合的構(gòu)成及其對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感性，因此對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)管理過程作用有限，需要輔之以敏感性分析、情景分析等非統(tǒng)計(jì)類方法。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型方法未涵蓋價(jià)格劇烈波動(dòng)等可能會(huì)對(duì)銀行造成重大損失的突發(fā)性小概率事件，因此需要采用壓力測(cè)試對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)充。第三，大多數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型只能計(jì)量交易業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能計(jì)量非交易業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，使用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的銀行應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)其局限性，恰當(dāng)理解和運(yùn)用模型的計(jì)算結(jié)果。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com